2016年進入火猴年，股友對猴年漲勢寄以盼望，惟事與願違，種種跡象及實際基本因素顯示，2015羊年的新年漲潮，今年料難以重演。不過，個別股項（特別是小資本股）或為股市增添熱鬧的新年氣氛。

 

一般相信，猴爺生性好動，蹦蹦跳跳，坐立不定，大馬股市也像猴子一般，市況將會是震盪起落不定，投資風險頗高，股友有必要對新年漲潮自求多福。

 

馬股利空壓頂

今年猴年農曆新年期間，由於2015年羊年諸多不利因素尚未解除，並將延續至猴年，加上外圍仍然存有諸多利空壓頂，在缺乏激勵情況下，相信今年猴年不如羊年，不要對猴年農曆新年漲潮寄以太大期望，縱有突發性的升勢，也要見好就收。

國內利空方面，國內政治仍然糾結不斷、一馬發展公司尚有余波未定、消費稅對市場消費情緒衝擊尚存、百貨騰漲、國際原油價格低迷及馬幣匯率持續走貶等，相信都會使猴年的馬股漲不起來。

馬股在2016年猴年首半年的表現較差，特別是國際原油價格持續走低，大馬作為淨石油輸出國，占國內稅收18至19%（之前更高達20至30%），所以會負面衝擊大馬經濟及馬股表現，使猴年農曆新年漲潮，可有點困難。

 

小資本股有作為

惟資深分析員表示，雖然今年猴年新年漲潮展望不樂觀，不過也不是完全沒有機會。即二三線的小資本股可能在輪流炒作下略有作為，特別是一些估值被低估的低價股，或是一些逆境中反受惠的出口導向股項。

不過，一旦達到投資／投機目標，可要像靈猴一般敏捷靈活，進行逢高套利，才有希望在新年裡從馬股討個“紅包”，好過個豐收年。

 

上半年累積好股時機

資深分析員表示，2016年猴年馬股上半年表現較具挑戰性，不過作為中期投資策略，卻也是趁低扯購累積好股的好時機。因為市場一般預測，預料馬股今年下半年會有較好的表現，到時即可能擁有豐碩的投資成果。

進入猴年下半年，國內主要利空因素可能將會好轉或獲得解決，其中包括馬幣匯率有望增值及改善、國際原油價格料有望好轉稍為回升、國家銀行總裁丹斯里潔蒂退休後接班人課題明朗化、建築工程合約持續頒發、政治情況獲得改善及一馬發展有限公司課題已大致上獲得解決與厘清等，使馬股有望回穩。

 

下半年有望回揚

值得一提的是，國際原油價格波動對大馬經濟及馬股影響相當顯著。國際原油價格走勢與成因相當复雜，不僅是石油輸出國是否減產而定。它尚包括全球與油價直接或間接關係的方面，例如商品生產商等，對該商品的護盤對衝或是投機交易等，關係可說是錯綜複雜。

至於2016年猴年可能出現的突發黑天鵝事件，分析員認為，可能包括地緣性政治課題，如爆發地緣戰爭包括與哈里發國（IS）的戰爭、韓朝糾紛惡化等，都可能對市場包括馬股引起短暫的震盪，市場信心受挫，可能使馬股綜指引起10至15%的跌幅。

 

投資策略：選股不選市

去年羊年2015年4月1日開始實施消費稅，使投資者採取觀望態度觀察其影響，市場在過渡時期的走勢較為波動。市場較看好有活力、有能力整頓業務及轉型的公司或股項，所以，投資者採取選股不選市的投資策略，這項投資策略在2016年火猴年依然管用。

匯率油價為羊年主題，也將延續至2016年猴年，羊年對馬股而言是十面埋伏，國內經濟及外圍因素將持續影響馬股，走勢不明朗。

 

