岸外油气投资持续升温，投资者对油气股兴趣也越发高涨，久违的牛市是否已悄悄逼近？

上期分享岸外支援船（OSV）领域后，本期《股海捞月》将继续畅聊油气股，要分享另一种展望火爆的岸外资产——自升式钻井机（Jack Up Rig）。还有，在国内钻井机市场稳占龙头宝座的VELESTO能源（VELESTO,5243,主板能源组）。

历史可追溯至1988年的VELESTO能源（前称合顺油气），原是本地知名上市财团合顺（UMW,4588,主板消费产品服务组）寄予厚望的油气臂膀，2002年进军油井检修（workover）服务，2005年染指钻井机业务。鉴于看好钻井市场，进一步在2009至2015年间大手笔投资了7台价格昂贵的自升式钻井机，这批资产正是该公司如今的核心业务基石。

2010至2014年油气上升周期，合顺油气确实靠钻井资产赢得不少商机，业绩屡创新高，2013年风光上市马股。然而油价2014年杪暴跌，岸外投资紧急刹车，大量举债投资钻井机的合顺油气大难临头，业绩溃不成军，被迫于2017年发附加股集资18亿令吉救急，然而因岸外活动继续低迷，这些年日子始终难挨，几乎年年亏钱。

为控制集团风险，合顺在2018年毅然决定把在合顺油气的所有持股派送给公司股东，全面退出油气领域。完成后，合顺的最大股东——大马政府属下公共信托有限公司（AMANAHRAYATRUSTEE），于是成为合顺油气最大单一股东，并易名成VELESTO能源。

如今的VELESTO能源，业务可分成3个核心部门，而其中最有份量的当属掌握6台“NAGA”自升式钻井机的钻井部门，负责在油田探测、评估和发展等3个阶段提供钻井服务。其次是拥有4台液压举升装置坐镇的综合服务部门，提供多种油井干预服务，最后则是提供油气专用管材服务的油田服务部门。

自升式钻井机是最常被用于浅水油田作业的钻井资产，它的优势是能在拖船支援下在海上移动，到达工作地点后会将强大支脚稳扎在海床上，借此把船体撑起至适合工作的高度，“自升式”名称由此而来，而在完成钻井后便会再度降回海面上，前往下个工作地点，强大移动性和工作能力深受全球油气巨擘青睐。

自升式钻井机使用率租金速涨

由于造价不菲，加上已多年缺乏新投资，市场供应有限，自升式钻井机如今在岸外油气投资明显转强刺激下，正崛起成炙手可热的油气资产，使用率和租金快速上涨，近期资产成交价也相当可观，其中最受瞩目的是中东钻井巨头ADES Arabia控股一口气以6亿2800万美元（约28亿令吉）买下7台在2008至2013年间生产的自升式钻井机，且其中3台处搁置状态，此外还以8500万美元（约3亿8000万令吉）买下标志岸外（ICON,5255,主板能源组）唯一一艘同款钻井机，开出资产争夺战第一枪。

根据VELESTO能源上周在官网发布的第三季营运汇报，大马目前只拥有约12台自升式钻井机，除被搁置的一台和待机中的一台，剩余10台都已签下工作合约。整个东南亚则有49台同款钻井机，其中42台已经签约，扣除2台搁置钻机，产能预定率已高达91%，在在反映区域钻井机供应已相当吃紧，且中短期内无解，因原料猛涨导致新钻井机造价过于昂贵，令潜在投资却步，何况新钻井机一般需2年以上时间建造。

虽说10年前油气高峰时压重注疯狂订造钻井机，事后看来显然是惨痛的教训，但却也让该公司在多年后的今天处于极为有利的位置，手握国内超过半数、相对新的钻井机，势必将在市场复苏时崛起成最大赢家。

国家石油（Petronas）在数月前发布的《2022至2024年油气活动展望》报告中，预期2022和2023年需要9台自升式钻井机，且需求将于2024年大幅增加至16台，超出我国自升式钻井机的总数，显示供求或有进一步失衡的可能，届时对钻井机的争夺将更加激烈，而VELESTO能源正是潜在大赢家。

业绩向好  订单强劲

VELESTO能源如今的订单展望异常强劲，上月初才顺利赢下价值1亿3500万美元（约6亿令吉）的综合工作合约，负责为北马来盆地的14口油井提供综合钻井服务，旗下3大业务都将在这新型订单下受惠。纳入最新合约，已握有超过13亿令吉订单在手，另外还在竞标总值45亿令吉的工作。

13亿订单在手竞标45亿工程

而仅仅在3个月前，该公司订单还只有7亿4400万令吉，竞标中工作则也只有30亿，岸外活动火热程度可见一斑。

截至2022年9月30日第三季，受惠于钻井业务复苏，VELESTO能源终于实现转亏为盈，报净利1496万5000令吉，前期为净亏5204万令吉，同期营业额则报1亿7377万令吉，按年上扬89.8%。

鉴于资产使用率和租金明显还有上升空间，加上订单展望强劲，最新业绩明显只是开始，各利好环绕下未来业绩料只会越战越勇。

最关键的租金上涨利好其实尚未反映在最新业绩，国油早年在油气业低迷时，为控制成本而将各资产租金限制在低位，尽管如今油气展望已明显好转，大马岸外资产供应商却仍以远低区域行情的租金为国油服务，不过调整租金的谈判已进行了一段时日，相信不久便会有好消息。

VELESTO能源旗下钻井机在第三季日均租金为7万4000美元，今年以来大致上持平，对比2017至2021年平均6万8000至7万美元的租金，涨幅显然不大，须知受需求飙升推动，区域同侪如今甚至已能拿到超过10万美元的租金。在2014年巅峰期时，VELESTO能源旗下钻机的日均租金可是高达15万1000美元，足足比目前获得的租金高出一倍以上。

值得一提，鉴于中东石油巨擘银弹充足，东南亚将有15台钻井机很快将前往中东为全球最大石油生产商沙地阿美（Saudi Aramco）工作，可能将导致区域钻井机供应进一步吃紧，催化租金持续走高。

整体而言，VELESTO能源苦等多年的好运终于来临，在供应不足加上需求强劲的中期大环境下，估计至少未来两年都将是该公司盆满钵满、狠狠赚回这些年损失的黄金时期，股价仅以账面值的0.5倍交易则增添投资魅力，有望再一次成为备受市场瞩目的油气股，展望无懈可击。

组合回酬
下半年保持5.79%

大马政局尘埃落定，加上美国升息步伐可能放慢，投资者重新进场，马股渐渐回稳，组合下半年回酬保持5.79%。

随年关将至，加上12月股市一般趋向谨慎，组合决定保持观望，待下期全年总结时才重新为2023年布局。下期见。

声明：股海捞月和股海组合提供的资料只供参考，志在助投资者认识一些不获证券行重视的小型股，和追踪相关股后续表现，不是买卖建议，任何投资决定还请先征询专业股票经
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https://www.sinchew.com.my/20221205/钻井机争夺激烈-velesto潜在大赢家/