2016-12-13 11:04

政府夸夸其谈要发展电子商务，一旦从美丽憧憬回到活生生的现实时，网络素质和网速还落后东盟成员国，要如何支撑起电子商务的亮丽风景？这还会是很遥远的美梦吗？

前言：政府10月提呈的2017年财政预算案中，欲加快网速和使网络费更廉宜，间接引燃电讯业削价战的硝烟。

点燃这场战火的，可能是民众长期不满电讯公司的宽频与网速，促成政府在财政预算案中放话要电讯商改进网速，还要更廉宜的付费。

此外，龟网速也阻挠大马发展电子商务。例如：网购时可能因为网速缓慢或网络不稳定，导致无法下单。

政府夸夸其谈要发展电子商务，一旦从美丽憧憬回到活生生的现实时，网络素质和网速还落后东盟成员国，要如何支撑起电子商务的亮丽风景？这还会是很遥远的美梦吗？

数码网络精简配套

10月杪至11月初，电讯3大天王正式点燃战火，从后付、预付至数据区块……，战火较两年前的削价战更为剧烈。

过去2年，电讯商聚焦在预付与后付服务，尤其是外劳这一区块，更是电讯商必争之地。至于后付服务，则专注于数据配套，包括更高的下载固打与更低价位。

后付服务中，数码网络（DIGI,6947,主板基建计划组）11月初正式增互联网配套的数据一半，并且结合在3种不同形式，适用于其预付的LiVE与BEST计划。

数码网络提升其后付50配套（每月50令吉）和后付80配套（每月80令吉），并提升总数据固打约2至3倍。

同时，新推出后付110配套（每月110令吉），以享有40GB数据固打，这些数据平时与周末均分。从12月开始，数码网络亦把平日的数据固打提升至25GB，周末则享无限4G。

尽管数码网络早前有后付98配套（每月98令吉）及后付148（每月148令吉），但只提供10GB与14GB。

自此所有配套便由7项，简化至50、80与110令吉3项配套。

天地通数据双倍提升

亚通（AXIATA,6888,主板贸服组）旗下的天地通（Celcom）不遑多让，即提升其FIRST后付配套，数据亦增加2至3倍，FIRST Blue与FIRST Gold互联网计划除外。

根据联昌研究观察，为抗衡数码网络在后付50配套的凌厉攻势，FIRST Blue配套的附属线的数据，由4GB提升至10GB。

天地通最高级别的配套，即First Platinum计划以每月150令吉提供60GB数据（折合每GB为2令吉50仙），联昌研究认为这是3大天王与U Mobile中堪称最为凌厉的配套。

天地通也推介FIRST Gold Plus计划，提供40GB数据固打与无限通话，每月98令吉。

天地通同时废除未用数据延续使用，另推介AnydayGB，以每月10令吉为FIRST Gold、Gold Plus与Platinum加值，从而可在使用不受限情况下，让数据化为收益。

频谱投资大
影响派息

在电讯业盈利前景看淡，未来频谱投资成本高的“此消彼长”效应下，电讯业派息有受侵蚀的风险！

艾芬黄氏研究指出，电讯商将为未来的频谱付高昂代价，特定原因是有关频谱达700兆赫（MHz），更为快速和具成本效益。

电讯3大天王的频谱费达22亿令吉，若加未上市的UMobile将达27亿令吉，这将透过内部资金或贷款取得。

另外，每家电讯公司每年将付2亿3800万令吉，长达15年，以获得频谱的使用权。因此，900MHz与1800MHz频谱的总代价高达63亿令吉。

电讯公司目前欲支付上述频谱费，与常年需支付的费用，将不是问题。“然而，未来的再发频谱措施，将令电讯公司面临财务负担。”

监管当局已放话，未来将检讨频谱价码，尤其是700兆赫的宽频。基于此宽频更快速与可支撑成本效益服务，价码将相当于近期发出的频谱。

根据分析员的说法，政府设下高价位，是平衡政府的财政赤字，其目标是减赤，由2015年的3.2%，减至2020年的1.5%。

频谱再发后，意味电讯业的洗牌，在11月的发频谱措施中，政府除了发给3大天王，另一个打着廉讯的UMobile，也首次获发放频谱。“3大天王的频谱让出给小电讯商，意味未来大与小的配对将继续存在。”

基于很多电讯公司未提供资本开销计划和网络基建详情，宽频能力的转变等，艾芬认为这可能正面冲击数码网络，负面冲击明讯和亚通旗下的天地通。

明讯积极应战

紧随数码网络提升数据固打，明讯（MAXIS,6012,主板贸服组）也从11月中提升其MaxisONE计划至2.5到4倍。以其MaxisONE 98计划来说，对比天地通与数码网络的价差亦收窄（高于天地通及数码网络的22.5%）。

预付配套中，明讯停止推出SurfMore 50（月费50令吉的3GB数据）与Maxis Go（月费48令吉的1GB数据）。至于附属线要选择更低廉配套获允许，且亦获准转至其他网络。

U Mobile放眼进4强

至于U Mobile，价格低于3大天王12至28%的P70后付配套（月费70令吉），自有一番吸引力。虽然此配套提供的数据配套少了5GB，不过其15GB数据固打则可在任何时候使用。

