读者林政彬问：

德成控股（TEKSENG，7200，主板消费品组）的前景如何？目标价是多少？裁员导致股价至今跌了很多，影响真的有那么大？

答：谈到业务前景，德成控股在宣布最新业绩时指出，董事部预见2016年（尚有第四季）的聚氯乙烯（PVC）业务表现将保持稳定，虽然可能受到原料价格波动的影响，主要是市场不明确及马币汇率走软的冲击。

该公司旗下的TS Solartech有限公司已经开始显著地作出营收及盈利贡献。

该公司将仍采取谨慎措施以缓和有关曝光率，主要通过改善其营运效率、产品素质及产品创新等，作为未来正面步骤，以维持公司业务成长及成功。该公司也将在全球市场寻求拓展新的市占额。

由于近年来没有证券行给予目标价预测，以下一点资料，希望可作为评估其价值的其中参考。

裁员优化生产力降成本

在裁员影响问题方面，去年9月杪，该公司出面澄清其持有50.9%股权公司——Solartech私人有限公司所实施的裁员措施（据说受影响的员工不下200人），表示只是为了优化雇员生产力和降低长期营运成本。

当时，该公司表示，裁员行动的成本撙节措施并没有对Solartech业务运作造成影响，因留任的员工人数仍有约500人，足以填补旗下生产线的需求，让位于槟城的业务正常运作。

当时该公司也指出，裁员活动造成的财务影响非常轻微，并表示公司会继续寻求改善公司表现，提升股东价值。

之前市场传出这项裁员行动时，市场将之诠释为Solartech业务进度不如，从而沽售公司股票。当时（去年9月杪）该公司的收市价为1令吉1仙。若与2017年1月4日收市的68.5仙比较，它在短短的3个月里前后下跌32.5仙或是32.17%。

假如其这期间的股价表现仅是反映裁员因素，根据公司的说法，可能反映出的可能性，包括当时该公司低估裁员问题的后果及负面影响、投资者反应过敏（就你所指置疑的影响有那什么大吗？）、或是其他因素所造成。

末季业绩较贴切反映

为了探讨这些可能性，让我们看看该公司在裁员事件过后的季度业绩表现，以及未来业务前景，可能会有一些蛛丝马迹以作为参考。

不过，该公司在2016年11月29日宣布截至2016年9月30日为止第三季及首9个月的业绩表现，所以尚未全面反映出裁员行动期间的影响。投资者可注意其下季（第四季）业绩表现，才有望较贴切地反映较清晰的影响程度。

截至2016年9月30日为止第三季的业绩，德成控股的表现还不错，净利增加至743万4000令吉（每股净利为2.22仙），前期净利为503万7000令吉（每股净利为2.01仙）。第三季的营业额下跌至8227万8000令吉，前期为9933万1000令吉。

该公司首9个月的净利为3874万令吉（每股净利为12.42仙），较前期净利为1085万9000令吉（每股净利为4.41仙）。首9个月的营业额增加至3亿7308万3000令吉，前期为2亿3715万9000令吉。

总负债逾3亿

该公司的财务情况方面，截至2016年9月30日为止，其资产负债表的总资产为6亿8548万令吉，其中非流动资产的产业/工厂/器材即占了其中的5亿3501万6000令吉、流动资产下的库存为9016万7000令吉、贸易应收款项4393万2000令吉、现金及银行余款则仅为1165万5000令吉。

另一边厢，该公司总负债为3亿零899万5000令吉，非流动负债的借贷为1亿7666万7000令吉、其他应付款项为6523万5000令吉。流动负债下的借贷则为543万5000令吉、其他应付款项为3537万8000令吉。

该公司的每股资产值为71仙，保留盈利达到1亿3564万7000令吉。该公司的股本为8666万3000令吉，由3亿4665万2000股每股面值25仙的股票组成。
 

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