2016年轉眼間兩個月已過，全球投資市場至今還在劇烈波動，令人頭疼的各種宏觀問題層出不窮，使投資者持續把資金抽離高風險資產，股市首當其衝，大部份公司股價告跌。

 

不過，在一片哀嚎聲中，卻有家馬股上市公司因黃金價上揚而引起市場關注，悄悄在亂市中逆游而上，成為少數在今年有所斬獲的公司。

 

《股海撈月》發現，這家公司除掌握豐厚資產，也的確會在金價穩定上揚時受惠，或許這就是為何近期大市越亂，該公司股價就越強的關鍵原因。

沒錯，說的就是寶光控股（POHKONG，5080，主板消費品組）了。

成立於1976年的寶光控股，業務主要涉及各類金鑽珠寶的製造、分銷和零售，2004年在馬股主板上市，目前在全馬設有101間零售分店，是國內最大金飾零售連鎖店經營商。

 

上市14年
年年獲利派息

翻開過往資料，寶光在馬股約900家上市公司裡雖不算特別出眾，營運表現卻屬一流，因該公司在上市至今14個年頭裡，每年都賺錢和派息，分店數量也節節增加，規模穩定壯大，這樣的小資本公司在馬股已不多見。

資料顯示，寶光當年上市時，分店數量剛好達到60間，如今則已突破100間，每年平均增設3至4間分店。

作為零售業者，寶光近兩年除面對金價低迷的挑戰外，國內消費情緒低迷無疑也對金飾需求造成負面影響，使寶光業績承受不小壓力。

 

金價低迷
營業額仍企穩8億

無論如何，在強大分店網絡的加持下，寶光過去兩年營業額仍成功鞏固在約8億令吉水平，淨利亦企於1千300萬令吉以上。雖不算特別出色，卻證明該公司在逆境中仍能獲利，也反映出金飾產品的基本需求不俗，前景而言是正面訊號。

面對市場逆風，寶光採取的應變策略是鞏固業務運作，重新調整資源分配，這包括在開設新分行同時，關閉一些表現不佳的分店，粉刷部份分店，加緊貨存控制，藉此替未來業績塑造更強勁基礎，平渡亂流。

 

金價走揚
業績水漲船高

全球金融界一開年即陷入亂流，劇烈波動至今，但亂局卻重新燃起投資者對黃金的興趣，刺激金價今年至今逆市勁揚約17%，彰顯其避險功能；《股海撈月》對比金價和寶光業績的過往走勢後發現，金價走高確實有助強化寶光賺幅。

 

金價今年逆市揚17%

資料顯示，在2009至2012年期間，金價從原來的每安士約850美元，逐步走高至1千550美元；在金價走高的刺激下，寶光業績在同期里水漲船高，營業額從2009財年的5億4千163萬令吉，大增至2012財年的8億3千零12萬令吉，漲幅達53.26%。

除營業額勁揚，淨利更是從2009年的2千852萬6千令吉，大漲至2012年的5千128萬2千令吉，漲幅達79.66%，顯示更高的金價不但會推高營業額，也有助改善賺幅。

相信這是因為，寶光從採購黃金到轉售給終端消費者前，還需經過運輸、加工和待機等過程，所以在金價穩定上揚下，寶光能以較低市價購入黃金，再以更高市價賣出，賺取時差利潤，反之亦然。

或許這也是為甚麼當金價從2012年的1550美元，一路下滑至去年杪的1060美元時，寶光淨利也跟著銳減至2015財年的1千367萬6千令吉，賺幅明顯受壓。

目前，金價已從1060美元谷底，回升至每安士約1千250美元；若能繼續穩定在現有價位，甚至進一步上漲，那寶光無論在未來業績還是投資情緒方面，都有望改善，畢竟過去兩個月里，投資者已見識到寶光股價在逆市中泰然自若的避險能耐。

此外，當避險情緒升溫時，市場買金慾望一般會更加強烈，尤其是投資用途黃金，藉此分散資金曝光風險，這同樣對寶光有利。

 

資產作後盾
股票勝黃金？

除賺錢、派息能力獲時間肯定，及可望受惠於金價回升外，寶光另一惹人矚目的地方，在於股票背後有大量資產作後盾，單是其擁有的金飾貨存，淨值就比股價高出42.64%。

理論上來說，這意味以現有市價投資寶光股票，比直接投資黃金更為划算。

財報資料顯示，寶光截至去年10月31日止共擁有價值5億6千961萬令吉的金飾貨存，在把貨存值減去2億4千179萬令吉總貸款後，寶光仍淨持有價值3億2千782萬令吉的金飾，相當於每股79.88仙，單是公司里的金飾價值就比截至上週五的56仙股價高出42.64%。

這還未把寶光擁有的4千173萬5千令吉現金（約每股10仙）納入計算。

 

獅城Yeoman持近7%股權

根據2015年年報，寶光的貨存主要以能立即套現的金飾成品為主，佔總貨存90%以上；貨存的賬面值是以總成本或淨可兌現價值來記載，視何者為低。

資產豐厚、卓越營運紀錄等誘人條件，讓寶光近期引起新加坡私募基金Yeoman資本管理公司的垂青，過去半年頻在公開市場大手筆購股，目前共掌握寶光近7%股權。

資料顯示，Yeoman資本管理在馬股的投資紀錄相當傑出，其在友誼機構（ULICORP，7133，主板工業產品組）、安吉雅（AJIYA，7609，主板工業產品組）和新鴻發集團（NHFATT，7060，主板消費品組）等公司的投資都滿載而歸，今次相中寶光，自然也讓投資者對寶光的未來有更深的期待。

 

寶光控股最新檔案：
上週五股價：56仙（起1仙）
每股淨資產：1令吉12仙
總資產：7億5千430萬6千令吉
現金：4千173萬5千令吉
總負債：2億9千486萬6千令吉
貸款：2億4千179萬7千令吉
股本：4億1千零35萬2千股（每股面值10仙）
大股東：拿督锺義翔（持股63.98%）

 

大市低迷
《股海組合》2月小跌1.92%

小資本股在2月杪猛吹逆風，業績落後預期者更慘遭狂賣；面對大市低迷，組合中4家公司淨利雖全在2月財報季中告漲，《股海組合》仍在2月期間小跌1.92%，開年至今跌幅則擴大至3.03%。

上月出爐業績中，除NOTION集團（NOTION，0083，主板科技組）成功轉虧為盈外，AWC設施方案（AWC，7579，主板貿服組）、奇新（KHEESAN，6203，主板消費品組）和企文科技（K1，0111，創業板科技組）也分別書寫49.76%、19.7%和4.14%淨利增長，業績整體靠穩。

 

聲明：股海撈月和股海組合提供的資料只供參考，志在助投資者認識一些不獲證券行重視的小型股，和追蹤相關股後續表現，不是買賣建議，任何投資決定還請先徵詢專業股票經紀的意見，盈虧自負。（星洲日報／投資致富‧股海撈月‧文：李三宇）