黑色系强势上涨

　　春节前的倒数第二个交易日，黑色系整体呈现强势上涨态势，铁矿石持仓量由降转升，仍旧是黑色系上涨的龙头，螺纹、热卷更是大幅增仓上涨。截至周二下午收盘，铁矿石主力上涨4.27%，螺纹钢(4367, -3.00, -0.07%)主力上涨2.31%，热卷主力上涨2.4%，焦煤(1546, -3.00, -0.19%)主力上涨1.70%，焦炭(2614, -11.00, -0.42%)主力上涨1.39%，动力煤(617, 1.40, 0.23%)主力上涨1.34%。

　　“临近春节假期，现货市场成交进一步转淡，钢厂出台锁价政策，现货价格趋于稳定，近日盘面价格大幅波动，主要受宏观因素及市场情绪影响。”西部期货黑色系首席分析师谢栩告诉期货日报记者，春节长假期间不确定因素较多，需警惕国外疫情发展及经济形势、政策变动引发的外围市场大幅波动，对国内市场的冲击。如果出现较大风险事件，将会造成节后行情大幅波动。

　　在谢栩看来，春节后行情逻辑将转为终端需求何时启动以及需求的强度，去年四季度以来，对于今年春季需求旺季的预期非常强劲，价格也维持在高位水平，高价格中已经包含了对旺季行情的预期。节后旺季如果难以立即启动或不及预期，那么价格延续回调、修复预期差的可能性很大。因此，春节后需要关注终端需求启动，把握行情节奏，整体来看，今年春季旺季行情值得期待。

　　据了解，今年农民工返乡早，近几周需求环比减弱速度很快，库存快速累积，最近6周的累库速率分别是6.1%、5.3%、7.0%、9.7%、15.9%、19.9%，累计增库量达到483.06万吨。

　　“和往年相比，今年春节前螺纹呈现出累库时间晚，但累库总量大的特征，近几周的累库速度和绝对量均超季节性特征。”光大期货黑色研究总监邱跃成介绍，根据历年季节性情况来看，预计螺纹库存在春节后第4周达到峰值的可能性较大，本轮库存累积周期或为10周，库存峰值将在3月12日那周出现。预计2021年的螺纹库存峰值将达到1700万吨，较2020年的峰值减少约480万吨，本轮累库量将在1100万吨左右。目前国内疫情防控情况较好，不少务工人员留在城市过年，需求有望较快得到启动。2月8日，工信部发文称，2021年要研究制定去产量工作方案，实行产能产量双控政策，确保2021年全国粗钢产量同比下降。现阶段钢厂成本高企，去产量预期较强，钢厂挺价意愿强烈，预计年后钢厂具备一定的拉涨条件，螺纹盘面振荡偏强概率较大。

　　一位不愿透露姓名的行业人士告诉记者，铁矿前期下跌后，由于基差大、成材减产不及预期，且中长期偏紧预期仍在，价格开始触底回升。但近期成材终端需求仍然偏弱，钢厂利润被挤压，后期仍将压制铁矿需求。目前钢厂冬储补库已接近尾声，预计节前港口库存将持续累库，铁矿价格仍将承压。后市重点关注节后成材需求恢复进度以及工信部压减钢铁产量细则的出台情况。

　　记者发现，随着钢厂补库接近尾声，港口现货成交在节前较少，表现较为冷清，但近日随着盘面强势反弹，成交略有回暖，现货成交价格也跟随盘面逐渐上行。

　　据了解，近几日铁矿价格表现强势，高基差对盘面的提振作用很强。供应方面，受一季度气候不利因素影响，澳大利亚和巴西发运量维持偏低区间波动；需求方面，临近春节，钢厂检修限产增多，铁水产量小幅下降，但依然维持在高位水平；库存方面，压力依然不大，港口库存基本持平于去年同期水平，短期内大幅累库的难度也很大，钢厂库存已经补至高位，短期补库驱动转弱。铁矿供需依然维持紧平衡格局，在全球主流矿山不发生重大风险事件的情况下，主导因素在需求端，铁矿跟随螺纹价格波动。“节后主要关注春季旺季启动节奏，旺季启动将对行情形成支撑。春节期间需警惕外围市场受宏观及疫情影响下的大幅波动对国内商品市场的外溢风险。”谢栩说。

　　记者从行业人士处获悉，焦炭现货第15轮提涨已经落地。焦炭供需基本面依然偏紧，各环节库存偏低，春节前后钢厂仍有较强的补库意愿，对行情有较强支撑。

　　“节后供需格局将由偏紧格局逐步转向紧平衡，库存小幅增加，但整体压力不大。焦炭价格后期面临的较大压力来自于焦化利润明显偏高，产业链利润面临重新分配压力。节后焦炭价格将延续偏强走势为主，大趋势跟随螺纹。”谢栩说。

　　“焦炭价格上涨共落地15轮，价格累计上调1000元/吨，焦炭价格创10年来的高点。高价格意味着高利润，高利润代表着高供给。目前，全国样本焦企平均利润为1002元/吨，剔除掉淘汰产能，独立焦企的产能利用率为89.92%。”中辉期货焦炭研究员杜鹏说。

　　据了解，目前钢价回落至低点，钢企普遍亏损，高炉开工存在一定程度的回落，焦炭需求逐渐萎缩，伴随着焦炭的高供给，钢厂的库存缓慢回升。数据显示，110家钢厂焦炭库存425.83万吨，较1月下旬最低点392.34万吨增加33.49万吨。不过，后市这种情况持续的可能性较小，随着年后下游工地逐渐复工，成材需求转暖，螺纹价格上涨，钢厂高炉开工将不会维持目前状态，生铁产量将不断走高，焦炭需求再度变强。同时，随着取暖季过去，还有一部分焦化产能退出，供需缺口将再度显现。