新興市場匯率風暴已吹襲到其他全球其他市場，甚至擴散到經濟及政策領域。這雖使投資人感到痛苦，但也創造出一些投資機會。

安聯集團首席經濟顧問伊爾艾朗認為，在經濟面，許多新興經濟體面臨全球需求減少及商品價格大跌的雙重利空，使原料出口國的收入劇減。新興經濟體可以採取的政策選項不多，過去幾年來累積的可觀外匯存底已將耗盡，能夠使用的金融工具也更有限。

撤資潮加劇經濟壓力

外資撤離更使新興經濟體面臨更大挑戰。來自工業國家的熱錢現在覺得急需撤回本國，不但使新興經濟體的外匯存底及資產價格承受更大壓力，使經濟更加失靈。

伊爾艾朗說，在外匯領域尤其尖銳。大部份新興市場貨幣對美元匯率都比金融海嘯期間更低。

“固定匯率”制度漸失效企業也因為外幣債務沉重，且本國貨幣貶值，使國內收入與外幣債務無法相抵，而蒙受重大損失。“固定匯率”制度陸續遭到放棄，包括哈薩克及越南等。

這些都使新興經濟體貨幣的貶幅，超過基本面所應有的水準。

短期而言，伊爾艾朗認為，投資人在佈局資產組合時固然需謹慎，但亦並非全無運作空間。

因為價格超跌加上骨牌效應，也能創造出個別的投資機會。當市場進行清洗時，完全不分好壞，甚至迫使一些投資人把能賣的先賣掉。在客戶贖回的壓力下，即使是最有長期眼光的經理人也只好累積現金，且通常儘可能增加現金。

可趁亂買好賣壞

他說：“如此一來，投資人可以利用市場混亂之際，買進基本面良好的債券或股票，同時賣掉手上基本面不佳、且可能更壞的產品。”

挑選產品的最重要條件，就是：財務空間大、營運彈性高、經營紀錄好的公司。

長期而言，他表示，投資機會在於長期投資人眼中價格相對偏低的資產，尤其可能的是新興市場貨幣、本國貨幣債券及國外債券；只有有耐心，並能有豐碩的報酬。（星洲日報／投資致富‧國際大班）