大马股市上半年走势惨澹，艾毕斯研究认为，纵然挥别国内政治不明朗因素，但马股缺乏重大利多，下半年恐难上演翻身好戏，建议投资者持续以守为攻，首选消费、电讯、医疗保健和银行股。

艾毕斯研究表示，在全国大选、中国与美国贸易战、联储局升息抽走全球流动性等因素形成的完美风暴下，马股自今年5月开始跌跌不休，更在6月跌穿1700点关口，上半年累积回酬为-5.9%。

“虽然马股表现弱于台湾、香港、新加坡和韩国等亚洲同侪，但却跑赢印尼、泰国和菲律宾等邻国，我们相信这主要与马股过去多年净外资流入较低有关。

下半年难一帆风顺

展望下半年，艾毕斯认为，就算没了政治风险，马股下半年走势也难一帆风顺。

国内因素方面，艾毕斯研究指出，在财政政策紧缩和贸易战隐忧下，今年大马经济增长将有所减缓，同时外资也将因新政府政策不明朗持续审慎投资。

“我们不预见外资将在短期内立即重返马股，因此马股在第三和第四季走势将持续受抑，仅可能在第11大马计划（11MP）中期评估和2019年财政预算案揭盅后，在今年第四季杪或2019年初出现反弹。”

尽管如此，该行相信希盟政府大刀阔斧的机构改革计划将重建公众信心，同时检讨经济政策来解决当前经济结构出现的生活费攀升、中等收入陷阱等问题将有利于马股长期发展。

新政策奏效 外资料重返马股

“此外，新政府计划评估现有发展计划来降低政府债务，甚至是减低公共传递系统的泄漏问题，若最终奏效，我们相信外资将会重返马股。”

不过，政府放眼达到全年财政赤字占国内生产总值（GDP）2.8%目标，市场忧虑政府专注财政秩序将导致竞选宣言的多项承诺难以履行，而今年企业盈利增长潜存下行风险也将对未来马股走势带来挑战。

大马股市上半年走势惨澹，艾毕斯研究认为，纵然挥别国内政治不明朗因素，但马股缺乏重大利多，下半年恐难上演翻身好戏，建议投资者持续以守为攻，首选消费、电讯、医疗保健和银行股。

艾毕斯研究表示，在全国大选、中国与美国贸易战、联储局升息抽走全球流动性等因素形成的完美风暴下，马股自今年5月开始跌跌不休，更在6月跌穿1700点关口，上半年累积回酬为-5.9%。

“虽然马股表现弱于台湾、香港、新加坡和韩国等亚洲同侪，但却跑赢印尼、泰国和菲律宾等邻国，我们相信这主要与马股过去多年净外资流入较低有关。

下半年难一帆风顺

展望下半年，艾毕斯认为，就算没了政治风险，马股下半年走势也难一帆风顺。

国内因素方面，艾毕斯研究指出，在财政政策紧缩和贸易战隐忧下，今年大马经济增长将有所减缓，同时外资也将因新政府政策不明朗持续审慎投资。

“我们不预见外资将在短期内立即重返马股，因此马股在第三和第四季走势将持续受抑，仅可能在第11大马计划（11MP）中期评估和2019年财政预算案揭盅后，在今年第四季杪或2019年初出现反弹。”

尽管如此，该行相信希盟政府大刀阔斧的机构改革计划将重建公众信心，同时检讨经济政策来解决当前经济结构出现的生活费攀升、中等收入陷阱等问题将有利于马股长期发展。

新政策奏效 外资料重返马股

“此外，新政府计划评估现有发展计划来降低政府债务，甚至是减低公共传递系统的泄漏问题，若最终奏效，我们相信外资将会重返马股。”

不过，政府放眼达到全年财政赤字占国内生产总值（GDP）2.8%目标，市场忧虑政府专注财政秩序将导致竞选宣言的多项承诺难以履行，而今年企业盈利增长潜存下行风险也将对未来马股走势带来挑战。

