“捷運2號線、輕快鐵3號線及馬新高鐵等工程，將會驅動今年建築領域成長。”

 

交通日漸阻塞，政府希望在2020年時，每日乘搭公共交通的人數可以達到80萬人。為了達到上述目標，政府在數年前就開展了大型基建計劃，類型包括捷運、輕快鐵、高鐵等工程。

 

今年為合約頒發年

大型基建工程合約即將浮出台面，建築業者有望從中攫取合約，肯納格研究看好整體建築領域有望在2015至2016財政年可取得6至29%的成長，並把2016年比喻為“合約頒發年”。

馬銀行研究股市分析主管黃秋嫻早前曾表示，大馬今年建築合約潛在總值高達830億令吉，包括馬新高鐵、柔佛金馬士火車站、捷運3號線合約等等。

此外，2016年預算案基建領域總值高達944億令吉，分別為捷運2號線（280億令吉）、輕快鐵3號線（100億令吉）、泛婆大道（289億令吉）、沙亞南大道（DASH，42億令吉）、淡江高架大道（SUKE，180億令吉）工程也將快浮出台面，相信建築股可從中受惠。

交易所資料顯示，馬股主板共有45家建築企業，而純建築業務的公司並不多，其中上市不足一年的只有雙威建築（SUNCON，5263，主板建筑組）及億馬建築（IKHMAS，5268，主板建筑組）。

這兩家企業分別由丹斯里謝富年及拿督洪振相掌舵，兩者核心業務雖然是以建築為主，但還是有一定的差異，因此本文決定一窺究竟這兩家公司。

 

雙威建築攻基建

雙威建築前身為雙溪威建築，1997年6月13日在馬股上市，並在2004年8月16日後除牌，成為雙威（SUNWAY，5211，主板產業組）建築臂膀。闊別馬股11年以後，雙威決定釋放建築業務價值，因此雙威建築在2015年7月28日重新在馬股登場。

官方網站顯示，該公司創立於1976年，核心業務包括建築、土木工程、岩土工程解決方案、機電工程（M&E）、混凝土製品及機械和物流，並在國內外完成63項不同類型的工程。除了母公司雙威的產業項目，也承接過不少外部合約，包括大馬樂高公園、阿布扎比產業項目、霹靂發電廠、吉隆坡會展中心等，合約總值高達105億9千976萬6千261令吉11仙。

雙威建築前高級董事經理關和貴曾在上市儀式後表示，公司超過40%的營業額由政府基建合約貢獻，餘下則由母公司雙威貢獻，且只要公司的合約達到40億令吉，那公司就可處於舒適水平。

截至2015年，該公司未執行合約為37億令吉。上述合約並不包括2016年下半年頒佈捷運及輕快鐵工程。此外，財政預算案將會撥出25億令吉以打造2條快捷巴士（BRT）系統，路線圖從吉隆坡至巴生及亞庇。

 

唯一涉足捷運工程公司

達證券分析員王明輝表示，雙威建築是大馬唯一一家涉足捷運、輕快鐵及快捷巴士工程的公司，憑藉過往的記錄，有望取得更多相關合約。

 

持3.9億現金

截至2015年，該公司共持有3億9千零47萬7千令吉現金（每股現金為30仙），處於淨現金狀態。

艾芬黃氏研究認為，雙威建築的現金水平可支撐公司的股息政策，該公司股息政策為35%。假設該公司的股息派發率若達50%，預計2015及2016財政年的週息率分別為3.7%及4%。

分析員認為，目前建築領域展望甚佳，而雙威建築作為純建築公司，加上具備相當的經驗，有望提高合約並提振盈利成長。預期該公司2016及2017財政年的每股淨利每年的複合成長率（CAGR）為17%。

艾芬黃氏視該公司為建築領域首選股股項，給予“買進”評級，目標價為1令吉76仙。

 

3月4日股價：1令吉41仙
市值：18億2千172萬令吉
最新營業額：4億7千零27萬6千令吉
最新淨利：2千934萬5千令吉
稅後賺幅：6.24%
每股淨利：2.27仙
本益比：14.34倍
週息率：－
大股東：丹斯里謝富年（61.441%）

 

億馬建築專打樁

億馬建築創辦於1992年，由洪振相、拿督丘品生、蕭文樂（音譯）及葉永發（音譯）共同創辦，核心業務分別為地基與打樁工程、橋樑建造、建築以及其他土木工程。

洪振相曾在和合建築（HOHUP，5169，主板建筑組）任職投標經理，因此熟知投標的程序。自億馬建築成立以來，該公司已經完成了多種不同的項目，包括吉隆坡生態城（KL Eco City）部份地基工程、佰樂泰購物廣場（Paradigm Mall）、布城橋樑工程等等，竣工合約總值高達17億令吉。

王明輝說，所有的項目都必須先進行打樁，當工程完畢後，就可收取款項，緊接下來的處理項目如機電工程，一旦行情不好，工程就可能面對無法進行。

“建築領域而言，打樁所面對的風險最低。”

億馬建築在2014年曾獲大馬工程師協會（IEM）頒發傑出工程成就獎，該獎項是來自檳城北賴旋轉橋（Prai Swing Bridge）。

 

今年至今
攫3.3億訂單

旋轉橋除了可承載雙軌火車，可以透過旋轉，打開缺口讓船隻通過。該項目涉及專門多種專業知識，包括土壤工程、結構設計工程、機械工程、電子工程、遙控設計等，該項目也是億馬建築過去所有難度最高的項目。旋轉橋的擁有者是馬來亞鐵道公司（KTM）。

大馬研究早前表示，該公司預計億馬建築在2016財政年的合約為3億3千萬令吉。開年至今，該公司已經攫取了2億2千970萬令吉的合約，上述合約就佔去了該行69.6%的預測。

執行董事拿督丘品生也曾表示過，公司過去4年的稅後淨利，每年取得37%的複合成長率，相信2015年也可以取得雙位數的成長。

截至2014財政年，億馬的毛賺幅為19%，稅前淨利賺幅為10%，股息政策為20%。

大馬研究補充，市場對於打樁工程需求仍高，因此看好億馬建築將能獲得更多訂單。

此外，分析員也認為，億馬建築也能從第十一大馬計劃下得益。在該計劃下，政府將把進行中或新的基建工程項目頒給私人領域，並維持億馬建築的“買入”評級，目標價作85仙。

3月4日股：65仙
市值：3億8千萬令吉
最新營業額：6千437萬7千令吉
最新淨利：237萬4千令吉
稅後賺幅：3.69%
每股淨利：0.46仙
本益比：13.79倍
週息率：－
大股東：IJ控股（65%）（星洲日報／投資致富‧一行兩股‧文：謝汪潮）