尽管冠病疫情控制进展缓慢，大马股市仍受到3大利好因素支撑──市场游资保持充裕、企业盈利周期将触底，以及疫苗研发迅速取得进展，马股良好势头或可延续至明年。

肯纳格研究主管高发顺在一份研究报告中指出，马股年杪走势的3大利好条件，首推市场游资仍然充足，这也是为私人和公共领域复苏提供所需资金的关键；其次是当前市场的负面情绪将随著经济复苏而逐渐消退，预计企业盈利周期将触底，显示下半年表现会更好，此势头有望持续至2021年。

“第三利好是随著疫苗研发迅速取得进展，预料将可建立积极良好循环，并可能在明年引发风险应对模式。”

看好3类股

该行将继续采取杠铃策略，以应付短期的政治风险及疫情确诊增加所引发的焦虑；建议加码大资本高息股，包括手套股与基本因素良好的中小资本科技股，以及提供良好价值的深跌旅游及休闲股。

该行指出，我国利率在至少1年内将维持偏低水平，这有助抵销股票风险溢价走高及手套股高估值溢价的负面效应，使马股富时综指的预测本益比保持高于传统平均水平。

肯纳格指出，国内游资充裕，马股涨势仍具动力。政府采取应对危机的政策措施，类似在2009年全球金融危机期间的手法，相信马股复苏还未结束。

全球中行积极减少法定储备金率及隔夜政策利率增强市场流动资金，同时提高联邦政府债务上限，应足够应对弱点和挹注疲弱的经济。

由于救灾模式仅6个月，若以全球金融危机时的24个月复苏期作指南，预料至少还有12个月才会出现紧缩行动。

由于政府意识到冠病疫情对资本市场和经济造成的损害，国行不仅打开游资“水龙头”，即在3月大幅度削减法定储备金率100个基点至2.00%，且承认持有的大马政府债券及政府投资证券可作为法定储备金的一部份，和将法定储备金率降低至接近零一样好。

这些政策选项让银行在资产负债表中释放近420亿令吉资金。今年至今，国行在4次议息会议中共削减隔夜政策利率125个基点。

削减法定储金率是股市强大推动力，上次2008-2009年全球金融危机期间，国行积极将法定储备金率从2008年11月的4%降低到2009年3月的1%，在保持于1%的2年中，马股综指从891点直升至1545点，升幅高达为73%！

该行预计，随著借助上述的宽松货币政策，预料今年剩余时间内的散户对股票的兴趣将保持强劲，特别是今年利率削减125个基点至1.75%，甚至还低于全球金融危机时的2.00%（持续12个月后才于2010年2月升至2.25%）。

国行积极降息将使贷款者每年增加多达120亿令吉的消费能力或占国内生产总值的0.8%。

银行续援助借贷者  成本转嫁

截至今年7月，政府从债券市场筹集接近600亿令吉的净资金，加上从高盛收到160亿令吉补偿金，联邦政府可能需要筹集余额料为310亿令吉，以弥补全年财赤1070亿令吉或占国内生产总值的7.5%。

假设政府这笔款项从债券市场筹集，政府2020年底的未偿债务为8340亿令吉。根据估算，这占国内生产总值的60%，国会于8月24日已批准将国债上限从55%提高至60%。

该行指出，大马企业盈利于2020财政年第二季触底，虽然仍远未达到冠病前水平，不过有条件行管令从5月初开始实施以来，商业活动正在恢复。

对银行业来说，2020年下半年在没有较大修正损失情况下，预料盈利将比上半年提高。银行仍提供进一步协助，惟料成本将转嫁给应得贷款者，使下半年大幅减少资产修正损失，同时银行将继续加强管理及优先为贷款作拨备。

高发顺认为，基于2021财政年每股净利达95.5仙，特别是顶级手套（TOPGLOV,7113,主板保健医疗组）及贺特佳（HARTA,5168,主板保健医疗组）亮丽业绩，使综合预测本益比达16.8倍，该行将综指年终目标，从之前的1590点调高至1603点。

肯纳格研究建议加码领域包括建筑、博彩、手套、科技及公用事业；减码保健及媒体。

https://www.sinchew.com.my/content/content_2357804.html