說到“賭”，相信很多人會立刻聯想到“十賭九輸”；然而，是否想過若賭徒多數輸錢，大贏家究竟是誰呢？

 

沒錯，答案就是“莊家”。

 

環顧馬股中以賭為業的公司業績，包括測字和賭場業者，結果還真不由得你不信：莊家幾乎都有贏無輸，視贏多或贏少而已！

因此，在2015年最後一期的《股海撈月》中，我們要介紹一家非主流、卻逐漸獲得市場關注的“莊家”公司――RGB國際（RGB，0037，主板貿服組）。

 

兩大業務
製造穩定現金流

成立於1986年的RGB國際，是一家以東盟為核心市場的角子機（俗稱老虎機）供應和經營商，創辦人是拿督蔡金城；由於生意蒸蒸日上，該公司於2004年成為馬股第二交易板的一員，並成功在2008年轉至主板上市。

作為一家角子機供應和經營公司，RGB國際的業務遍佈區域各國，同時擁有兩大收入來源；第一種收入來自銷售和推廣（SSM）角子機和賭場設施，第二種則來自技術支援和管理（TSM）服務，包括經營角子機特許經營權。

先說SSM業務；RGB國際是一些知名角子機業者在數區域地區的獨家分銷商，包括兩大角子機品牌Aristrocrat和Shuffle娛樂，透過其在在區域各國打下的強大業務網絡，RGB國際負責替國際角子機大廠推銷各類產品，從中賺取利潤。

再來則是TSM業務，也就是讓RGB國際間接當“莊家”的業務；該業務下，RGB國際負責替客戶技術支援，同時還透過特許經營權方式，在娛樂場所和賭場內經營角子機，並與相關業主共享盈利，這種業務模式替RGB國際帶來穩定的經常性收入。

截至今年9月30日止，TSM業務共在37家特許經營權分店中設有6千426台角子機，最大的業務市場是柬埔寨和菲律賓，RGB國際一般會和賭場經營者簽署5年經營權合約，確保期間現金流穩定。

上月出爐的第三季業績數據顯示，RGB國際淨利按年跌8.9%至571萬7千令吉，主要因未兌現外匯虧損增加之故，9個月淨利則漲6.89%至1千660萬3千令吉，同期營業額也增6.23%，業績依然穩定。

 

淨現金公司
股息受期待

財務狀況方面，由於營運現金流強勁，加上債務快速減少，RGB國際如今已晉升為淨現金公司，截至今年9月杪共掌握3千294萬令吉淨現金在手，加上業務運作每年可營造高達3千萬至4千500萬令吉的自由現金流，潛在派息能力不容忽視。

由於財政狀況明顯改善，RGB國際自2013年起恢復派息，派了0.05仙，2014年派息額則大增至0.25仙，反映派息能力逐日高漲；因此，投資者對該公司的2015年派息，普遍存有不小期待。

過去兩年資料顯示，RGB國際一般會在第四季宣佈派息，今年股息會否有驚喜，答案將在明年2月揭曉。

值得一提的是，就資訊分享和投資者關係角度而言，《股海撈月》也給予RGB國際很高的評價，這除了因該公司的賬目呈現手法一目了然，其官方網站還提供了公司的半年評估報告、新聞收藏檔案等有用資料，其對這方面的堅持和重視讓多數大型公司都望塵莫及，值得其他公司學習。

 

亞洲開放賭業
分得一杯羹

近年來，為了捍衛旅遊業競爭力，亞洲各國陸續開放賭業，百花爭艷，RGB國際料是這趨勢下的潛在贏家，不但可受惠於角子機需求增加，還可望贏得更多特許經營權合約，壯大可持續收入。

聯昌研究報告顯示，RGB國際管理層估計公司內部成長率介於5至10%之間，但若成功在新市場贏得新特許經營權，那將是盈利的潛在催化劑，因每家新分行足以讓每股盈利再增5至10%。

尼泊爾、濟州島和東帝汶都是RGB國際所覬覦的潛力市場；實際上，該公司已在尼泊爾爭取新商機，包括和大型賭場業者就策略性合作進行洽談。

目前，亞洲賭業面對中國大力肅貪的反效果，豪賭客減少，但因角子機客戶來自大眾市場，RGB國際得以逃過衝擊，加上業務主攻海外，反而還受惠於強勢美元。

在馬股測字業者紛受消費稅影響、綜合賭場業者受壞賬和豪賭客減少打擊之際，RGB國際暫時是相對“平安”的博彩相關公司。

 

基本面強大
表現可期

上月杪，馬股中小資本股一度湧現賣壓，舉凡最新業績無驚喜的公司都慘遭拋售，連業績相對穩健的RGB國際也難逃一劫，股價從上月中的20仙高峰，調整4.5仙或22.5%至最低15.5仙。

不過，歷經短暫賣壓後，RGB國際股價上週回穩，截至上週五報16.5仙，且交投活絡，日均成交量都在千萬股以上，明顯仍受關注。

資料顯示，在2007年巔峰時期，RGB國際曾取得3千830萬2千令吉淨利，相當於每股盈利4.43仙，股價最高曾去到72仙，但後來突遭柬埔寨業務劇變打擊而陷入虧損，直到2012年才轉虧為盈。

若把首9個月業績給年度化，RGB國際的2015年營業額約為2億2千436萬令吉，淨利則為2千213萬令吉，分別達2007年營業額的81.2%，及淨利的57.78%，能否再登當年高峰儼然是未來焦點。

整體來說，考慮到公司基本面持續強大起來，RGB國際踏入2016年後，相信仍會是備受矚目的低價股之一，表現可期，且讓我們拭目以待吧。

 

11月5股受壓

馬股中小資本股票和低價股在11月杪出現明顯套利，對5家公司股價構成下壓，促使《股海組合》平均回酬稍跌至4.94%，前期為5.01%。

在第三季業績旺季中，5家公司業績整體表現平平，當中較有看頭的是業績持續復甦的企文科技（K1，0111，創業板科技組），除淨利按年揚40%，3年累積淨利也突破2千萬令吉大關，只要在末季繼續獲利，就能達成轉主板條件。

另外，《股海組合》將在1月初進行半年一度的組合調整，敬請期待。

【聲明】：股海撈月和股海組合提供的資料只供參考，志在助投資者認識一些不獲證券行重視的小型股，和追蹤相關股後續表現，不是買賣建議，任何投資決定還請先徵詢專業股票經紀的意見，盈虧自負。（星洲日報／投資致富‧股海撈月‧文：李三宇）