分析：肯纳格投行研究

目标价：7.00令吉

最新进展：

永旺信贷（AEONCR，5139，主板金融股）2025财年第三季（截至11月底）净利同比跌27.4%，至6207万令吉。

同时，在贷款与融资推动下，其当季营业额同比增15.5%，至5亿6200万令吉。

行家建议：

永旺信贷首9个月净利为3亿5960万令吉，同比跌22%，表现低于预期，只占我们和市场全年盈利预测的67%和59%。

此负偏差主要由减值过高导致，我们尚需从汇报会得知其缘由。目前，我们猜测这是因为永旺信贷加速接纳新客户有关。

尽管如此，它的呆账（NPL）比例仍有所改善，同比减少24个基点至2.42%，这归功于应收账款规模增强。

展望未来，永旺信贷有望通过更全面的信用评估、分析和提升资产质量，改善呆账比例从而增加拨备。

但我们留意到，永旺信贷连续两次出现拨备，其违约损失（LGD）料更频繁出现，进一步削弱其盈利前景。

但其整体的亏损仍很好得到控制，且在开始出现收入前，预计每年会亏损6000万令吉。

有鉴于此，我们下调2025财年和2026财年盈利预测，幅度各别为16%和4%，虽维持“超越大市”评级，但把目标价从8.35令吉下修到7令吉。