經典名著《西游記》家喻戶曉，齊天大聖孫悟空的上天下地本事叫人嚮往，更憧憬大聖爺火眼金睛一掃，金箍棒一揮，在新一年裡將所有的妖魔鬼怪給通通消滅。

 

天從人願固然最好，但大聖爺縱有72變的通天本領，還是逃不出如來佛祖的五指山，得在山下苦等玄奘五百年方能重見天日，今年火猴雖有黃袍加身，但西邊有自由女神升息大手壓境，東邊又有東方巨龍翻雲覆雨，是否有本事解救馬股於水火之中呢？

 

火猴易測：市場搖擺不定

喜羊羊沒來報喜，反而大灰熊大駕光臨，嚇得投資者避之則吉，全球股市更是愁雲慘霧一片，“羊”眉吐氣的吉兆顯然過門而不入。

展望新一年，會帶來新氣象，但書中直雲，猴年代表財富的八白星光臨西南方位，位於東南方位的大馬今年難道又沒戲唱了？

大馬資深易經研究者羅木勇說：“今年的股市可謂火氣衝天，火為心，為焦慮，預示民眾對於市道的憂慮，而市場也如火焰般搖擺不定。”

“處在丙申流年震卦氛圍中，震為雷，是上震下動，而大馬在星運流轉又是剝卦。剝是山地剝，是一陽爻在上，五陰爻在下。”

山地剝卦，卦辭，（圖：星洲日報）剝。不利有攸往。（圖：法新社）註釋是：《剝》卦象指陽剛被剝落。不利於有所作為。

羅木勇說：“套在股市，山地剝卦最重要是處在上位的陽爻，這是個信心指標，下面的五陰爻可分別指五大要素：（一）國內外的投資、（二）穩定的匯率、（三）良好的政策、（四）油價的影響和（五）社會的安定。”

羅木勇強調，只要五陰爻不逼迫信心的穩定與變動，今年股市也會在不樂觀中橫擺攀爬。

羅木勇易測：“今年的股市首季無力乏力，次季稍升既失，第三季匍匐前進，尾季在官方的作用下改善。”

五行與行業易測

2016年火炎，羅木勇預測與大自然五行火有關的行業將灰頭灰臉，如油氣業、煤礦業等，但與非自然有關的火行業反而見利的，如電供、科技創新、美容等。

“所謂火炎木焚，與自然木原產品有關連的行業，如油棕、橡膠依舊陷入困境。但加工後的木製產品則有利可圖，如手套、家具、米糧產品。”

他指出，與木性質有關的行業如傳媒、印刷、報業、教育則是吉中藏凶。

羅木勇說：“火生土，與土有關行業得以加持，如服務業、製造業、礦業可取得逆向成長；但由於火炎土燥，屋業、地產業將焦頭爛額，面對沉重壓力。”

羅木勇指出，火炎則金傷，且缺少土生，生財少道，是利中有凶。面對衝擊的金相關行業，有金融業、銀行業、股票業、珠寶業等。至於屬於混合型的五金業則可避害就利。

“水在今年是處於杯水車薪的局面，幸喜申為水長生，入於辰庫，免於火炎水涸，因此貿易、物流、運輸、船務、水務、飲食、水產、水果、蔬菜等仍有利可圖。”

火猴基本盤：下半年回穩

看過了，以傳統羅盤、易經占筮的吉凶運程，手握電腦和計算機的“現實派”專家又怎麼算出火猴年的馬股運勢？

儘管馬幣低迷不振、消費者情緒和原產品價格走勢等諸多因素將繼續牽動市場神經，但國內多家證券行都看好馬股獲靈猴相助，富時綜合指數將越攀越高，有望突破1,800點大關。

聯昌研究認為，羊年困擾馬股的內憂外患將讓路，為猴年股市鋪下更平坦的道路。

MIDF研究指出，外資持股甚低，以及多數外國基金非常減碼馬股，但隨著消費稅對消費的負面衝擊開始消散，以及出口、旅遊和海外業務貢獻居多的公司盈利有望從疲弱馬幣中受惠，預見其能錄得暴利。

