星洲日報/投資致富‧企業故事

產託股現時值得投資嗎?

Tan KW
Publish date: Sun, 03 Aug 2014, 09:05 PM

 

2014-08-03 19:19

陳姓讀者問:

 

目前的股市似乎是太高了,請問產業投資信托類股前景還好嗎?有哪些產業信托投資股還不錯可投資?

 

答:分析員認為,國內產業投資信托領域(MREIT)未來6個月的資產併購環境持續淡靜,同時,中短期營運成本走高,將持續對大幅度上調租金的業者帶來潛在威脅。

 

肯納格研究在最近一項報告中指出,目前市場已經反映美國量化寬鬆貨幣政策退市的影響,惟潛在的歐盟量寬,將是估值重估的利好催化因素。

 

該行研究的產業投資信托股首季業績表現皆符合預測,除了雙威產業信托(SUNREIT,5176,主板產業投資信托組)超越該行預測,而這主要是該行過於激進成本假設所致。

 

整體行業而言,按季營業額成長平平無奇,介於負1%至增長3%之間,特別是去年租金上調沒有前期來得強勁。

 

AXIS產業信托(AXREIT,5106,主板產業投資信托組)及怡保花園產托(IGBREIT,5227,主板產業投資信托組)表現較佳,核心淨利增長4%及9%,因前者脫售Axis大廈取得盈利160萬令吉,後者則受到營運成本走低的推動。

 

該行指出,KLCC產托(KLCC,5235,主板產業投資信托組),凱德商托(CMMT,5180,主板產業投資信托組)及雙威產業信托的淨利,則下跌1%至6%之間。

 

KLCC產托在聯號公司持較少股份及稅務成本走高所拖累,凱德商托營運成本增加,雙威產業信托則因評估稅率撥備營運成本走高,且受到較疲弱的休閑款待及辦公室領域的影響。

 

大多數零售產托按年營業額成長較強勁,包括凱德商托,KLCC產托以及怡保花園產托等,增長率分別為6%,10%以及13%,主要是正面的租金上調及相對穩定的出租率。

 

怡保花園產托核心淨利成長最強,按年增長17%,因它獲得強勁的租金上調的全面貢獻所推動,比較其他零售產托則增長7%及8%。工業產托如AXIS產業信托營業額成長僅錄得2%,而核心淨利則增長9%(扣除脫售盈利後僅剩1%)。

肯納格研究認為,目前偏低的資本頂限環境,對產業投資信托的資產併購活動變得較為困難。自2013年1月以來,該行業沒有傳來任何的資產收購活動。估計目前的資本頂限率僅介於5%至6%。

 

AXIS產業信托預期在2014年財政年進行總值3億8千萬令吉的工業資產收購,預料在2014年第三季落實。

 

KLCC產托最近取得股東大會批准私下配售最多10%股權的新股,使它可籌得11億令吉至12億令吉的資金,管理層表示他們將著重在黃金三角的產業資產。

 

整體而言,預料大馬產業投資信托公司將著重在內部成長,而一些涉及工業資產的公司如AXIS產業信托將脫售一些成熟或疲弱的資產,特別是目前較低的資本頂限率。

 

該行對整體大馬產業投資信托領域維持“加碼”評級,給予超越大市評級的股項,包括首選股KLCC產托、雙威產業信托、凱德商托,以及怡保花園產托。(星洲日報/投資致富‧投資問診‧文:李文龍)



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