市場因素延續

2015年羊年農曆新年後五連漲，出現羊年漲潮，料比猴年農曆新年表現來得好。去年羊年在2月最後一個交易日保持升勢，使綜指揚升至1821.21點，全月漲39.95點或是2.24%，為乙未羊年馬股取得好開端。

馬股羊年農曆新年漲潮，於23日复市至27日的5個交易日里，當時綜指從1807.87點（除夕半天收市水平）揚升至1821.21點，前後起了13.34點，掀起農曆新年一波小漲潮。

當年，反映全場股市表現的富時大馬全股項指數，在羊年2015年2月起285.44點或2.33%至12557.38點，顯示整體馬股走勢俊俏。使去年羊年浮現一點喜氣，股友也可從馬股得到“利是”好彩頭。

 

仙股續主宰？

大馬股市在羊年首天開局由仙股主宰，低價仙股交投熾熱，佔據全場大半片江山，此走勢是否在今年猴年重演，則拭目以待。

略為回顧去年羊年2月的馬股主要催化因素，包括當時國際石油股價在2月初即從谷底回揚，2月4日綜指一度猛彈逾50點，馬幣兌美元匯率也回彈至2個月新高，油氣股紛紛報捷，略為收回一點失地。

國家銀行在去年2月12日宣佈2014年第四季及全年經濟成長數據，分別成長5.8%及全年“保六”，比市場預測來得好，都是支撐2月馬股走勢的利好之一。一馬發展公司（1MDB）債務問題依然是市場關注的焦點。

在羊年裡，油價及其他經濟因素如馬幣及息率將為經濟的主題曲，而政府及國行也會把焦點放在這等課題上。

當年年中宣佈的第十一大馬計劃裡，政府專注於緩和原產品價格及馬幣走勢對大馬經濟的影響。

除了息率、馬幣匯率及重點外圍因素，通膨及消費稅也會是影響大馬在羊年的經濟發展及股市走勢的主要因素，如今也延續至2016年猴年。

 

看中美臉色

中國為全球第二經濟體，也是大馬最大貿易國，中國經濟的一舉一動，將在某個程度上，影響大馬經濟包括馬股的走勢。縱觀中國因素，相信馬股要在年初的猴年農曆新年有漲勢，實是看來不太有可能。

分析員指出，中國最近出爐的主要經濟數據都不理想，比市場預期來得差。最好例子是人民幣匯值“跌跌不休”，特別是中國人民幣才開放不久，其表現令市場對它沒有信心，加劇中國人民幣的跌勢的惡性循環。

中國經濟不好、股市大跌、企業盈利表現不佳、市場對中國領導人在管理金融危機的能力沒有信心，都是市場人士撤離中國市場套現的主因。

 

人民幣貶值拖累亞洲

中國人民幣貶跌，使市場及投資者在未來3至6個月都不看好其經濟前景，而進行逢高沽售，欲振乏力，同時也拖累亞洲市場的動盪。

人民幣下貶，也造成亞洲其他主要貨幣競貶以維持或加強市場競爭力，在這種情況下，馬股要在猴年農曆新年掀起漲潮，實是有點難度。

反觀去年羊年海外因素方面，市場關注焦點包括烏克蘭政治局勢、希臘換了新領導人的政經動向，特別是處理其國家債券問題，國際油價及貨幣的起落，美國何時加息消息，都是影響全球市場包括馬股情緒的主要催化因素。

國際石油價格及馬幣匯率走勢還是不明朗，使市場採取保守投資策略，靜觀其變。

 

美股馬股息息相關

年初應密切關注的外國市場因素，聚焦在世界首兩大經濟體的發展，就是美國及中國的經濟及市場因素的發展。若是忽視這兩大國的催化因素則可能要付出代價，因為它們與馬股的動向與發展，可說是息息相關。

先說美國因素對馬股猴年農曆新年是否有漲潮影響；目前是美國股市的財報季節，它們的好壞將與美國股市表現息息相關。所以，美國股市起落將相應地影響馬股表現，包括猴年農曆新年期間的表現與漲跌。

