近期，有家基本面甚佳的公司，因其产品可被用于生产口罩，竟在新冠肺炎笼罩全球之际，被狂热的投机风狂追至一度涨停，引起市场注意。

然而，鉴于狂涨引发套利，加上大市深跌，股价过去1个月不断回调，如今股价甚至比1个月前低点还要低，价值重新浮现。

没错，本期《股海捞月》看上的，就是东南亚不织布和毛毡制造领域的王牌公司——元宙集团（OCNCASH,0049,主板消费产品服务组）。

毛毡业务扩至印尼泰国

元宙集团旗下有两大业务部门，分别是绝缘毛毡（Felts）和不织布（Nonwoven）。其中，毛毡制造业务始于1997年，后于2001年才进一步扩大业务至卫生不织布。鉴于产品用途广，品质佳，元宙集团的生意蒸蒸日上，必须持续增加产线来应付需求。2004年，该公司顺利在马股创业板上市，进一步集资扩充业务，加速冲出海外市场，生意越做越大。

鉴于业绩稳定增长，元宙集团在2018年顺利在创业板“毕业”，转到马股主板上市。

以车用为中心

先来聊聊毛毡业务。

元宙集团是东南亚最大的毛毡生产商，生产的毛毡具有隔音和隔热的绝缘作用，可用于汽车、空调减噪器和建筑隔离材料等，有关部门在大马拥有两条生产线，在国内掌握约60%市占率。另外，自2005年开始出口印尼，元宙集团察觉到印尼潜力，于2015年在当地购地建厂，新厂2016年开始运作，目前拥有两条产线。

元宙集团的毛毡业务以车用为中心，因汽车是应用绝缘毛毡最多最广的领域，一辆以毛毡作为绝缘材料的汽车需利用大量毛毡，同款汽车一旦量产，毛毡用量将非常可观，且需求能持续很长一段时间。

长期在我国汽车销量榜上名列前茅的几家汽车制造商，都是元宙集团的直接或间接顾客。不管怎样，因大马汽车市场饱和，元宙集团近几年已把扩张重心放到印尼和泰国，因两国汽车年销量不但远胜大马，更重要的是仍在成长中，尤其泰国更是亚洲汽车业枢纽，还有庞大潜能可供开发。

继2016年正式于印尼设立拥有两条产线的新厂，该公司去年进一步入驻泰国，再斥资445万令吉买了一块工业地，用于设立第三家厂房，并会把大马的其中一条产线转移到泰国，提升产能使用率，新厂预计今年下半年即可准备完毕。

大马汽车年销量目前保持在约60万辆。对比下，印尼汽车销量则近140万辆，泰国更是有200万辆，明显更具吸引力。为此，管理层深信泰国会是毛毡业务的下个成长点，认为待泰国厂房启用，当地销售将进一步上扬。

需求增 不织布业务看俏

至于不织布业务，近期则因新冠肺炎肆虐而备受注意，原因是该公司所生产的优质不织布广泛被用在一次性卫生和医疗用品，如尿片、卫生棉和湿巾，医疗用品则包括手术头罩、长袍和口罩等，促使投资者判断新冠肺炎引发的口罩与医护用品短缺，将推高不织布部门的销售表现（尽管实际情况有待观察）。

疫情推高销售

实际上，即使撇除新冠肺炎因素，该公司的不织布业务原就是个很有潜能且表现出色的部门，因亚洲卫生意识和经济能力这些年不断提升，消费者对一次性卫生用品的需求有增无减，甚至已变成一种必须品，需求非常抗跌，经济好坏都很难抑制这类产品的需求持续成长，元宙集团已在这趋势下受惠。

元宙集团所生产的是优质不织布，与劣质不织布相比，优质不织布拥有更好的透气与柔软度，更受消费者喜爱，加上市场购买力持续成长，故长期需求更受看好。质量优势加上精密产品处理能力，让元宙集团已赢得多个国际卫生品名牌大厂的青睐，奠定该公司的强大市场地位和竞争力。

该公司的不织布工厂设在大马，原本拥有480公吨年产量，但刚于不久前再扩充25%至每年600公吨，以迎合其中一位大客户的需求升势。根据艾芬黄氏研究在今年初发布的报告，有关大客户目前正在国内设立区域业务枢纽，这对元宙集团的长期销售增长相当有利。另外，该公司也可能与另一家领先市场的跨国个人护理产品公司缔结生意关系，目前正处产品开发阶段。

成最大收入来源

尽管起步较迟，但在市场需求不断攀升推动下，不织布业务已超越毛毡业务，成为元宙集团业绩的最大收入来源，过去几年的营业额贡献比重皆保持在60%以上，销售表现非常强稳，未来前景备受看好。

好条件全具备行家青睐

虽然市值只有约1亿2000万令吉，年净利不到1000万令吉，元宙集团的成长前景，及这些年的顽强成长能力，却引起不少嗅觉灵敏的市场行家注意，纷纷投资或追踪该股，可谓相当少见。

获2投资银行追踪目前，市面上已有两家投资银行在追踪该公司，2018年年报则显示其首30大股东包括数个主要基金，就连向来严守价值投资且选股严苛的资本投资（icapital），也是第八大股东，持有1%股份。

元宙集团的特别，在于该公司的“简”和“精”，多年来始终专注于搞好核心产品质量和技术，不断投资强化加工和增值能耐，以致能满足不同顾客的各种要求，竞争力强大有力，所以可持续保持领先优势，吸引新客户，亦从现有客户手中接到更多订单，销售前景深受看好，良好执行记录亦令投资者安心。

连10年派息 仍保持净现金

自2010年起开始派息0.2仙以来，元宙至今已连续10年派息，且随著业绩持续成长，派息额也逐年增加，来到去年派息已增至1仙，虽算不上高息，但考虑到该公司还在积极成长中，得保留资金扩充业务，派息率其实很合理。

也正是因恰当的资本份配，元宙集团才能在多年派息和持续投资后，依然保持净现金状态。

股本回报率料可回升至逾12%

还有一点值得一提，就是该公司的股本回报率（ROE）自2012年起便一直保持在12%以上，虽然记录在2018年中断（当年大概是8%），但主要是因某泰国客户转购劣质不织布，及转板开销和注销等非核心账项拖累，未来若无意外料可回升。

以上记录也在在显示元宙集团拥有很好的管理团队。

一家好公司该具备的，元宙集团几乎有齐了。

所以，行家趋之若鹜，也就不奇怪了。

组合微跌0.84%

新冠肺炎和大马政变携手肆虐，马股2月份挫至8年新低，脸青鼻肿。

不过，在兆光通讯（BINACOM,0195,创业板科技组）发威的带领下，组合仅微跌0.84%，算是躲过一劫。

另外，趁著马股深跌，笔者决定把元宙集团加进组合。一来因生意看涨兼不受政局影响，二来新冠肺炎疫情料支撑投资情绪，符合眼下局势。下期再见。

声明：股海捞月和股海组合提供的资料只供参考，志在助投资者认识一些不获证券行重视的小型股，和追踪相关股后续表现，不是买卖建议，任何投资决定还请先征询专业股票经纪的意见，盈亏自负。

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