美公债利率回升 削弱股票吸引力

艾毕斯忧虑美国公债回酬将使得投资者重新评估马股资产，主要是美国10年期公债利率回升，已拉近和大马政府债券的息差，这将削弱股票吸引力。

“若美国就业数据和通膨数据表现胜预期，我们可能看到联储局加快升息脚步，并使得公债回酬持续攀升，这可能导致新兴市场出现新一波的外资撤离潮。”

该行认为，富时综指现以15至16倍本益比进行交易，在缺乏强大正面利多下，总体估值已获得良好反映，因此维持马股“中和”评级不变，但下调年终目标从1860至1750点。

看好消费电讯医保银行金融

从技术层面来看，艾毕斯研究指出，富时综指在今年4月攀至1895点历史新高，但后在6月跌至1657点低点，好在7月马股上演翻身好戏，指数反弹至1730点水平。

“目前，技术指标普遍正面，其中相对强弱指标已升至超卖区，而平均乖离也跨过信号线。不过，我们相信富时综指可能会在1700点扶持水平喘息，主要是指数需攻破50日移动平均和1750点阻力才有望延续升势。”

有鉴于此，该行建议投资者延续“以守为攻”战略，青睐消费、电讯、医疗保健、银行与金融（高度曝险消费者与中小型企业贷款者），而二三线股则因高贝他和流通性匮乏需慎选。

●投资首选
海鸥企业（H A I O，7668，主板贸服组）、锦隆资源（KMLOONG,5027,主板种植组）、数码网络（DIGI,6947,主板基建计划组）、林木生集团（LBS,5789,主板产业组）和泛亚物流（TASCO,5140,主板贸服组）。

●大资本股首选

马来亚银行（MAYBANK,1155,主板金融组）、大众银行（PBBANK,1295,主板金融组）、丰隆银行（HLBANK,5819,主板金融组）、国家能源（TENAGA,5347,主板贸服组）、云顶（GENTING,3182,主板贸服组）和齐力工业（PMETAL,8869,主板工业产品组）。

●中小资本股首选
安联银行（A B M B，2488，主板金融组）、马太平洋（MP I，3867，主板科技组）、腾达机构（PENTA,7160,主板科技组）、万能（MAGNUM,3859,主板贸服组）、怡保花园产托（IGBREIT,5227,主板产业投资信托组）、双威产业信托（SUNREIT,5176,主板产业投资信托组）、海尼根（HEIM,3255,主板消费品组）、皇帽酿酒厂（CARLSBG,2836,主板消费品组）、文语控股（SASBADI,5252,主板消费品组）、可口食品（COCOLND,7205,主板消费品组）、永联资源（ELKDESA,5228,主板金融组）、森德公司（SCIENTX,4731,主板工业产品组）、永旺信贷（AEONCR,5139,主板金融组）、大马回教保险（TAKAFUL,6139,主板金融组）、云升控股（YINSON,7293,主板贸服组）、宇航工程（SAM,9822,主板工业产品组）和艾柏士保健（AHEALTH,7090,主板消费品组）。

经济下行风险加剧

艾毕斯研究表示，今年大马首季GDP增速放缓至5.4%，第二季GDP更可能进一步减速至5.3%，令今年上半年经济仅增长5.2%。

制造业在电子与电器产品出口支撑下将延续亮眼表现，而税务假期也将推动私人消费，因此维持全年GDP增长5.3%目标不变。

尽管如此，艾毕斯研究仍对经济前景感到忧虑，主要是销售税落实可能对消费者开销带来冲击，同时大型项目取消也可能打击私人投资与公共开销，加上外围贸易战升温、地缘政治不明朗和外汇波动更加剧经济下行风险。

通膨方面，受开斋节期间食品价格走高影响，下半年食品通膨可能略为走高。

通膨可控制

“不过，我们预见全年通膨将从2017年的3.7%降至2.5%。

我们相信在销售税9月重新登场前，总体通膨仍在可控范围，但强势美元可能推高通膨进口将是我国通膨最大上行风险所在。”

综合以上，艾毕斯研究预期国行今年将维持隔夜政策利率（OPR）在3.25%不变。

http://www.sinchew.com.my/node/1779575/充斥不明朗-缺重大利好‧投资马股以守为攻