（吉隆坡1日讯）联昌集团（CIMB，1023，主板金融组）第四季业绩符合市场预期，惟分析员对该公司前景看法不一致，看淡方认为股价已经反映潜在利好，且净利息赚幅承压，将侵蚀公司盈利，看好派则指出资产素质改善、人事成本降低以及海外业务扩张等因素，支持公司未来获利。

受亮眼业绩烘托，联昌集团股价最高走扬1.25%或9仙至7令吉28仙，后因套利卖压，闭市升1.11%或8仙至7令吉27仙。

肯纳格研究调高联昌集团2018年财测14%至52亿令吉盈利，主因是低拨备费用和较高贷款成长；预测在2018年该公司贷款成长，介于5.5至7%、信贷成本将走低至57个基点以及净利息赚幅（NIM）将降低4个基点。

丰隆研究也认为，联昌集团信贷成本将走低和NIM走扬，上调2018和2019年财测，分别为4.7%和9%。尽管联昌并没有达成2017年贷款成长目标，但依然对该公司2018年表现感到乐观，相信该公司将受惠于T18计划最后阶段，也为未来获利做好准备以及增强每股回酬表现。

股价已反映

马银行研究对该公司看法则较为保守，认为2018年贷款成长仅能取得5.3%，NIM将走低4个基点以及贷款成本企于58个基点。贷款成长和信贷成本走低，使得联昌在2018年迎来更为乐观一年。

不过大部份利多都已经反映在目前股价。

达证券也指出，该公司也推出各种成本撙节措施，这包括：雇员人数管理、采购转型、分行效率、空间利用最大化以及数码措施等，以提高公司第一级资本水平至50%。

MIDF研究表示，该公司贷款拨备依然受到控制，毛减值贷款按年走高10个基点至3.39%，主要是受到新加坡和泰国业务减值贷款增加。新加坡减值贷款按年增加20.2%，泰国则是走扬62.1%，并相信有关减值贷款走扬，主要是来自农业和油气业贷款。

虽然如此，大马和印尼的资产素质正在改善，减值贷款分别走低了4.3%和6.6%。

另外，MIDF也认为，联昌集团已经为即将落实大马会计准则9号（MFRS9）做好了准备。该公司资本足以为该措施提供足够缓冲，目前该集团的第一级资本（CET1）已经走高至12.2%。

该公司管理层预测，国行新监管资本落实后，CET1将走低70至80个基点，较之前预测50基点来得高。

MIDF预见该公司获利成长将继续增加，特别是贷款成长在今年有望加速。同时在今年该公司的联号股权脱售收益将入账以及在越南和菲律宾业务扩张，都是联昌集团获利表现改善利多。

http://www.sinchew.com.my/node/1732110/业绩符预期．联昌财测分歧