7月出口趕不上進口漲幅，導致大馬貿易盈餘跌至9個月低點，分析員預見，短期內原產品出口將持續下滑，進口若強勁成長，將對下半年貿盈及經濟成長帶來壓力，但料不至於形成貿易赤字。

7月出口成長放緩至3.5%
進口大起5.9%

7月出口成長從6月的5%放緩至3.5%，進口則從1.5%大幅度反彈至5.9%，導致貿易盈餘從6月的80億令吉收窄至24億令吉，創下2014年10月以來最低。

安聯星展研究表示，7月原產品出口持續下滑，電子工程出口持穩，進口則由消費品主力貢獻，佔25.7%。

“7月出口數據超越市場預測的3.2%，進口成長也如預期收窄0.8%，截至目前出口趨勢未有重大改變，主要原產品，尤其是油氣產品出口，因價格受壓而收窄，電子產品則支撐大部份出口表現，不過，製造業出口依然存有下行風險，尤其是電子產品。”

製造業PMI指數進一步於8月下滑至47.2、外圍需求充滿挑戰，尤其是新加坡經濟成長預測下調及中國進口收窄，安聯星展預測，未來大馬出口將趨弱，若進口比預期強勁且持續至年杪，將導致已收窄的貿易盈餘進一步下行。

第二季貿易盈餘76億令吉，對比第一季的100億令吉。

有鑑於此，安聯星展預測，下半年大馬經濟成長將緩和至4.2%，維持2015年經濟成長4.7%預測。

聯昌研究指出，電子產品出口稍微下滑，貢獻出口成長的6.4%，石油產品、液化天然氣及原油出口則分別走跌3.7%、1.6%及1.1%，排除3大原產品，出口按年成長7.4%，對比6月的11.5%。

消費品進口
勁揚25.7%

7月的另一個重大進展是依然保持強勁成長趨勢的消費品。

聯昌研究認為，雖然它的份額佔總進口最小部份，但消費者若在近期內不顯著改變消費進口品及服務的喜好，在出口持續走弱狀態下，將對大馬貿易盈餘造成壓力。

“對比出口成長走弱，我們認為，進口增長才是貿易盈餘下滑的主因，雖然電子產品在過去兩個月成長良好，但表現比過往波動，因強勁增長經常伴隨著顯著下調趨勢。”

聯昌研究認為，目前原產品市場狀況顯示，中短期內價格及需求量將顯得不穩定，故預測進出口將持續波動，尤其是淨出口，料成為今年拖累經濟成長的最大元兇。

馬銀行研究認為，馬幣走疲有如雙面刃，雖然利及製造出口業，也造成進口成本高漲。

該行不排除，整體進口成長強勁，可能是進口商為護盤預先囤貨影響。

“出口取得增長顯示馬幣走疲的競爭力，特別在製造出口領域，但進口數據強力反彈也受成本因素影響，儘管原產品價格及出口持續走跌，貿易前景還是有賴於原產品價格及中國市場需求。”

因此，馬銀行研究預測，全年進出口成長及貿易盈餘分別按年跌2.2%、1.6%及增加774億令吉，截至目前為止，進出口成長分別按年跌2.2%、1.4%，取得441億令吉貿易盈餘。

全年出口
難逃下行

達證券預測，低油價效應將受大馬多元化出口產品及市場抵銷，馬幣疲弱料激發產品需求及提振未來出口競爭力。

儘管如此，達證券預測，受主要貿易夥伴，如中國及新加坡經濟展望緩慢影響，今年大馬出口成長將從去年的6.4%放緩至2%。

“雖然低原產品價格將導致2015年貿易盈餘收窄，但我們依然看好可維持536億令吉較低盈餘，對比2014年831億令吉，令大馬經常賬取得較低盈餘，料佔國內生產總值的2.7%，對比2014年的4.7%，有鑑於此，維持2015及2016年國內生產總值4.9%及5.0%不變。”

不過，肯納格研究卻認為，剩餘月份受低基礎效應及外圍更佳因素帶動，看好貿易數據將顯著改善，在上半年按年走跌3.1%後，下半年出口料有望回到正面成長趨勢。

“7月貿易數據進一步支撐上半年出口成長萎縮趨勢已進入尾聲，馬幣持續走疲，促使我們相信，大馬製造品需求將在未來幾個月走揚，主要是看好今年美國將帶動先進國經濟成長，進而帶動其他已發展及新興市場。

考量上述因素及油氣價格走跌影響尚未全面反映於數據內，肯納格研究預測，今年不太可能出現貿易赤字，看好大馬貿易及經常賬可維持盈餘，全年出口成長預測維持2.2%，但不排除下行趨勢。

（星洲日報／投資致富‧經濟探溫‧文：郭曉芳）