國際油價步步下探，能源股何時才會觸底？不但華爾街分析師們很想給出答案，買方客戶也望眼欲穿，等待抓住最好的進場時機。

《彭博社》主筆Michael Regan撰文指出，雖然現在的走勢看起來像刀子接不完，但或許很可能底部已經接近。與2014年6月的股價高點相較，標普500指數中的能源類股已經下跌超過31%，市值占指數比重僅僅為7%，是10年來最低。況且，能源類股股利有3.3%，是10種領域中第三高。

埃克森美孚（Exxon Mobil）早前公佈財報遜於預期，獲利是2009年來最低，也決定在本季將回購股買金額減半。該公司股價已從去年6月高點跌掉25%、位於3年低點，但其股利則是20年來最高的3.6%，該公司投資者關係副總也表示，會堅守對股東的股利成長承諾。

雪佛龍（Chevron）首席財務員也承諾會維持股利分紅。雪佛龍週息率將近5%，是自1992年以來最高，也比10年期美債回酬率來得更高。在標普500成份股中，有19檔能源類股週息率都高於10年期美債回酬率率。

雖然從上述條件看起來，能源股低點似乎已近，但富國銀行分析師Martin Adams卻認為低接時機未到。雖然標普500能源股觸及2012年最低點，油價也寫下今年新低，但油價觸底與能源類股反彈之間沒有必然關聯。

他研究過去10年的能源類股走勢與油價關係，有85%的時間是股價會先落底約26天。換言之，投資者應該先等待能源股低檔打底後，再來尋找油價觸底訊號，而非像目前這樣反過來。況且美元還維持著走強趨勢。

他也建議，不要只考量供應面，也要將需求面考量進去；油價與能源類股將持續承壓，直到投資者對於中國經濟成長前景比較放心為止。

石油公司主管：展望黯淡
投機客紛紛逃離

全球幾家最大型石油公司描繪出了黯淡的未來，投機客紛紛引以為戒。

避險基金削減原油多頭部位至5年低點，油價則創下金融危機以來，最糟糕的月份。美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，7月28日結束的一週，紐約原油淨多頭部位縮小了7%。

英國石油公司說，油價將會進一步走低，且時間會拖得更長。蜆殼集團說，該公司正為原油持續的跌勢預做準備。

美國銀行指出，直到2016年底，原油每日供過於求達100萬桶。IHS公司亦說，油價得低於每桶40美元幾個月，才能讓美國減產，消除全球供給過多。

分析師說，投機客注意到石油公司財報不佳，及石油公司主管的負面談話，將之當成利空訊號。他們因而紛紛退場。

基金持有紐約原油期貨與選擇權的淨多頭部位減少7450口合約至98933口，創2010年9月以來最低。多頭部份上升3%，空頭部份則大增11%至3月以來高點。

此外，高盛指出，在遠期價格、大宗商品貨幣和能源類股觸及2005年以來未見的水平後，油價料將在“更長時間”內保持低位。

該行分析師稱，在財務和運營壓力加大、成本不斷下降、生產率提高及美元走強等因素的綜合作用下，石油行業面臨的經濟環境已發生根本性變化。（星洲日報／投資致富‧國際大班）