《股海撈月》升級版出爐啦！

 

沒錯，從本期開始，股海撈月將在選定股票後，設法嘗試與有關公司負責人聯絡，針對性提出一些問題，盡可能協助投資者掌握更多財報和文告以外的資訊；另外，由於版位限制，股海撈月往後偶爾或僅能夠撰寫1隻股票，重質不重量。

 

話不多說，升級版第一彈——巴西世杯主題股。開踢啦！

 

寶翔控股（PRLEXUS，8966，主板消費品組）成立於1976年，1993年正式在馬股上市，鑒於全球最大運動品牌兼2014年巴西世界杯主要贊助商——耐克（Nike）正是該公司最大客戶，寶翔自然崛起成馬股少數世杯主題股之一。

 

《投資致富》向寶翔投資者關係部發言人查詢後，瞭解到寶翔目前仍處於積極成長階段，旗下鴻葳服裝沭陽有限公司的中國工廠，產能尚未完全被完全利用，仍具備成長空間。

 

而且，除現有運作外，寶翔亦仍在積極找尋新的區域投資機會。

 

“不過，我們尚未決定下個投資地點，仍得評估各國經營環境和條件，惟會繼續積極找尋新機會。”

 

在2010財政年，寶翔報營業額1億3千687萬令吉，淨利404萬令吉；但到了2013財政年，營業額已高漲至2億3千554萬令吉，淨利更是飆升數倍至1千544萬令吉發言人解釋，公司業績這些年明顯好轉，主要是受訂單增加和內部運作效率強化等利好支持。

 

除核心服裝業務外，寶翔也透過持股近52%的HiQ媒體，在國內從事戶外LED電子廣告業務；過去數月有途徑八打靈再也馬大醫院的人士，該會發現馬大醫院入口旁聳立起一塊頗吸睛的巨形LED電子廣告板，那即是HiQ媒體所擁有。

 

儘管HiQ媒體貢獻相對較小，惟過去2年均錄取介於150萬至180萬令吉盈利，卻也替寶翔業績提供核心業務外的成長動能。

 

帶動銷量提振訂單

有關來臨世界杯是否提振訂單的問題，發言人透露來自耐克的訂單確實有所增加，惟無法斷言是否與世杯有直接關係。

 

不過，耐克品牌總監特利沃曾在今年3月表示，2014年世界杯由足球鼻祖巴西主辦，相信將引起全球性共鳴，替耐克產品銷量帶來更大刺激。

 

耐克在今年3月公佈的第三季業績顯示，其營業額按年成長13%至69億7千萬美元，今年3至7月的預定訂單也按年成長14%，超越市場預期，反映不惜重金搶佔世杯商機的耐克，產品銷售確實有受世杯帶動的跡象，這足以支持特利沃的觀點。

 

按邏輯推算，若耐克銷售表現確實因世杯上揚，那作為耐克代工廠商之一的寶翔，必然也將直接受惠於“世杯熱”。

 

需要補充的是，耐克去年10月預測其銷售額將在2017年上探360億美元，相當於9.2%年均成長率。當中，服裝業務將是主要成長動力之一，銷售額上看100億美元。

 

這意味即使在世杯結束後，耐克對服裝代工服務的中長期需求料繼續有增無減，視寶翔如何爭取這塊大蛋糕而已。

 

現金流大增擺脫債務

自2009年成功轉虧為盈後，寶翔控股財務表現在過去4年來突飛猛進，除了持續書寫驕人業績成長率，整體財務條件亦迅速好轉，自由現金流明顯增加使寶翔很快擺脫早年背負的債務，昇華成淨現金公司。

 

截至2014上半財政年，寶翔旗下業務合計締造1千161萬7千令吉淨營運現金流，2013年和2012全年淨現金流則分別企於1千165萬7千令吉和2千673萬7千令吉，比起2011年和2010年的369萬和614萬令吉明顯改善。

 

就寶翔目前約8千147萬股股本規模而言，加上貸款不多及持有626萬5千股庫存股，現有營運現金流顯然頗為可觀，因寶翔每締造1千萬令吉營運淨現金，就相等於替每股股票帶入約12仙現金；而且，這還未扣除庫存股部份。

 

若現金流保持強勁狀態，相信可大幅減輕寶翔未來拓展計劃的資金壓力，甚至強化派息額；畢竟，升息壓力當前，現金總是王道。

 

業績超越預期

興業研究在去年6月的評估報告中，預測寶翔將在2014年錄取營業額2億4千萬令吉，以及核心淨利1千500萬令吉。

 

然而，截至2014財政年上半年，寶翔其實已寫下1億5千105萬令吉營業額和淨利922萬6千令吉（每股盈利12.45仙），分別佔全年預測62.93%和61.5%。

 

另外，寶翔在2013財政年報營業額2億3千554萬5千令吉和淨利1千532萬2千令吉，亦分別佔興業研究全年預測112%和118%，這意味從興業研究報告出爐至今，寶翔業績一直領先該行的預期。

 

股票估值角度而言，興業當時給予寶翔3令吉66仙目標價（相當於拆股後的1令吉83仙），相等於扣除淨現金後的2014財政年7倍本益比；不過，在財測領先預期、拆股計劃促進流通量等利好陸續浮現後，有關估值如今是否仍然適用，或許有待探討。

 

最後，寶翔過去數年畢竟是以強勁業績為主要賣點，有鑑於此，投資者須繼續留意該股未來業績表現，尤其是將在本月公佈的第三季業績，因5月份財報季顯示許多企業的盈利表現均由於營運成本走高而下滑。

世杯效應VS通膨，誰主王朝呢？

 

（星洲日報／投資致富‧股海撈月‧文：李三宇）