2017-12-28 19:06

如果读者们经常留意马股上市公司动向的话，您将会发现在今年派发红股或凭单的公司特别多。一般相信，这与2016年（修订）公司法令，正式在2017年1月31日生效有关。在有关法令下最重要的一项修改项目，就是公司股票面值被取消。

如果读者们经常留意马股上市公司动向的话，您将会发现在今年派发红股或凭单的公司特别多。一般相信，这与2016年（修订）公司法令，正式在2017年1月31日生效有关。在有关法令下最重要的一项修改项目，就是公司股票面值被取消。

在新法令下，公司可以选择把股票资本户头和溢价户头合二为一或者派发红股，且让《星洲财经》带领读者温故知新，了解马股零面值时代初期发展以及探讨其未来走势。

根据本报大略统计，在2016年零面值法令尚未生效前，进行拆细、发行附加股、红股以及凭单公司，只有70余家，而在2017年，类似企业活动增加了约59%或41宗至133宗左右（截至2017年12月22日）。

上述数据显示，随着零面值时代来临，确实增加了各大公司派发红股或其他增减股本活动。

在实施零面值公司法令后，大马公司获得24个月缓冲期，处理溢价和储备户头。期限后有关公司账面将进行调整，把上述两个户头，并入公司资本内或者派发红股给股东们。

滥发红股反冲淡盈利表现

在2014年，该法令修改版本在国会通过表决后，各大媒体和分析员纷纷预言马股即将进入发放红股潮，许多公司都会选择原本股价溢价户头的盈余派发出来，甚至最多会有上1000亿令吉的公司股本溢价会被派发。

但这样的说法只对了一半，确实是有部份公司趁机搭上“零面值”列车，选择把股价溢价户头盈余，以红股方式派发出来，回馈股东之余也增加公司交投量。

但事实更多有资格赠送红股的大资本公司仍按兵不动，原因是零面值对公司影响只是账面性质，除非公司真的赚大钱或有流通量需求，否则这些公司，宁愿一动不如一静。若公司股本已经很大，滥发红股反而会冲淡公司每股盈利表现。

翻查旧资料，在2014年达证券一份报告指出，最有能力派发红股的5家公司分别是马来亚银行（MAYBAK,1155,主板金融组）、IOI产业（IOIPG,5249,主板产业组）、国油化学（PCHEM,5183,主板工业产品组）、IHH医保（IHH,5225,主板贸易组）和ASTRO公司（ASTRO,6399,主板贸服组）等。

但是上述公司除了IOI产业发行附加股筹资还债外，其余4家公司皆选择按兵不动，这说明就算零面值，股票溢价最多的大资本公司，红股也不见得是他们的首选，反倒是一些中资本股或小资本成长型公司，在无惧公司获利被冲淡心态下，慷慨发股回馈股东。

提高公司筹资能力

实际上，零面值后派发红股，其价值预测会按照公司基本面和商誉挂钩，原因是公司发行新股成本将降低为零，也就是说公司可以按任何比例进行红股活动，比起过去必须按照公司溢价或储备的比例发放，难度大为降低，日后发红股和拆细没什么两样。

只不过，如果一些基本面强和派息良好的公司，将更会受到市场青睐，股价甚至有可能在未来回升至为红股除权之前的水平。

零面值除了方便公司派发红股外，一些暂时陷入困境公司，其股价跌破面值后，也不必先进行削资活动，可以按照其目前的股价直接发股筹资。马股知名投资者冷眼则认为，这对有获利潜能的公司是好事，因为股市从来都不是理性市场，就算是好公司，股价也有可能在熊市跌个面目全非。零面值政策落实，提高了公司筹资能力，避免公司经营不善倒闭，令投资者血本无归。

零面值时期值得注意领域

金融领域
马银行暂没变动

零面值2年缓冲期已经过了一半，明年有什么公司会进行股本调整动作，这值得投资者留意。

首先就是由我国大型官方投资基金国民投资公司（PNB）主导马银行未来动向。该公司在今年市值一度升破千亿令吉，为马股有史以来市值最高的公司。国投掌舵人丹斯里阿都华希，改革之手几乎遍布旗下各大策略公司，但马银行却暂时没有传出重大变动消息。

早前，阿都华希透露，有意以围栏（Fencing）方式圈出约20%股权作为伊斯兰相关股权，该公司是时候也趁机进行其他股本调整，这也不会让人觉得出奇吧？且让我们耐心等等。

同时，大众银行（PBBANK,1295,主板金融组）每股20令吉以上，股价令人有高不可攀之感，加上公司年获利获得成长，其实市场也相当期待这家优质华资银行可以分拆股票或派发红股，使股东可以握有公司更多股票以及增加流通量。

传统行业
老字号受欢迎

除了最引起市场瞩目的科技公司受到追捧外，马股一些老字号上市公司也受到市场欢迎，从事健保直销产品海鸥企业（HAIO,7668,主板贸服组）在今年3月就以2送1比例发行红股。在亮眼业绩烘托下，公司年初至今股价再度上扬约65%，该公司股东享受了更高的资本成长以及股息。

明星科技股
表现最亮丽

如果说2017年是大马科技领域表现最为亮丽的一年，其实也不为过，益纳利美昌（INARI,0166,主板科技组）在面值尚未取消之前就以4送1比例发行红股，在2017年该公司也无须等到零面值落实，就在1月31日之前以1送1比例再度进行红股计划，可见如果公司获利能力佳，确实面值对公司影响不大。

另一家，明星科技公司腾达机构（PENTA,7160,主板科技组），估计年初至今涨了数倍，在今年9月完成25送2红股后，再以1变2拆细公司股票，完成有关活动后，由于公司获利前景佳，子公司即将在香港上市，公司股票依旧受到大众追捧，再度回升至3令吉以上水平。

建筑领域
马股领域赢家

建筑公司也是大马2017年马股领域赢家，不得不提两家建筑公司，首先是经营水表制造和屡获捷运工程的乔治肯特（GKENT,3204,主板贸服组）。

该公司在去年完成4送1红股计划后，今年也进行2变3股票拆细计划。在政府陆续推出大型工程，该公司未来前景受到看好，在股票拆细后，获得更多投资者捧场，继续成为跑赢大市建筑股。

双威（SUNWAY,5211,主板贸服组）今年表现继续亮眼，除了不断大手笔扩充地库外，该公司也没忘记回馈股东，除了进行100送1库存股外，该公司也以3送1比例发行红股以及10送3比例赠送凭单回馈股东，年初至今股价也足足上扬了35%之多。

结语

其实零面值这一项建议，公司委员会（SSM）早在2005年就建议落实，以跟上先进国市场规范，这个建议一讨论就是12年。

虽然该政策在今年落实，但小股东们如果一直都有留意公司基本面，时刻关注公司获利能力和前景是否出现变化，适时调整组合，对小股东们影响不大。

如果公司业务表现良好，无论股票分拆多少次，您的投资将如鹅下的金蛋，不断变大变多。

文章来源：

星洲日报·财经·文：傅文耀·2017.12.28

http://www.sinchew.com.my/node/1714433

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