“3大天王的数据固打，通常日常与周末均分，即各为10GB与10GB；但是P70配套附7GB的录影视频与无限音乐串流。”

尽管其4G／LTE下载速度全马之冠，惟覆盖率最差，仅占44%。然而，在巴生河流域与多数城市地区，U Mobile提供价廉与堪称稳定的服务。

这家在丹斯里陈志远旗下、初获频谱的UMobile，亦可能展开凌厉攻势，实力不可小觑。

曾持有数码网络股权的陈志远，当年为偿债而忍痛脱手，他最近表示欲跻身电讯4大天王行列。

马电讯无限上网数据

马电讯（TM,4863,主板贸服组）的固线宽频，一直是民众的怒火所指，因为在高速宽频的基建的最后一里路中，力。

马电讯原本199令吉的webe后付配套，以79令吉推出。

马电讯在9月便推展其无限量数据计划，11月后更乘势扩张版图至非马电讯客户。马电讯打着“享受120令吉折扣（原价199令吉）的广告语，透过webe后付计划，让非客户每月以79令吉便可享有无限数据。

这项后付配套原本只实用于马电讯用户，9月30日起推广至全国大众。较后亦于11月间扩展至没有webe认证的智能手机，这可能是因应天地通与数码网络提供更优惠数据的应战法。

不过其网络覆盖率好坏、稳定与否仍待观察。

艾芬研究指出，webe虽为利基性质，然而其靠山强的马电讯，强劲的资产负责平衡表兼胸怀大志，可能在电讯业构成一些威胁。

当然，受财政预算案“改善网速”冲击最大的马电讯，想方设法提供更快网速的固线网络，以符合未来2年政府规定的“网速倍增、价格减半”指示。

3大因素压制赚幅

消费者的钱包薄了，电讯业盈利吹起逆风，电讯3大天王，即天地通、数码网络和明讯，业绩表现按季增长1.2%，至51亿860万令吉（或是按年挫4.8%），这基本上是更低行销开销与成本管控措施下达致。

3大天王的核心净利也按季增长6.5%，至12亿2600万令吉（按年仍挫跌9.6%）。

其中，天地通则出现较高成本，这可能要延伸至第四季。

天地通7招稳营收

天地通新任首席执行员迈克奎尼尔，首次向投资大众指出，面临内外挑战的天地通将出“7招”，以在2017年稳定其营收市占，收复营收失土。这7招包括专注客户、网络与成本重组等。

马银行研究说，奎尼尔将在第四季与明年首季稳定营收市占，并在明年次季至末季夺回失地。

大华继显研究预期电讯领域盈利，将从2015年的萎缩5.7%，继续扩大跌幅至2016年萎缩6.8%。

以下3项因素，是拖低盈利的主因：

●手机服务营收按年跌3%

●获取客户的成本昂贵，可透过电讯基建分享和规模效应抵销冲击

●马电讯的webe资产注销和加速折旧，亦可能拖低马电讯盈利基础。

明讯具备大马优质网络，覆盖率广兼稳定。明讯与数码网络首9个月市占仍增长，明讯40.6%居首、数码30.3%，天地通从去年31.4%跌至29.1%。

大华继显从正面来看，用户对数据的需求增加，以明讯来说其4G使用者平均数据使用，由2015年的每月2.2GB倍增至3.7GB。

“更佳的网络素质，无形中可协助提高每用户平均收费（ARPU），亦是电讯公司最大区分点，和黏住客户的法门。”

现金流承压

这22亿至27亿令吉的频谱费，将大大牵动3大天王流动现金流，并进一步冲击派息。

3大天王累积现金流为45亿令吉，扣除所付股息（假设天地通把大部份现金流用作派息），派息后现金流剩3亿令吉，其中频谱成本是22亿令吉。

在扣除频谱成本后，乍看是数码网络与天地通有最低现金流，而明讯是最高（和具有最强劲现金流支付未来频谱），艾芬却认为数码网络与天地通有能力提高现金流。

“明讯在近期的支付股息方面，2016年的终期股息（一般在第四季业绩出炉后公布），可能隐含风险。”

扣除了股息的流动现金流约达4亿2300万令吉（假设每股股息为20仙），频谱费则为8亿1700万令吉。

艾芬认为明讯可能使其资产负债平衡表受压，才能确保第四季的派息，不然可能会形成严峻财务冲击。

大华继显则削减亚通的派息率，以反映其近期在财务上缺乏机敏性，并仍建议投资大众趁低累积数码网络，2017年净周息率达4.5%。

结语

电讯业的终极目标，是提供稳定、优质与价格合理的网络。这不只令用户受惠，也将因强稳网络更利于电子商务，开启更大的电商发展空间，最终令大马整体经济得益。

这次的削价战非常理性，未到达不惜成本获取客源的惨烈程度，电讯商在频谱方面应尝试分享或结盟，藉以建立比同侪更稳而优质的网络。

http://www.sinchew.com.my/node/1595880/%E6%95%B0%E6%8D%AE%E6%88%98%E5%9B%BD%E6%97%B6%E4%BB%A3%E6%9D%A5%E4%BA%86%E2%80%A6%E2%80%A6