（吉隆坡6日讯）随着马股在过去4个月取得良好增长，加上8月向来是走跌调整月份，分析员不排除8月综指将出现套利活动的可能性。

同时从技术层面而言，短期内的套利活动将使马股综指随时陷入往下调整格局。

联昌研究分析员认为，过去记录显示，马股综指通常在8月都会走跌收场，过去10年平均按月回酬率是-0.8%、过去40年平均回酬率为-1.8%。

散户净买额增65%

该行表示，7月马股综指按月增长6.8%，主要受到手套股强劲扬升支持，散户投资者成为7月的最大净买家，按月增65%至21亿令吉，比机构投资者的净买进5亿令吉还要高。

今年7月散户投资者每日平均交易参与率增加3%，至40%高峰，按月净买入达到21亿令吉，超越机构投资者的5亿零200万令吉，并且是外资净卖出26亿令吉的主要承接买家。手套股为7月的最大赢家，综指前后按月扬升了103点，其中89点或86%是手套股所贡献。

下半年持续动荡

分析员认为，2020年下半年的股市将保持震荡不靖，特别是疫情仍是干扰市场情绪最主要的不明朗因素。

联昌研究指出，股市下半年持续动荡，特别是全球经济复苏尚不明朗，保持人身距离及间中封锁行动将是2020下半年及2021年的新常态，直到医疗更有效及成功研制疫情疫苖，或新确诊病例及死亡人数达到一个可接受水平为止。

进入2020下半年，联昌研究在马股放眼5大投资主题，包括：一、第15届全国大选；二、并购／严重低估领域；三、高息股；四、疫情受惠股；五、疫情后的复苏股。

联昌研究表示，今年8月市场焦点落在14日宣布的第二季经济成长数据、12日宣布的摩根士丹利指数检讨成绩及大马企业2020年第二季业绩财报陆续出炉等。

“市场关注正在进行的国会会议（7月13日至8月27日）、沙巴闪电州选的最新进展，即自从7月30日解散州议会后，将60天内举行州选举。投资者也关注复管令于8月31日结束后的进一步发展。”

马新重开边界影响大

该行认为，今年8月其中重大事态发展，就是大马与新加坡重新开放边界。7月14日新加坡及大马同意推行马新互惠绿色通道及周期性通勤安排计划，以解决两国不同团体的边界移动旅客的往来。

根据报道，马新跨边界的旅游料于8月17日开启，8月10日即可申请。若是马新互惠绿色通道及周期性通勤安排计划成功落实，预料大马与其他绿色泡泡国家，如纽西兰、澳洲、韩国及日本等推行跨边界的旅游往来。

联昌研究指出，到时市场将密切关注，一旦重新开启经济之后的疫情新确诊病例是否落在低水平及观察国内的政治发展动向。

海外市场因素方面，投资者将继续注意全球疫情的发展、美国振兴经济配套的洽商成果、美国恫言进一步封杀中国的软件公司的最新发展等。

该行主要关注企业盈利在2020下半年是否能够回到疫情之前水平，特别是各项援助及推动经济配套计划将于2020年第四季结束，目前股市好像已经反映了这项潜在利好。

综合上述主要因素，联昌研究将马股综指的年杪目标保持在1550点，或等于预测本益比16倍水平。该行建议采取抗御性质投资策略，惟拥有较大风险胃纳的投资者则可考虑选择拥有良好估值的周期性质股项。

试探双顶颈线
1617点阻力大

联昌研究分析员指出，技术层面而言，目前马股综指仍在试探之前的双顶（1560至1617点）形态的颈线，尚有待突破1617点的重大阻力点。

过去3周里，马股综指形成一个十字星形态及一个旋转顶尖形态，这意味下个走势将出现回调。同时周线强弱指标仍然困在熊市阻力以下水平，显示较长期走势仍落熊影之下。

截至7月杪，马股波动率萎缩至2月以来最低水平，虽然月初显著波动，联昌研究认为，马股偏低波动率显示短期内将出现重大变动。

散户主宰大市“随着马股综指上周未能突破1617点以上水平，加上动力指标落入三重负面汇聚点及散户投资主宰整体走势（即在过去16个交易日内，其中11天是由散户主宰，是马股主要买家），使联昌研究认为，目前马股综指将随时进入往下调整。”

该行指出，马股综指的月线指标有必要在1617点以上水平挂收，这才显示长期走势较趋向乐观。

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