辉高FAVCO(主板工业产品及服务组)是自己谈论的第一家公司，不知不觉距今已三年。在高峰时期，辉高的股价曾经在2014升至RM3.99。自那后油价就开始崩跌，而惨烈的油气领域的寒冬时期也降临。这期间很多油气股的业绩与股价都惨不忍睹，股价跌超过九成的不在少数。辉高的业务和油气领域息息相关，自然也受到影响。股价曾一度下跌超过40%。

如预期般，公司的营业额和净利在2016和2017确实是下跌了不少，但公司的表现还是可圈可点的。在订单减少的情况下，公司的净赚幅还能维持在12%（比生意兴旺时还高），这证明了管理层的远见和控制成本的能力。另外，公司的股息也没减少很多。能有这样的业绩，很大程度是因为公司多元化了收入来源，其中包括售后服务、出租吊机等业务。

最近，公司在3/7/18完成了收购4家新公司，在季报里这些新的业务被归类为智能自动化组合(Intelligent Automation Group)。新公司提供设计、工程、校准、认证、安装、调试及自动化处理，大多数业务也和油气业有关。在2018下半年，这新组合一共贡献了7千3百万的营业额和2千1百万的税前盈利。这大约相等于公司2018整年总营业额的13.6%和税前盈利的22.3%。换算整年的话，这新组合能提供大约4千2百万(2千1百万令吉 x 2)的税前盈利。假设税收是24%，新业务的净利一年大约是3千2百万，等于每股RM0.145的净利，是2018盈利的一半！这对公司来说确实是很大的贡献。

但如果看回收购文告，这4家公司在2016的总净盈利只有1千5百万令吉而已。在收购后盈利就呈翻倍式成长，不排除有一次性的收入。如果是的话，以上的预测就高估了新业务的盈利。

另外，如果在2017至2019这三年里，新组合的总盈利达到6千2百6十万令吉的话，辉高是还要支付额外的5千2百4十万令吉给卖方。以目前的情况看来，要达到这盈利是很有可能的。以公司目前的财务状况看来，这额外的5千2百4十万令吉对公司没什么的影响。

影响油气领域的因素很多，比如页岩油的产量、油盟的减产、电动车的发展等，但目前已有逐渐复苏的迹象。不少油气股的股价也已翻倍上涨，看来大家都对油气领域的复苏十分乐观。辉高的股价在这期间也回升了不少。公司的未执行订单自2018的第二个季度也开始慢慢增加。据2018末的季报，公司的未执行订单为五亿六千万令吉。虽然积极拓展其它业务，但油气业还是公司主要的服务对象。油气领域的复苏，是公司的一剂强心针。

辉高的春天，是不是已经到了？

KM

15/3/19

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