砂拉越忧心者问：

大马糖厂（MSM,5202,主板消费产品服务组）由赚钱变亏钱，请问前景如何？我在相当高价水平买进，请问它的合理价应是多少？

答：根据最新业绩，大马糖厂第四季由盈转亏，分析员认为“4大利空”拦路，对其前景形成严峻挑战。

前景严峻

联昌研究指出，国内白糖零售顶价去年9月起每公斤调降10仙，至2令吉85仙，估计该公司每年营收减少4750万令吉。

政府对每公升高糖饮料征收40仙国内税的措施，虽由4月展延至7月，但一旦实施仍可能让饮料业者采取减糖措施和影响白糖需求。

联昌说，大马糖厂也面临进口白糖的严峻竞争，且近期国际原糖价有升涨之势。第四季由盈转亏，主要是面临外国进口白糖竞争，柔佛炼糖厂启用的高成本，亦是造成净亏1000万令吉之主因。

第四季和全年，其国内白糖销量各挫11%与8%，主要受8万至10万张进口炼糖准证加入进口白糖行列的剧烈竞争；白糖平均售价跌17%与13%，实际反映低原糖价格。

有鉴于此，MIDF研究调低2019财政年核心盈利50%，至5050万令吉，国内政策不利其国内销售，这占其销售营收的52%。

MIDF说，柔佛新山的新炼糖厂虽扩大生产规模，然而国内需求减；出口契机虽有，却因国际原糖减产而增加其炼糖成本。

MIDF和联昌调低目标价，由原本的3令吉零3仙和2令吉77仙，调低至2令吉19仙和2令吉23仙。