根据统计数据，道琼斯指数在1896年开始编制至今，10月份的波动幅度显然比其他11个月份来得更高，平均高出38%。

外国投资者在10月份，通过期权（Option）以及期货（Futures）市场，赚取波动性的横财。

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1、根据Invest In Vol，一家专门拟定策略赚取从股市波动中赚取盈利的机构表示，最简单的方式是买进ETF产品。其中VelocityShares Daily 2x VIX Short Term ETN （TVIX）是一款针对S&P500 VIX短期期货指数的ETF产品，能够赚取比后者高1倍的回酬。

2、相对于TVIX更高的杠杆性，iPath S&P500 VIX Short Term Futures ETN （VXX）则是一款风险较低的ETF产品。该机构的管理伙伴巴顿强调，ETF产品只适合短期操作，并不适合长握，因为这些产品会有时间值耗损（Time Decay），每天会损失一部分的价值。因此假如波动性没有太大的变化，你手中的产品价值会一直减低。最好的做法是，当买进这类产品之后，在股市波动性提高时，就开始逐步套利一部分，直到完全离场。

当然，除了以上两个选项，散户投资者也有第三个策略来应对10月份的股市波动——完全忽略它。
上文所说的ETF属于衍生产品的一种，性质如在马股上市的凭单（Warrant）一样。

衍生品是一支双刃剑，可以帮助投资者短期赚取超额的回酬；同样的，如果行情往反方向走的话，投资者的损失也是以倍数计算。

因此，在操作凭单时，有几点是必须留意的：

1️⃣ #尽量不操作即将届满的凭单。

基本上还有3个月就到期的凭单，操作风险会高很多。这是因为衍生品有Time Decay，越靠近届满期限，损失价值的速度会更快。

举个例子，理论上凭单和母股的方向是一致，即母股股价下跌时凭单股价也会跟着下跌，但有时候你可能会看到一些还有1个月就到期的凭单，即使母股股价不变，凭单的股价时不时仍会下跌。

2️⃣ #尽量选择杠杆比例不太高的凭单。

一些投资者可能看到10倍的杠杆比会心动，因为理论上，10倍的杠杆比意味着母股股价每上涨1%，凭单的股价会上涨10%。但这类型的凭单风险更高，母股股价有什么“冬瓜豆腐”，投资者所投资的凭单便会泡汤。同时，如果投资者高杠杆的凭单，也会增加本身的操作难度。

这边我再举个例子，一般我们在短期交易时，都会设置止损位，可能是10%，又或是20%不等。那如果投资10倍杠杆凭单的话，你的止损位又是设在20%，母股股价下跌2%基本上就已经触动你的止损。须知道，普通股票在短短1至2天内，涨跌个2%并不是什么出奇的事。假设你是说，把止损设在30%或是50%的话，那投资凭单的意义何在？

3️⃣ #尽量避开下跌趋势的股票。

很多股票在大市不好的时候，开始进入下跌趋势。马股主要都是认购凭单（Call Warrant），等同说只能买涨不能买跌，因此最好的策略是押注在处于上涨趋势的股票。如果一只股票进入了下跌格局的话，即使买进母股都会烧伤手，何况是会把损失扩大的凭单呢？

4️⃣ #严格遵守你的交易计划。

很多时候，投资者看好一只股票短期内会上涨（1至2周会上涨），又或是认为接下来的业绩大好会带动股价上涨，因而开始押注公司凭单，计划业绩出炉后，可以及时套利离场。

⏩⏩简单的凭单交易计划如下：

持有期限：公司业绩公布后（1至2周时间）
买进原因：看好公司业绩会大涨
止损位：10%
潜在的获利空间：20%

一开始拟定的交易计划看似完美，然而在真正执行时，不少人很多时候未能遵守所制定的交易计划。譬如，公司的业绩出炉后，虽然创下新高业绩，但是股价迟迟不涨。

情况不如预期的时候，我相信很多人，想法会变成说

“既然公司业绩创新高，那我就继续持有它的凭单吧，反正还有半年才到期，可以等多一个业绩出炉！”

事实上，这时候的投资者，已经违背了一开始买进凭单的初衷——只是做个1至2周的短期，最终住上了套房走不了。

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还有一种情况，投资者本身已经制定了20%的止盈位，母股确实也带动了凭单股价上涨，但却迟迟达不到止盈位。最终可能演变成一直死守，直到整个趋势转跌，眼睁睁看着到手的盈利化为乌有，甚至最终亏损离场。

这样的情况其实也发生在不少投资者的身上，其实止盈是比较难去预测的，太过乐观的话，目标价永远达不到；太过谨慎的话，反而会卖得太早，股价继续涨，你可能比亏钱还要不甘心。

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因此，一些交易者的做法，就是在凭单开始盈利后，逐渐将止损位上移，或是选择逐步套利，直到整个趋势走完或是大回调。这样的做法，你不会卖在最高点，但保证你不会损失已经到手的部分盈利，基本上足以吃到最大的行情。

举例，你买进的凭单价位是10仙，止损15%——8.5仙，那你可以在凭单股价上涨之后，开始将止损设在10仙价位，保证你的这单交易已经不会亏损。如果凭单股价持续上涨，你的止损会一直上移。值得一提的是，不管任何情况，一开始设立的止损必须严格遵守。

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