更有分析員認為，就算外資不來，本地財力雄厚的機構投資者即可托市，而獲得200億令吉注資的救市基金ValueCap的強勢加入，本地機構投資者實力更是如虎添翼。

聯昌研究認同，稱國內政治動亂稍趨緩、外資賣壓減弱、消費稅對內需影響減輕、馬幣貶值將造福特定領域和公司，以及中國資金湧向大馬與ValueCap入場救市等催化因素，有望拉抬馬股猴年升勢。

不過，分析員認為，猴年上半年，投資者將觀望聯儲局進一步升息訊號，市場預期聯儲局將至少升息2至4次，但若升息力度超出預期則可能對市場帶來負面打擊，下半年市場方見回穩。

外資回籠
盈利高升

猴年廣納四方財，MIDF研究預見企業盈利在猴爺幫助下，將重新步步高昇，有望成為馬股主要催化劑。

《彭博社》數據顯示，市場普遍預期馬股今年盈利增長將回歸至相對健康和正常的9.1%，表現將遠比2015年的負6.6%，甚至是2014年的1.9%來得強。

“隨著原產品價格觸底反彈，加上宏觀經濟增長前景依舊良好，預見未來盈利增長將逐步改善。”

與此同時，外資倦鳥返巢，MIDF研究相信大馬將是全球資金重返新興市場的一大受惠國，長期面對賣壓得貨幣和股票將獲得支撐。

其中，航空、建築、手套、醫療保健、保險、種植、港口、船運、科技、電力和石油與天然氣將是猴年有望發威的領域。

聯昌研究表示，受到厄爾尼諾（El Nino）現象影響，今年原棕油供應增速可能較慢，有望推動價格走揚，料猴年原棕油平均價將達到每公噸2千450令吉，比較去年為每公噸2千180令吉。

“但若馬幣疲弱，以及異常氣候效益來得比預期嚴重，原棕油價可能攻上每公噸2千700令吉。”

有鑑於此，該行對種植公司盈利前景感到審慎樂觀，但隨著明年最低薪金制將進一步調高，種植公司成本可能攀升3至5%，恐稀釋盈利表現。

相比之下，肯納格研究認為，受到嚴格信貸條件影響，大馬房產市場前景依舊蒙塵，預見市場交易量可能出現10年來首見跌勢。

“有鑑於此，我們對產業股持｀中和至負面’看法，主要是銷售不達標可能對股票估值帶來影響。”

避險有方
攻守兼備

對比本地分析員叫“猴”聲不斷，外資則對馬股前景相對審慎，瑞士信貸表示，新興市場股市在去年首季表現良好，但隨後在低原產品價格，以及中國經濟軟著陸因素雙面夾殺下，4月至9月股市下跌近30%。

“展望2016年，諸多利空因素依舊揮之不去，原產品價格未見復甦，宏觀經濟環境仍然嚴峻。”

野村全球股市策略主管及首席策略員邁克古斯表示，馬幣去年走貶近20%，猴年可能持續踩到香蕉皮，進一步貶值4.5%，恐怕對馬股前景帶來衝擊。

“受到美元持續堅挺影響，我們預見能源和金屬價格將持續走弱。大馬仍是淨石油出口國，油價走疲將影響國家收入和國際收支平衡，並繼續對馬幣帶來壓力。”

他也發現亞洲和美國中行政策正出現分歧。聯邦儲備局正式收緊政策，但亞洲許多中行卻開始邁入量化寬鬆貨幣政策週期，其中中國和韓國今年可能兩度減息。

這些因素都將繼續對亞洲貨幣帶來壓力。”

他說，部份研究顯示，債券回酬走揚有利股市發展，主要是高回酬將支撐股票以更高的本益比進行交易。

“但鑒於聯儲局循序漸進升息，加上中國經濟放緩等因素已獲反映，我們相信本益比也將有望逐步擴大。”

