星洲日報/投資致富‧企業故事

英美烟草不再是综指股……

Tan KW
Publish date: Sun, 28 Jan 2018, 09:40 PM
读者LC问:听说英美烟草不再是综指股,请问对它有什么影响?前景如何?

读者LC问:

听说英美烟草(BAT,4162,主板消费品组)不再是综指股,请问对它有什么影响?前景如何?

答:是的,根据综指最新名单,英美烟草已踢出榜单,该股经历沉重卖压,股价也写下6年新低,分析员认为,深跌后的英美烟草已浮现诱人估值,加上私烟销售量下滑,相信利空因素步入尾声。

大华继显研究表示,2017年首9个月,私烟及英美烟草销量各跌10%及15.3%,同期对比,两者各跌26%及28%。

大华继显说,英美烟草今年将推出售价12令吉的香烟--Rothmans,主要是攻打低阶层消费者的市场。不过,该品牌并不会显著蚕食其他品牌的市场。

早前其他香烟业者推出同等价格的香烟后,成功从私烟攫取部份市场。联昌认为,基于消费力仍薄弱,预期私烟的销售依旧高企不下。

英美烟草曾建议政府,允许推出10支装的香烟,以打击私烟市场。

联昌认为,英美烟草相当有信心,小包装的香烟可降低私烟市场,这可从过往3年,私烟市占率已经下滑至55%得到证明。

联昌预期,10支装香烟可增加英美烟草2018及2019财政年的销量,提高15%至20%,进而驱动盈利成长14.2%及17.8%。

大华继显表示,2010至2014年间,香烟平均销售价格调高幅度比税务调涨幅度还要来得高,税务调涨介于12%至16%。因此,尽管效率下滑,英美烟草可维持现有盈利及成长水平。

2015年,烟草税务调高40%,因此大华继显认为,今年政府并不会调高税务,烟草业者在需求稳定下,可调高香烟售价。

大华继显表示,公积金局大幅出清英美烟草股票,以致开年至今,股价已经下滑了19%,且公积金局也不再是英美烟草的大股东。

大华继显说,英美烟草现收益率达6%,且平均资金成本(WACC)成长为6%,因此上调评级,并认为2018及2019财政年的收益率达6.6%,相当诱人。

大华继显给予买进评级,目标价下调至36令吉50仙,而联昌则给予守住评级,目标价设在40令吉90仙。
 

http://www.sinchew.com.my/node/1723268/英美烟草不再是综指股……

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