美國聯邦儲備局在2016年1月26及27日，召開聯邦公開市場委員會會議後沒有起息，這是市場預料之中，從而不會對馬股造成壓力。

根據聯儲局本身預期的時間表，屬意在2016年起息4次，即分別落在3、6、9及12月，各起息25個基點，或是2016年總共起息1%。

 

美全年或升息0.5%

惟市場臆測，則是美國聯儲局僅會在2016年的6月及12月起息，各起25個基點，全年則是0.5%的幅度。

市場認為聯儲局主席葉倫要在一年起息1%是屬於較為鷹派作風，若是她的態度較為溫和減少至兩次，相信對全球股市，包括馬股在內是比較好的做法，使市場擁有足夠時間喘息做好升息的準備。若是市場在2、3月臆測聯儲局是否起息，預料對馬股起落擁有一定的影響力。

 

漲潮氣氛淡薄

自從10年前以來，華人農曆新年前後的股市漲潮氣氛日益淡薄，馬股華人參與者甚至炒家也日益減少。所以，今年猴年農曆新年是否有漲潮，則胥視影響馬股走勢的國內外市場因素而定。

 

局部漲勢仍可期

黃氏發展證券高級抽傭經紀盧文豪指出，馬股今時不同往日，市值規模已擴大許多，要使全面揚升實不是容易的事。

惟相信一些個別股項，因個別因素或消息，趁猴年農曆新年而走高的可能性較高，即可能是個別或局部的漲勢仍然可期。

他表示，自10年前以來，特別是在2008年爆發全球經濟風暴後，馬股農曆新年炒股氣氛已日益淡薄，這主要是華人散戶日益減少，老一輩股友退休的退休、年輕一代接班人也只減沒加，加上股市新丁尚沒有太多閒錢供股市投資或短線投機，往往使農曆新年交投氣氛不成氣候。所以，不要寄以太大希望，順其自然或順著大市走勢即可。

 

散戶比重跌至20%

據他瞭解，在1997／1998年爆發亞洲金融風暴之前，馬股的散戶占整體股市逾50%比重，至今已跌至約20%比重，主要是股市規模越來越大及以大型的投資機構為主，後者全年都在交易股票，並沒有特別固定在某個季節里，包括農曆新年佳節在內。

若是在今年猴年農曆新年前後，國內外市場傳來好消息，相信馬股走高也是可能的事，從而被市場人士將它歸納為猴年新年漲潮也不為過。

近期內，若是美國股市回彈、國際原油價格回升及中國經濟不再傳來壞消息，相信馬股也有可能出現技術性回彈或浮現新年漲潮，增添2016年馬股火猴年新年氣氛。

這就像去年羊年一般掀起漲潮，主要是去年杪市場因國際原油大跌而急挫，並來到羊年農曆新年期間，國際原油價格剛好出現技術性回彈，從而造就當年新年後五連漲，使得股友在農曆新年增添喜氣。

 

謹慎看待小股

目前馬股的小資本股仍然獲得投資者，包括散戶支持，推動許多小資本股價走高，此趨勢延伸至2016年火猴年。

英特太平洋證券研究主管馮廷秀認為，惟由於此趨勢已持續2、3年，許多小資本的估值已偏高。所以，投資者在火猴農曆新年，想要通過小資本股接收任何新年漲潮“紅包”時，可要謹慎為好。

上述的小資本股主要來自製造業領域，它們從馬幣貶值，因消費稅等而進一步提高商品價格而受惠，從而使它們盈利走高。

馮廷秀認為，隨著市場因素將出現變化，包括馬幣匯率將不會再重挫，使此輪的小資本股漲潮將要結束，技術層面而言，升勢很可能僅剩下最後一波，投資者謹慎為妙。

小資本股為市值低於10億令吉股項。（星洲日報／投資致富‧焦點策劃‧文：李文龍）