（吉隆坡19日讯）获得政府政策护航的公用股，目前虽因行管令而面对收入减少风险，但在市场需求随国家复苏计划推进而止跌回升后，业务展望将跟著改善，部份公司更可望发放特别息，分析员纷纷唱好为疫情爆发期间的理想抗跌股。

国能下半年盈利稳定

丰隆研究指出，在第一阶段全面行管令实施之际，公用领域的奖掖监管机制（IBR）和成本转嫁机制（ICPT）依然照跑，这意味著国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）和国油气体（PETGAS,6033,主板公用事业组）的下半年盈利也会保持稳定。

兴业研究表示，国能正与能源委员会就2022至2024年的第三监管期（RP3）展开磋商，预期详情会在下半年发布。

该行补充，尽管纳入监管的资产规模预期会在2021年底提高到624亿令吉左右，但加权平均资本成本（WACC）可能比第二监管期的7.3%低，假设常年资本开销和WACC各为70亿令吉和7%，国能受监管的盈利将有望在第三监管期内保持2.6%常年成长率。

“我们估计，WACC每减少0.1%，国能受监管的盈利将跟著减少6600万令吉。”

分析员普遍认为，虽然公用服务需求下半年有望止跌回升，但速度可能不尽理想。

复苏计划推进需求回升

丰隆说，6月至7月期间全面封锁实施，电力业和气体业确实面对需求下滑冲击，但随著国家复苏计划陆续推进，各领域也会逐步开放运作，到时候相信市场需求将微幅回升。

兴业则表示，考虑到全面行管令6月起实施，而能源委员会批准的第二监管期需求增长预期也仅有2.9%，相信电力需求复苏速度会是缓和的，而且一切仍会受到冠病疫情变化的左右。

“2021年的电力储备赚幅预期为52%，2030年和2039年将分别降至25%以下和21%水平。”

无论如何，长期而言，分析员仍看好公用公司的盈利将保持稳定。

开发新商机保持盈利

丰隆指出，公用公司持续拨出大笔资本开销和开发新商机，以保持盈利稳定增长。

该行以国能为例说，该公司2021财政年的资本开销达90亿令吉，2022至2023财政年也料介于80亿至100亿令吉，主要用于拓展输电和销售部门，此外，该公司也预期为国内外再生能源投资拨出65亿令吉资金，以在2025年之前贡献20亿令吉营运盈利。

除了国能，国油气体也会增加资本开销，包括为去瓶颈（debottlenecking）活动投资1亿令吉，并斥资5亿4100万令吉增设连接英达岛的传送管，以保持奖掖监管机制之下的盈利增长。

丰隆说，公用公司的的盈利强稳，现金流量和股息发放也料保持稳定，预期国能、国油气体和杨忠礼电力（YTLPOWR,6742,主板公用事业组）的周息率将各达5.1%、5.5%和4.3%，当中国能和国油气体更有机会发放特别息。

股息稳定“抗跌”

丰隆认为，公用公司的盈利和股息稳定，是疫情笼罩股市期间的抗跌选项，因此决定将行业评级从“中和”调高到“加码”，并将国能、国油气体和杨忠礼电力列为首选股。

兴业的首选股则是国能，除了盈利强稳，该公司的再生能源拓展计划也可以提振中长期业务展望。

该行补充，目前国能的估值已降至7年最低水平，外资持股也由2019年12月的18.4%降至12.2%。

https://www.sinchew.com.my/content/content_2515068.html