Mah问：

聚美钢铁厂（CHOOBEE，5797，主板工业产品组）最新业绩如何？前景如何？合理价多少？

答：聚美钢铁厂采取保守管理及稳健的商业模式，在不景气时仍可取得盈利，分析员预料该公司将在2017年取得创纪录盈利，主要是由增长的扁钢产品平均售价及销售量推动。

大华继显研究指出，聚美钢铁2016财政年净利按年激增153.7%，主要是较高产品平均售价及较低成本推动，因中国钢铁业减产、本地美佳钢铁厂去年9月关厂，使公司可进口10至15%较低的进口原料，预料产品价格走高及市场需求成长将持续至2017年。

该行预料，扁钢平均售价将保持升势，与长钢平均价走势一致，即于2017年第三季按季增长5.5%至每公吨2900令吉。扁钢在2017年第三季的需求殷切。同时聚美钢铁厂净利赚幅比同业来得高。

拟定10年扩充计划

聚美钢铁厂为专注生产钢管的利基扁钢制造商，将通过显著及与众不同的产能扩张计划，以延长其成长周期。

聚美钢铁拟定10年扩充计划，第一阶段将设立新厂生产较大直径钢管新产品，第二阶段则专注扩大巴生河流域市占地位，以进一步延长其业务成长周期。

聚美钢铁厂设立新厂，以生产本地市场没人生产较大直径钢管，预料将2021年完成，这项利基产品的价格料比现有产品平均售价取得300至500令吉溢价。

据初步估计，该间新工厂耗资1300万令吉，料在5、6年内即可回本，即全面落实后每年营运盈利介于100万至200万令吉之间。新工厂将使其产能增加20%，预料以内部资金融资。

自1994年上市以来，聚美钢铁厂从不间断地每年派发股息，过去10年，该公司的派发率平均为34.8%。2016年，中期股息为6仙及特别股息为3仙（40%派发率），周息率达到3.7%。

大华继显预测聚美钢铁厂于2017年周息率可达6.1%，或是40%派发率，因其慷慨的派息率及净现金状况，占其市值的13%。

该行给予“买进”评级，未来12个月目标价定在3令吉，或等于2018财政年预测本益比7.0倍。