吉隆坡读者黄先生问：

马股“股王”雀巢（NESTLE,4707,主板消费品组）

（1）前景如何？

（2）目前股价约146令吉，并且在2018年3月间一度还冲破160令吉大关，为甚么这么贵，对股价高居不下有何看法？

（3）合理价是多少？我想买一点来收。请多多指教。

答1：出口销售跌前景不乐观

丰隆研究分析员出席了雀巢2019财政年第三季业绩汇报会后，于11月20日发表一份报告表示，对汇报会后的感觉是“中和”，且对该公司未来业务前景稍为有点悲观，特别是出口销售走低，缺乏推动出口销售的稳健计划。

该公司2019财政年首9个月的出口销售（至50个国家）按年下跌8%，出口销售占公司总销售约20%。分析员认为，出口销售持续下跌，实是令人感到关注的问题。

该公司表示将继续推动销售成长，主要是通过推介创新的新产品推动，目前商品成本走高及出口销售疲弱，相信产品多不会起价，特别是目前大马生活费有增无减的压力。

当时，该行对雀巢保持“沽售”评级，目标价为102令吉。若以当时市价145.60令吉计，是在2019财政年本益比48.8倍水平交易，周息率2%，缺乏吸引力。该行作出比较，即该公司在瑞士的控股公司同期的2019财政年本益比仅为23.6倍及该公司尼日利亚（Nigeria）的姐妹公司同期的本益比则更低至17.5倍。

相信基于上述与两家公司的比较，使本地证券研究分析员很难接受雀巢本益比达到48.8倍高水平，所以目标价也相应较低。

大股东手中，稳持不卖，使流通市场的股票数额不多，这可能也是其股价高企不下的个中主因。

根据雀巢2018年财政年年报资料显示，截至2019年2月28日，公司股本为2亿3450万股，而大股东兼控股公司——瑞士雀巢（NESTLE SA）就持有1亿7027万6563股，或占72.613%股权。

另一边厢，本地投资机构的雇员公积金局（EPF）则是第二大股东，持有雀巢1733万3700股，或占7.392%股权。两大股东即占了80.005%股权，仅有4990万股或约20%股权在市场流通，而其中又有显著部份是由一些稳健的长线基金经理或投资基金所持有，所以市场流通量则更低，相信这是求过于供的情况下，使该公司股票特别“珍贵”，在多买少卖情况下能够高企不下。

当然，股价偏高也可能包括投资者特别是大型投资机构，对雀巢业务成长具有信心、或是看重抗跌型的业务模式和领域、有些可能看好股价增值能力之余，也有丰厚股息派发等。

同时，该公司为全球食品行业的佼佼者、具领导地位的老牌公司，有逾100年历史及身经百战，经营经验丰富，拥有很多著名品牌及家喻户晓的产品。最重要显示该公司管理有方，有良好的管理人才及大股东，才有今日的成就与价值。

答2：大股东稳持不卖
股价高企主因

雀巢股价高企，可能是股票数量不多，仅有2亿3450万股（对一家在大马拥有118年历史老店老行尊，此数量可说不高），股东特别是大股东集中持有公司股票而不愿放手。换句话说，大部份股票集中在大股东手中，稳持不卖，使流通市场的股票数额不多，这可能也是其股价高企不下的个中主因。

根据雀巢2018年财政年年报资料显示，截至2019年2月28日，公司股本为2亿3450万股，而大股东兼控股公司——瑞士雀巢（NESTLE SA）就持有1亿7027万6563股，或占72.613%股权。

另一边厢，本地投资机构的雇员公积金局（EPF）则是第二大股东，持有雀巢1733万3700股，或占7.392%股权。两大股东即占了80.005%股权，仅有4990万股或约20%股权在市场流通，而其中又有显著部份是由一些稳健的长线基金经理或投资基金所持有，所以市场流通量则更低，相信这是求过于供的情况下，使该公司股票特别“珍贵”，在多买少卖情况下能够高企不下。

当然，股价偏高也可能包括投资者特别是大型投资机构，对雀巢业务成长具有信心、或是看重抗跌型的业务模式和领域、有些可能看好股价增值能力之余，也有丰厚股息派发等。

同时，该公司为全球食品行业的佼佼者、具领导地位的老牌公司，有逾100年历史及身经百战，经营经验丰富，拥有很多著名品牌及家喻户晓的产品。最重要显示该公司管理有方，有良好的管理人才及大股东，才有今日的成就与价值。

答3：平均目标价131令吉

这里所得资料显示，截至2019年11月，总共有6家证券研究对雀巢进行剖析，而他们给予目标价的差距相当大，即最低为102令吉及最高为159.60令吉，总共加起来后，再加以平均所得为131令吉。在6家证券研究中，其中3家建议“沽出”，另外3家则给予“守住”评级，当时的市价约为142令吉。

https://www.sinchew.com.my/content/content_2218720.html