（吉隆坡12日讯）沙地阿美（Saudi Aramco）最近在柔佛州的边佳兰投资70亿美元（约308亿令吉），并承诺供应提炼原油材料，料为戴乐集团（DIALOG，7277，主板贸服组）带来长期增值潜能。

大华继显研究指出，沙地阿美不一定直接与戴乐集团合作联营未来发展计划，惟它将为其他投资者（特别是长期客户）启开大门，以参与戴乐集团的第一阶段及第二阶段之后的储存终站计划，从而加强边佳兰终站支持海峡原油贸易流的可持续角色。

“目前戴乐集团在边佳兰计划的现有及未来储存量，包括第一阶段的130万立方公尺、第二阶段的210万立方公尺，及液化天然气储存量则为40万立方公尺。”

若是上述商机浮现，预料潜在的“第三”阶段工程，将需要200至300英亩的填土地皮。预料它将如第一阶段般分阶段进行，以充当原油及石油化学的储存用途（并非是液化天然气）。

料可带来47仙至90仙增值

该行认为，上述第三阶段工程的储存量料可高达500万立方公尺，同时戴乐集团也会从兴建工程活动中受惠。该行预料这项潜在最新发展可为该公司带来每股47仙至90仙的增值，不过，它是属于长期才可攫取的利惠。

上述潜在增值的假设因素，包括该公司持有25至46%股权或胥视与潜在投资者洽商而定、需要花费8年时间才可能完成500万立方公尺的储存量、每月的储存率稳定在每立方公尺逾5.50新元、以及加权平均资本成本（WACC）8%及内部回酬率16%等。

该行将其边佳兰计划现有的第一阶段及第阶段工程的折扣现金流估值定在每股69仙，以作为比较用途。

该公司也探讨上游油田的并购机会，即除了现有的D21盈利分享合约及峇扬（Bayan）油田服务合约外，该公司将仅评估落在生产阶段油田的并购机会。

它指出，虽然国内及区域市场拥有收购天然气油的机会，不过，资本开销性质及需确保长期天然气买家，皆是对该公司不利的潜在风险因素。

随着储存油糟出租收费率走高，该行将其联营储存油糟终站的盈利上调14%至15%，而将其2017至2019财政年的净利预测上调6%及7%，目标价则上调至1令吉72仙（之前为1令吉60仙），维持其“守住”评级。