讀者和尚陸問：

憑單（Warrant）和回購憑單（Call-warrant）有何不同？甚麼時候是買進和賣出憑單的好時機呢？

答：根據資料顯示，憑單是由上市公司本身所發行。回購憑單則是由證券行發行，該產品也稱為衍生產品。

憑單，上市公司發行
回購憑單，證券行發行

由上市公司發行的憑單，持有者可以在期限前，行使其權利，以發行時已設下的行使價兌換股票（母股）。

有鋻於此，大部份發行憑單的上市公司，期望在憑單有效期間，投資者可行使其權利兌換股票，從而讓公司籌集資金。

一旦所有憑單已全面行使，也將導致市面上的股份增加，從而沖稀上市公司的每股盈利。

至於回購憑單是證券行發行的衍生產品，主要是以現金結算，持有者無法兌換股票（母股）。

同時，回購憑單並不會造成有關上市公司的股票增加，因此不會導致每股盈利遭稀釋。

至於買進或賣出時機，一般而言，憑單的價值與起落與母股息息相關及一致。如果投資者看好或看壞母股的走勢，就是買進或賣出憑單的好時機。

至於回購憑單也一樣，它的價值與起落，直接受到“有關資產”的價格變動所影響，持有人在看漲或看跌“有關資產”時，也是買進或賣出回購憑單的好時機。（星洲日報／投資致富‧投資問診‧文：李文龍）