乐高机构（RALCO,7498,主板工业产品组）曾经独霸一方，是国内工业塑胶桶的佼佼者，但是近数十年表现每况愈下，成本高涨，市场竞争激烈，皆使该公司慢慢从高位退下。

公司背景

乐高机构曾经是国内最大的工业塑胶桶制造与销售商之一，同时也制造与销售滤水器、汽水自动贩卖机和冷冻饮水机；产品出口至新加坡、香港、巴布亚新几内亚和澳洲市场。

曾是工业塑胶桶制造龙头

乐高机构最早是由王鸿财于1989年创办，当时正逢大马经济起飞之时，王鸿财看准塑胶市场的潜能，即在加影租工厂生产，在短短7年内业务迅速扩张，继而在1996年，在马股挂牌。

乐高机构是于1996年10月17日挂牌（隆股票交易所第二板），上市首日溢价312%至8令吉65仙，成交量达179万3000股。

该公司的首次公开售股（IPO）每股售价2令吉10仙，并获得141.9倍的超额认购，表现勇猛。

王鸿财的计划是多元化业务至高增值塑胶产品生产，如工业托盘、食水贮藏箱及家庭塑胶用品，并计划生产汽车工业所需的化学贮藏箱及塑胶燃料箱。

●整体情况

乐高机构在上市不足1年后，即传出遭收购的传闻，加上在1997年6月，大股东——持股17%的拿督赛益依布拉欣和胡福林双双辞去董事和执行董事一职，引致股价激烈波动。

在挂牌时，乐高机构的大股东分别为王鸿财、莎莉花艾莎、Duclos（赛依布拉欣），各持股21.44%、18.97%及9.49%。

在1997年6月杪，资料显示王鸿财、莎莉花艾莎、Duclos分别在场外脱售10.22%、6.6%和11.34%股权。

S&P食品收购告吹

同年7月，S&P食品（目前称为捷博集团（CEPAT,8982,主板种植组））宣布以5790万4700令吉或每股13令吉80仙的代价，收购乐高机构20%股权，惟最终交易告吹。

至此，首波的股权转移事件告一段落，该公司继续由王鸿财领导。

在这段期间王鸿财不断增持乐高机构的股权，直到2006年5月，他持有乐高机构1222万1378股或29.13%股权。

2007年迎新章

在2007年，乐高机构迎来了新章，创办人王鸿财在担任主席职位超过10年后，以专注发展华文教育为由辞呈，并脱售手中的所有股权，至此，王鸿财时代正式宣告落幕。

首先接手的是徐忠和，他于2008年5月杪受委为董事经理，惟于2011年7月初辞职；往后，乐高机构即陷入一个奇怪的魔咒，几乎每隔一段时间，公司管理层就会出现变更，无论是董事经理、首席财务员、执行董事、董事等等都无一幸免。

乐高机构2017年年报显示，拿督林时清为非执行主席，董事经理为陈兴达（译音），后者也是该公司的大股东，截至3月杪持股20.81%。

乐高机构目前的生产线分别是以吹气铸模科技生产的5加仑塑胶桶（Jer r y c an）和以注射铸模科技生产的桶（Pail），营业额主要由本地市场贡献，约10至15%则贡献自区域市场，包括新加坡市场。

盈利由盛转衰

●业绩表现
乐高机构在未上市前的1991至1995财政年，营业额及盈利皆平均取得逾50%成长，表现亮眼。

年报资料也显示，乐高机构的营业额由1996年开始即不断增长，2007、2008和2014年更是破亿，分别取得1亿零79万3000令吉、1亿1111万8000令吉和1亿零110万5000令吉的佳绩。

惟该公司的盈利表现无法与营业额增长同步，净利因为原料价格走扬、高营运成本、竞争激烈等因素，逐渐走下坡，至2000年时，更首度蒙亏，净亏146万5000令吉。

往后的十余年，乐高机构盈亏皆有，近期更已连续亏损两年，且有越趋严重之势。

资料显示，乐高机构在1998年、1999年和2001年曾派发5%股息，之后就没有再派发任何股息，不过，在2004年9月，以2配1比例派发红股。

●股价
乐高机构上市的首发股价格为2令吉10仙，上市当日也风光无限，而在上市不久，爆发股权易手时，也获得市场热捧，一度飘升至接近14令吉。

少人问津股价变化不大

近期的乐高机构活跃度不足，更是少有人问津，股价变化不大，在过去5年，仅在2015年11月9日扬升至95仙，剩余日子皆游走在45仙。

该公司的交投量更是淡静，大多数时候皆没有交易，过去5年里，2014年9月29日的成交量最多，达149万5100股。

乐高机构表现越见低迷，有小股东透露，该公司管理层在近期举行的股东大会上，并没有实际转亏为盈的方案。

无实际转亏为盈方案

乐高机构想要转亏为盈，或须开创新的局面，无论是多元化业务或开拓新时机都是必须的，改变虽然会经过一段妊娠期，惟艰难过后，才有见到曙光的机会。

http://www.sinchew.com.my/node/1772673/曾经独霸一方‧乐高须革旧鼎新