根據ICAEW最新公佈的《經濟透視：東南亞》報告顯示，由於政府面對嚴峻挑戰，再加上刺激經濟成長的空間有限，大馬評級下調的風險正逐步增加。石油價格持續疲弱、馬幣走低以及貨幣外流等因素也讓中行失去調動的餘地。

馬唯一GDP料負成長東盟國

在報告所提及的6大東盟經濟體中，大馬是唯一一個預計將面對國內生產總值（GDP）負成長的國家。

我國的國內生產總值預料將從2015年的4.7%降至今年的4.2%，而2017年則有望稍微恢復經濟成長步伐；國內生產總值預計可回升至4.6%。

印尼菲越經濟前景看俏

ICAEW經濟顧問兼牛津經濟研究院副總監湯姆羅傑斯（Tom Rogers）表示：“東盟和全球經濟繼續面對充滿挑戰的經濟大環境，很多人自然會問，中國的崛起和大宗商品超級週期被誤認為某些國家結構性穩定成長因素的情況究竟有多嚴重。”

“東盟6國表現最好的經濟體是國家成長獲得國內強勁基本需求支撐，且國家政策支持充足的經濟體。在這方面，我們認為，印尼、菲律賓和越南是東盟6國中具有經濟前景看俏的國家，因為這些國家具有健康的國內因素，例如低負債宏觀經濟穩定以及工資競爭力佳等等。這些因素將幫助上述國家繼續獲得低成本行業的市場份額。”

中放緩對東盟國影響不一

中國是馬來西亞、新加坡和泰國最大的貿易夥伴，而馬新兩國在電子產品區域供應鏈中所扮演的角色，也使得這兩個國家成為最容易受到中國經濟放緩影響的國家。

另外，商品需求和價格的下降也是值得關注的關鍵課題。中國產能過剩，而印尼、菲律賓和越南製造業對中國市場的依賴性相對較低，他們的工資競爭力也意味著中國的發展局勢，並沒有顯著限制他們朝工業化目標持續邁進的腳步。

“雖然東盟國家繼續進行經濟改革並在未來數年出現穩步成長，但是它們在適應中國新的成長軌跡時仍然會面對金融市場波動時期。”ICAEW東南亞區域總監馬克比爾林頓（Mark Billington）表示。

“中國的經濟放緩情況比我們所預期的更為嚴重，再加上工業化國家正常化貨幣政策所引起的劇烈金融市場波動以及金融狀況緊縮狀況，對東盟國家構成了主要威脅。這些因素對高負債水平國家所造成的影響很大”

報告中的其他結論，包括印尼的混合型經濟發展指標商品價格持續走低影響了國人的收入，而勞動力市場也失去了發展動力。這進一步打壓了家庭開支，也抵銷了部份因為通膨率相對低所帶來的利好刺激。然而，由於外圍環境樂觀，中行可能會進一步降息。再加上今年基建支出預計增加，為國內需求提供了額外的刺激元素。

菲新越
東盟最具動力國家

最近調查顯示，菲律賓企業發展和消費者信心指示健康，再加上寬鬆的財務政策，預計進一步支持經濟活動。相較於前一年，政府支出在過去6個月以更快的速度增長，顯示該國政府努力克服開支瓶頸的措施已經奏效。

★服務業成獅城發展火車頭

在未來的一年，國內非石油出口和製造業將繼續受到抑制。更強勁的政府投資和穩定的家庭開支將支持服務業（占經濟體三分之二）的成長，但與石油和再出口有關的服務業將因為區域貿易持續疲軟而受到影響。

★越南今年成長冠東盟

越南仍然是東盟經濟體中表現最亮眼的國家，其經濟成長在2015年加速至6.7。這是因為外國直接投資（FDI）達到創紀錄水平，且出口成長在商品價格低迷的情況下依然保持強勁。

由於貿易機會抵銷了某些主要貿易夥伴經濟放緩的現象，越南在2016年至2018年之間的國內生產總值增長預計將維持在6至7%之間。該國的非紡織工業發展表現亮眼，顯示該國經濟朝多元化方向發展。

《經濟透視》簡介：《經濟透視：東南亞》是由ICAEW合作夥伴和經濟預測專家Oxford Economics所撰寫的。這份由ICAEW委託編寫的報告為旗下的14萬5千會員提供了區域經濟表現的前景報告。它對東南亞經濟體進行了季度審查，重點研究區域包括印尼、馬來西亞、菲律賓、新加坡、泰國和越南。（星洲日報／投資致富‧大師開講）