吉隆坡刘先生问：威城（VS,6963,主板工业产品组）（1）这个股项为何一直不会上涨，是公司亏本还是有甚么原因？（2）前景如何还能投资吗？（3）今年的业绩甚么时候会公布？（4）目标价多少？

答：（1）威城股价未能上涨，应该不是亏本的原故，因为至少在过去的5个财政年（31/7/2013财政年至2017财政年），加2018财政年首3季，该公司都是在赚钱，所以相信不是亏本原故。

第三季净利大跌和派红股或为引发卖压原因

至于是否是其他原因，相信其中原因，可能是截至2018年4月30日为止第三季的净利大跌，即按季下跌53.50%至2105万5000令吉，按年则下跌58.31%，引起一些卖压（特别是外资投资者），或套利套现所致。同时，该公司今年4月23日宣布4送1比例派发红股，使市场股票数目或流通量增加，一旦利空将使卖压加重。

（2）至于威城前景如何及是否能投资，大华继显研究分析员于2018年7月中出席分析员汇报会后，对该公司的一些近况与发展的分析可作为参考。

当时，分析员指出，该公司2018财政年第三季业绩较为逊色，预料未来数季的营运有望复苏及改善。预料需要两、三季的时间，其赚幅才可复苏至2017年的水平。为配合其2018财政年下半年完成的新产能，该公司已经和一些准客户洽商，以便填补其额外的产能。

该行指出，该公司在上个月（6月）对主要客户一些特定款式产品进行成本转嫁，每年涉及数额约达1200万令吉。

该公司将为美国客户提供更多新的款式产品。该公司截至2018财政年第三季将停止两个款式产品，因已达到生产生命周期。惟在2018年5月开始为美国客户生产一个新的产品。它将分别在今年8月、明年3月及明年4月开始另外3个新的款式产品。

下半年增加设施产能

大华继显研究分析员指出，该公司将在2018财政年下半年增加设施产能，以2800万令吉收购占地12万平方尺的新工厂（拥有8条装配生产线）正在进行装修，预料第一条生产线将在2018年11月开始投入营运。

同时该公司建筑耗资7000万令吉的新设施（拥有货仓空间18万平方尺及12条生产线）预期在2018年10月完成。目前该公司正与潜在客户洽商，以填补这些新的产能。

威城大部份的盈利来自大马业务，截至2018财政年杪的工人达到9000人，比2017年杪增加逾3000人，所以该公司有必要争取更高的销售量，以提升其营运效率及赚幅。由于它需要一些时间将旗下生产线推至高营运水平，以及为主要客户提供新款式产品，所以其赚幅需要2季或更多季度，才望达到2017年的赚幅水平。

明年恐再度蒙亏

该公司持有43.5%股权的威城国际集团，截至2018财政年首9个月，此中国业务销售额为5亿4710万令吉，税前盈利则为780万令吉（占公司总税前盈利的5.5%），进入2019财政年，预料它将重新蒙亏，主要是较低的工厂使用率及潜在较低的销售量。中国业务没有一个主要的客户。

该公司独资子公司-Skreen Fabric（马）有限公司料可在2018财政年第四季达到无盈亏水平，第三季净亏200万令吉，并计划在2019财政年杪时达到全面投产。

该行指出，威城的派息政策为派发最少40%净利，过去4年，派息率介于41至47%。若以45%派发率为准，预测其2018至2020财政年的周息率介于2.3至4.6%（全面冲淡基础下则介于2.1至4.1%）。

截至2018财政年6月杪，该公司的投资机构持股保持在50%左右水平，变动不大。潜在估值催化因素为攫取较为庞大的订单合约以及较好的汇率因素。

（3）该公司截至2018年7月31日为止第四季及全年业绩，已在2018年9月27日宣布。

（4）该股目标价方面，在宣布2018财政年第三季业绩后，当时的市价为1令吉67仙，而大华继显证券研究给的目标价为1令吉85仙，或等于其2019财政年预测本益比的13倍、大马投行研究将目标价定为1令吉87仙，当时该两家证券研究皆给予“买进”建议。

http://www.sinchew.com.my/node/1801042/威城股价为何迟迟未涨？