读者郑小云问：现在大马股市市况不是很好，朋友介绍我买抗跌能力较强的国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组），能够买吗？合理价是多少？谢谢。

答：国家能源为马股重量级综指股，你可从市场或经纪获取更多该公司的讯息，这里稍微拈来一些较新资讯，特别是宣布第二季度业绩后的一点分析评论以供参考。

从目前国能的估值来看，在当前冠病疫情不确定时期，受询的分析员认为，国能所处的公用事业板块，是一个很好防御的投资领域，特别是公司价格合理及拥有诱人周息率。

一般而言，公用事业行业的盈利稳健，主要是这是受管制资产领域，在不明朗时刻，确实是比其他行业更具透明度、抗跌能力及韧性，是较为平稳投资项目，回酬可能不比成长股高，惟回酬平稳令人较为安心。

国能的公用事业领域，较可确保可持续的股息派发，特别是在目前低利息时代更显优势。该公司过去的周息率介于4至7%，比目前定存利率高。

分析员认为，国能2020财政年第二季业绩令人失望，主要是受到疫情及行动管制令打击，惟在某程度上，特别是与其他行业比较，反而显示在封锁期间盈利更具弹性。

续为公用事业股首选

因此，分析员指出，国能续为今年第四季最佳公用事业股项首选，建议给予“加码”评级，主要是考虑到低廉估值和盈利表现的支持。

他认为，国能2020财政年第二季盈利疲软，是孤立事件，如上面所说主要是爆发前所未有及难以预测的疫情“黑天鹅”所拖累。在最近季度业绩中，国能公布令人失望的2020财政年第二季业绩表现，核心净利按季下跌50%至6亿2090万令吉。

他给国能的合理目标价为13令吉95仙，当时建议“超越大市”评级。

另一厢，肯纳格研究于10月初表示，由于受疫情影响，营收减5亿7400万令吉，发电业务贡献减1亿2980万令吉，政府主导的各种疫情救济计划，销售折扣和贡献减少达1亿4800万令吉，为冲击第二季营收及盈利表现的元凶。

但该行认为，一旦疫情受控，预料明年大部份业务会恢复正常，因为大部份盈利将受到奖励-基础管制（IBR）框架支持。

同时，能源委员会同意2022年开始的监管期（RP）3，将2021年视为过渡2020年疫情打击的异常需求的年度。

该行对这种消除国能燃油成本风险的机制持积极态度，即可将此潜在风险完全传递给最终用户，而营业额和价格上限，则对需求及平均销售价格风险产生制衡效应。

因此，行管令期间的需求下降，将根据营收上限进行调整以保持盈利，这对国能影响中和。

https://www.sinchew.com.my/content/content_2365806.html