在希臘債務危機、中國經濟成長放緩、聯儲局升息暫緩、福士偉根汽車醜聞等衝擊下，第三季全球股匯市震盪加劇。

富達全球技術策略分析總監傑夫賀夫曼（Jeff Hochman）指出，現在全球仍處在一個增加信用的階段，但全球GDP（國內生產總值）並沒有如以往一樣同步成長，全球所創造的信用額度高達8.5兆美元，而名目國內生產總值僅增加5兆美元，對全球GDP成長僅貢獻3.5%，信貸成長刺激經濟成長的效果正在褪色。

他認為，就技術面而言，此刻多空之戰的旗鼓相當，但第四季多頭將會戰勝，主要是目前市場超賣與投資情緒過低，反而有反彈的機會。

傑夫賀夫曼強調，在這個非常不確定的年代下，股息成長變得非常有意義。根據彭博的統計顯示，從過去15年股息平均每年2.5%成長所創造財富效果十分驚人，觀察MSCI AC世界指數，從1999年初到今年的9月，其中如將股息轉入再投資，指數達149.67，沒有將股息轉入再投資則僅有111.55，前者漲幅高達87%，後者僅39.44%。而台灣企業的股息殖利率優於其他亞洲國家，也正是吸引外資的原因之一。

過去對能源、金價預測相當準確的傑夫賀夫曼認為，目前油價明顯處於空頭向下趨勢，主要是美國頁岩油讓石油的供給增加，但全球的需求卻下降，現在北海布蘭特原油價格持續在每桶54至55美元之下，未來預估可能穩定在每桶35至40美元間。

而金價預估更將走低，由於實質利率仍在0%以上，金價最終會下滑回到每安士900美元。

債市部份，他指出，美國10年期債券回酬率新戰術區間在1.9至2.6%遊走。如殖利率在3.25%以下，結構性多頭市場依然活躍。至少在未來12個月內不可能攀升到3.5%以上，建議減碼政府債券，但高收益債（不含能源）仍能提供誘人的風險報酬，伴隨低違約率，可持有美國與歐洲高收益債，因近期利差擴大，但如股市再度反彈，利差擴大情形不會持續。

新興亞洲末季投資賺最多

投資新興亞洲，第四季是最佳時機。統計自1988年以來，新興亞洲在第四季的報酬率中位數都有4%，且正報酬的幾率達74%。投資機構指出，雖然近期市場動盪不安，但投資最佳時點本來就是在市場動盪不安的時候。

瀚亞投資海外股票部主管林元平表示，過去亞股投資多有季節性效應，除了美國的感恩結旺季與聖誕節旺季，大中華區的農曆新年需求也有貢獻；因此時間往前回推3至6個月，股市就會提早反應，因而造就了新興亞股在第四季表現較佳的結果。

林元平補充，現在跟過去最大的不同，就是美國的旺季需求沒有想像中好，而中國的需求也開始下滑，因此亞股今年第四季的表現恐怕不如預期；不過，也因為亞洲股票已提早反應了企業獲利下修的預期，因此股市已經出現超跌，未來企業獲利一旦明顯回升，無論是第四季還是明年第1季，股市都會有較好的表現。

摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，JPMorgan證券估計，新興亞洲企業今、明二年獲利成長率，預估分別為8%和10.5%，強而有力的獲利增長動能是支撐亞股的關鍵。（星洲日報／投資致富‧國際大班）