投资者林善贤问，疫情期间，我有注意一些医疗保健股，我想请问现在这领域的联合药业（DPHARMA,7148,主板医疗保健组）表现如何？值得投资吗？谢谢。

答：联合药业在公布2022年第二季和半年业绩后，前景获得分析员的看好，其中4家证券行中，有3家给予“买进”建议，1家建议“持有”，没有“卖出”的建议；联昌研究在出席该公司业绩汇报会后，认为汇报会没有惊喜，成果中和，但也建议维持“加码”评级，目标价为每股1令吉70仙。

虽说如今疫情已经缓和，转为地方流行病，但病毒并没有消失，同时保健醒觉也让一些表现稳定的医疗保健股值得一看。

联合药业在截至2022年6月杪止的上半年，消费保健业务营收按年小升至8100万令吉，占总营收22%，在7月至8月按月销售包括维他命C在内，都是持平；不过这些表现超越该公司的预测，因为原本预测在2021年疫情高峰带来高比较高的销售基础，会让今年的销售下跌。疫情高峰期间，该公司增强免疫产品需求大增。

联昌研究表示，该公司今年至今的表现符合预期，并相信消费保健业务会成为更有显著的中期营收和获利驱动力。这主要是基于结构需求成长（本地消费保健市场的渗透还相当低），和联合药业强稳的品牌识别。

Champs品牌好销

联昌研究表示，据知，联合药业最主要的儿童消费保健品牌Champs，这些年已经成为大马领先的儿童维他命C补助品，超越对手Appeton。

联合药业的传统处方药业务在2022年上半年的营收强增至2亿零200万令吉，占总营收的55%，主要是公共和私人处方药需求回到疫情之前的正常水平，加上医院、诊所和药房在解除行管后重新储存药物。

与此同时，联合药业的特效处方药销售不一，肾脏和肿瘤学的药方产品销售取得双位数成长，足以抵销糖尿病处方产品的偏低销售。在重添库存放慢后，该公司在7月8月的处方药销售已经缓慢，因此预料下半年年销售会趋软。

这也符合本地销售在下半年只有个位数成长的预测。

第二季出口营收按年下跌3.6%，按季增长25.1%，但接下来预料也面对很大挑战，因为供应链和物流问题，诸如货运费不断高涨，虽然现在趋软，但还是比疫前高，且货船数量有限。同时基于本地一度的药物短缺问题，让该公司把更多人力从出口业移至本地供应。

不过，该公司预测下半年出口表现会稍复苏，因为来自东盟的新得标合约可以缓冲中东和非洲的疲软销售。

在成本压力方面，活性医药物成份（APIs）的价格已经稳定，接下来季度因马币兑美元疲软带来的更高输入成本，将侵蚀毛赚幅1至2%左右，但上涨的成本可以涨价转嫁部份压力。

联昌研究认为，联合药业在面对成本压力下，还是保持一定的韧性，预计在2022全年净夫可达9953万令吉，2023和2024年面对预测为8769万和9556万令吉，3年的周息率分为2.57%、2.27%和2.47%。

本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。

https://www.sinchew.com.my/20221227/疫情缓和-联合药业仍可投资？/