不過，他認為，債券回酬走揚，往往打壓高股息股表現，主要是投資者將更青睞購買風險更低的債券。

“大馬為低貝他市場，回酬率卻高達3%，我們預見馬股今年表現可能落後大市。”

投資策略方面，邁克古斯建議“加碼”增長股，如資訊科技、工業、交通和必須性消費品領域，但“減碼”高週息率股項。

“今年來說，增長股表現將更好。但股項不能只為投資者帶來增長特性，還需具備低負債比的另一重要因素。”

他補充，儘管上漲週期非常重要，但它們也需獲得低負債比進一步防護，意味著它們需要能應對任何的信貸驅動風險。

“就算油價企穩於現有水平，這並不意味著油氣股將走向復甦，主要是許多金屬和油氣股盈利已深度下調，本益比估值甚高，並無法為投資者帶來很高價值。”

投資策略
全盤掌握

分析員預期，經過去年震盪，今年馬股將會回穩，富時綜指因估值便宜故下行壓力不大，但基於美國升息、中國經濟軟著陸及人民幣貶值憂慮猶存，可能難改“猴市”格局。

“去年的經驗告訴我們，市場劇烈震盪，投資者要隨時捕捉機會趁高獲利，抑或趁低吸納。”

以下是綜合各大專家的4大投資策略：

1）不要“跳躍”

分析員認為，雖然市場猶如坐上過山車忽上忽下，但切記勿恐慌。

他說，當投資者恐慌性拋售股票時，追風或暴民心態往往充斥市場，進而公司股票出現超賣格局。

“投資者往往遭當下的情緒主導，在不應賣出的時候將好東西出清。”

因此，投資者不要驚惶失措，胡亂將高素質的資產賣出，像猴子受驚般從一棵樹上急於跳至另一棵樹，結果可能得不償失。

2）不用急，慢慢來

分析員指出，馬股去年表現欠佳，不少藍籌股身價也有所縮水，其中森那美（SIME，4197，主板貿服組）、聯昌集團（CIMB，1023，主板金融組）等種植、金融和油氣股都是重災區。

“因此，隨著藍籌股開始浮現投資價值，投資者大可趁低吸納，但切記要有耐性。”

他相信大資本公司將在未來12至18個月內反彈。

“這只是短期的雜訊，投資者應有耐性。”

3）素質為王

分析員指出，若公司估值相對廉宜，但未來增長基礎不高，切記將之剔除“買進”名單之外。

“儘管市況不景，但建議選股應以素質為王。”

其中，醫療保健和多元化金融股為投資首選，主要是老齡人口日趨增多，同時海外業務貢獻為主的公司也是不錯的投資選擇。

他表示，投資者應買好、買素質，買那些擁有強勁業務，可以應對任何商業週期挑戰的的公司。

4）長期停留

分析員認為：“我們傾向嘗試或持有股票最少10年時間。”

他說，儘管持有公司10年不符合散戶的意願，但持有股項數年的時間，而非在危機爆發時將之拋售，將帶來更大的增長潛能。

“投資者可以等待時機，並從藍籌股股息中獲利，抑或透過具有較強基本面的企業在市場波動中受惠。”

結語：

雖然外圍因素依舊不明朗，今年馬股可能出現非熊、非牛、無定向竄上跳下的“猴市”格局，但是齊天大聖孫悟空陪師傅取西經，都得經歷七七四十九劫才能成功，縱然現在股市為投資者帶來諸多磨難，可是這何嘗不是取得豐碩成功的必經之路？

小小苦楚等於激勵，只要投資者們功課做得好，必定能練成金睛火眼的功夫，戳穿旁門左道的妖言惑眾，修行之路必將走得順遂，祝各位都能修得正果，財源廣進。

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（星洲日報／財經‧文：洪建文）