國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）已經漲了很多，還可以買進嗎？其他的能源股能否比美？前景如何？

答：馬銀行金英研究對大馬能源股維持“加碼”評級，該行在早前與新加坡與香港外資會晤時發現，外資對能源並沒有減少持股之勢，不過，注意力主要放在國家能源。

能源股維持“加碼”

外資對楊忠禮電力（YTLPOWR，6742，主板基建計劃組）興趣比較低，但關注該股私有化的可能性。

過去24個月來股價飆漲78%國家能源，2013至2018財政年預測年均複合增長率約11%，盈利前景受看好，外資並沒有減持之勢，馬銀行金英看好國家能源、“持有”庫存股過剩而限制股價上揚的楊忠禮電力。

該行說，在3月中會晤外資中，很多外資對市值第二大的國家能源表示滿意。

國家能源外資持股去年12月高達27.8%，目前仍持股很高，毫無減緩之勢，這主要是找不到具有同樣盈利與估值的大資本股替代。在過去18個月，外資持股以兩倍增長，而且每個月穩健成長。

而楊忠禮電力最近註銷庫存股的行動，也引發私有化的臆測。市場猜測此舉是不是為了減低股本，並準備通過換取楊忠禮機構（YTL，4677，主板貿服組）股權來私有化楊忠禮電力。

馬銀行金英說，2013至2018財政年提供年均複合增長率約11%，盈利增長可能促使國家能源下輪重新估值。目前市場普遍預期，在新電費制下，國家能源可轉化為具有穩定盈利的公司。

國家能源應是採用多元發電模式，天然氣津貼價格獲提高，液化天然氣不再獲津貼及不限量使用液化天然氣，同時多使用成本較低的煤炭發電；只要天然氣用量穩定，一般可獲穩定盈利。

半島煤炭供應出現干擾潛在對國家能源構成衝擊，很多投資者沒有太大擔憂。

馬銀行金英說，國內組合基金（特別是國內政府基金）未來可能增持股權，國內政府基金的持股則減少。

楊忠禮電力近期焦點放在連串企業活動，倘若未來再有股票回購活動，這可能創造交投契機。該公司最近通過公開市場回購1.5%股票，但卻於8月取消了3.4%庫存股。無論如何，楊忠禮電力WB走勢卻落後，儘管仍有5年的轉換期限，但卻比母股顯著折價。

馬銀行金英說，倘若未來恢復股票回購，那在股票與憑單上都有交投契機。（星洲日報／投資致富‧投資問診‧文：李文龍）