儘管2015年首季大馬經常賬盈餘顯著擴大，但經濟學家擔憂好景不常在，因外貿活動持續疲弱，加上吸資前景不明朗，全年經常賬盈餘恐持續萎縮。

今年首季，國際收支（Balance of Payment）賬項中得經常賬盈餘在服務和收入賬項赤字減少下，成功止跌回揚，上升43億令吉至100億令吉，佔國內生產總值（GDP）比重提昇至3.6%。

肯納格研究認為，首季經常賬盈餘主要驚喜來自收入賬項赤字顯著減少至85億令吉，而大馬研究相信服務賬項赤字減少至38億令吉也貢獻良多。

今年首季，國際貿易比去年第四季來得緩慢，淨貿易從前期的294億令吉減少至275億令吉，馬銀行研究預期首半年外貿活動將持續疲弱，情況只可能在下半年出現改善。

貿易局勢更為嚴峻

“但是，受到全球經濟增長不均、原產品價格依舊低迷及貨幣波動更為劇烈，我們相信今年的貿易局勢將更為嚴峻。”

不過，大馬研究相信，基於大馬持續取得淨貿易盈餘，今年經常賬將持續處於盈餘狀態，但各大證券行一致認定，今年經常賬盈餘將進一步萎縮，其中以興業研究最為悲觀，預見今年經常賬盈餘將減至少266億令吉，佔GDP比重僅為2.3%。

資金流出惡化

另一方面，興業研究認為，從首季國際收支數據來看，最值得注意的是金融賬項目資金流出進一步惡化，首季資金流出297億令吉，因非銀行領域資金流出增加及金融衍生僅有小額資金流入，導致其他投資項目的淨資金撤離增加。

“不過，儘管資金流擴大，但外國組合投資的撤資潮卻有所收斂，而淨直接投資流出也因外國直接投資（FDI）增加而有所萎縮。”

今年首季，FDI達到99億令吉，而大馬政府促請政府相關公司（GLC）和企業大亨回國投資，令直接投資海外（DIA）按季下跌9.2%至111億令吉，讓淨直接投資流出減少至12億令吉，遠比去年第四季的25億令吉為低。

馬銀行研究說，儘管東盟經濟共同體（AEC）將提昇區域吸引力，但受到全球投資環境不明朗影響，今年大馬吸資將面對更嚴峻挑戰。

根據2015年管理顧問機構A.T.Kearney海外直接投資信心指數（FDI），大馬從去年第15位，一舉跌出25大排行榜，而25強名單中幾乎有四分之三為發達市場，顯示資金流開始從新興市場轉向成熟市場。

油價左右馬幣走勢

肯納格研究指出，國際收支賬項表現改善也反映在馬幣走勢上，其中馬幣兌美元匯價波動似乎已經見頂。

美國經濟數據疲弱，使得投資者憧憬聯邦儲備局將延遲升息，加上近期油價上揚紓緩市場對大馬政府財政的隱憂，帶動馬幣兌美元匯率走強。

興業研究相信經常賬持續錄得盈餘將為馬幣價值基本面帶來支撐，而肯納格研究也看好馬幣將逐步走強，並在年杪企於3.45關口。

相比之下，馬銀行研究則預見今年馬幣走勢將持續震盪，其中馬幣在步入9月可能面對回吐壓力，因市場普遍預期聯儲局將在此時開始升息。

“但是，以聯儲局計劃在2016年杪將聯邦基金利率從今年杪的1%正常化至2.25%，意味著調幅將達到125個基點，而以每次調整25個基點來看，該局在每年8次的聯邦公開市場委員會（FOMC）中僅需升息5次，沒有連環的升息動作將引發貨幣動盪。”

有鑑於此，馬銀行研究旗下外匯團隊預期馬幣兌美元將在第二和第三季企於3.60和3.70關口，但在年杪回揚至3.57水平。（星洲日報／投資致富‧經濟解碼‧文：洪建文）