国家光纤化与连接计划（NFCP），一个近来深受市场关注的名字。

这个估计将耗资216亿令吉的大计划，志在加速提升大马网络覆盖率和素质，替极受政府重视的数字经济政策铺路，也为即将来临的5G时代做好准备。

由于投资额庞大，国内各类电讯服务供应商料都能受惠，“钱程”似锦，其中就包括OCK集团（OCK,0172,主板电讯媒体组）。

在电讯服务领域有超过18年经验的OCK集团，是国内最大的电讯服务网络供应商，其强项在于提供电讯塔网络服务，是家能从网络策划、设计与优化、经营乃至维持都能一力包办的公司；除了帮客户管理电讯基站，该公司本身也在区域各国拥有4000座电讯塔，租给电讯公司使用。

出租电讯塔也助客户管理

该公司也拥有本身的机电（M&E）工程和通讯设施供应部门，两种生意都与核心业务有协同效益。

继续评析该公司之前，我们先谈谈NFCP这个大计划。

由大马通讯及多媒体委员会（MCMC）倡导的NFCP是个为期5年的鸿图大计，内容除涉及一系列基础设施的发展，还包括拟定新政策，以期大幅提升国内网络覆盖率，让偏远或乡村地区也能享有网络便利，收窄城市与乡区的数码鸿沟，同时进一步改善领域效率，如基础设施使用效率、宽频质量等。

NFCP涉及216亿资金

据目前估计，NFCP将涉及216亿令吉资金，其中MCMC会透过普及化服务基金（USP Fund）贡献约一半投资额，主要用于发展一系列基础设施，如在电讯公司不太愿意进入的乡区（因投资回报偏低）发展通讯基建；另一半则由私人界出资，主要来自电讯公司的资本开销，也可能有其他新商业投资。

鉴于MCMC和各电讯巨头都将为NFCP砸下重金，未来3年估计会是电讯网络服务市场的荣景，5G和数码经济时代降临则是长期利好；这蛋糕之大，足以让许多不同类型的电讯服务公司齐齐受惠，如笔者不久前评析过、在乡区通讯基建有很强竞争力的立通国际（REDTONE,0032,创业板电讯媒体组）亦是之一。

作为电讯服务供应链的一分子，OCK集团在私人电讯界拥有很强的根基，一直是国内电讯巨头的主要供应商之一；除了帮电讯巨头建造和管理电讯基站，该公司也自行经营电讯塔，出租给电讯公司赚取经常性收入。

有鉴于此，NFCP和5G降临无疑将为OCK带来更多商机，除电讯巨头增加资本开销，潜在工作机会增多，该公司也有机会进一步扩大其电讯塔组合，左右逢源。

在大马拥424座电讯塔
越南最大独立电讯塔业者

截至今年6月30日，OCK集团在大马拥有424座电讯塔。

借助在大马的成功记录，OCK集团过去几年积极渗透区域市场，目前已顺利在电讯需求快速成长的缅甸和越南扎根；其中，该公司自2015年在缅甸取得突破后，至今已完成和交付969座电讯塔，目前在当地还有超过500座电讯塔待交付，该公司表示仍在积极兴建更多电讯塔，以迎合不断上涨的数据需求。

在越南，OCK集团也已经是最大的独立电讯塔业者，拥有超过2673座电讯塔，当地电讯塔市场散乱可能让该公司未来有机会收购更多电讯塔，进一步壮大业务。

由于在区域市场取得成功，经常性收入持续扩大，OCK集团如今已不再过度依靠国内电讯巨头的资本开销，业绩更具韧性。

释放价值引进股东

鉴于电讯塔业务已具有一定的规模，OCK集团已开始为释放业务价值作部署，据悉可能在近期内为旗下OCK东南亚电讯塔（OCKT）引进策略股东，更长期则打算分拆上市。

电讯塔业务拟分拆上市

兴业研究在上月初发布的一份报告中披露，OCK依然打算脱售电讯塔业务的部份股权，原定在9月与OCKT的新策略投资者正式签约，但因行政因素而推迟，但仍预期能在11月杪签下有关协议。

据兴业分析，OCK把部份股权卖给新策略股东，将为其电讯塔业务的未来上市计划设下估值标准，并估计有关交易能让OCK集团释放每股13至35仙之间的价值。

笔者认为，让电讯塔业务释放价值是必须、亦是很重要的一步棋，因电讯塔是个需要大额投资的生意，OCK集团过去几年积极砸钱在收购和兴建新资产，已让公司背负大笔债务，虽说债务背后拥有收入稳定的电讯塔为盾，不加以解决却可能阻碍未来发展步伐，毕竟该公司业务仍需大量发展资金，且没有一家公司能无止尽举债。

积极扩张 负债4.9亿

截至今年6月30日，OCK集团共背负4亿9173万令吉贷款，这是过去5年间积极扩张业务的后遗症，需获得重视并妥善管理。

当然，OCK集团还可以发股集资来减债，但考虑到潜在稀释效应，加上该公司正进行最多10%的私下配售计划，以筹钱收购再生能源资产，进一步发股绝非明智之选，释放资产价值来强化资产负债表才是上策。

整体而言，随大马和区域电讯领域持续成长升级，业务规模近几年内明显壮大的OCK集团前景可期，但在继续冲刺前最好先改善负债比和赚幅，稳定投资信心，毕竟这有助为股票创造更高估值，利于未来融资。

为此，若电讯塔业务真能如愿在近期释放价值，相信会是很强的催化剂。

组合回酬 回升至5.99%

在2020年预算案和中美贸易战降温激励下，马股在10月迎来反弹，组合止跌回扬，回酬回升至5.99%。

政府在2020年预算案中强攻数字经济，让企文科技（K1,0111,创业板科技组）股价反弹，立通国际（REDTONE,0032,创业板电讯媒体组）也继续在NFCP下成为焦点公司之一，加上持股56%的联号公司捎来惊喜，拿下价值1亿3000万令吉订单，股价也越战越勇。

进入11月，组合3家公司都将公布新一季业绩，无意外的话相信会有不错表现，其中3A资源（3A,0012,主板消费品组）和企文科技料继续稳中求突破，立通国际在位最佳，业绩升势仍在持续，还没看到极限。

实际表现如何，我们下期再聊。

【声明】

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