（吉隆坡8日讯）昨日股价写15年最大跌幅的MYEG服务（MYEG,0138,主板科技组），随着公司同日回购股票及大股东进场扶持，该股今日在买盘带动下开高走高且逐步回稳，盘中最高站上74仙。

MYEG服务今早微扬2.5仙，以72.5仙报开，尔后稳定升高，最高站上74仙，起4仙或5.71%，在买盘涌入下交投相当火热，稳霸10大热门股亚军。午盘间，该股续在72仙水平游走，闭市收在71.5仙，起1.5仙，成交量高达2亿3768万7000股，交投虽比昨日降温，但仍贡献马股6%的成交量。

随着所有与移民局相关事务，包括目前外包给MYEG服务，诸如更新与护照申请及签证申请，外籍员工签证申请与更新、女佣准证申请等，预计会在2025年回归移民局权限，由新系统NIISe取代的消息甚嚣尘上，该公司大股东兼首席执行员黄天顺昨日与券商展开视讯会议，厘清这项最新进展对公司业务的潜在冲击。

分析：只占营收10%

马银行研究分析员撰写报告指出，上述相关的特许经营业务占MYEG服务2023财政年营业额的约10%，且相关的附属业务料也会受到影响，目前维持净利预估不变及“买进”投资评级，惟在调整估值方法至分类加总估值（SOTP）后，调低目标价，从1令吉37仙降至1令吉零1仙。

“移民局业务占MYEG服务整体年度营业额约35至40%，而当中仅约10%（约7000万至8000万令吉）与政府特许经营相关，比如外籍员工签证更新。余下的25至30%（约2亿令吉）是商业性质的业务，比如交叉销售保险产品及为雇主招聘外籍员工等。”

该行认为，MYEG服务的营业额料仅会在移民局相关业务在2025年后不再延续才会受影响，即2025下半年感受冲击。

联昌：市场过度反应

“不过，该公司还是能继续交叉销售业务，虽然目前还不确定稍后透过新平台销售保险相关产品多有效，为此我们预期，MYEG服务营业额2025财政年时料探低6至7%，到了2026财政年跌8至10%。”

另一方面，联昌研究分析员认为，市场对于移民局正在开发中的新系统NIISe过度反应，使得MYEG服务股价昨日一度跌停板，猛挫30仙或31.41%，至65.5仙低位；收盘跌近27%。

NIISe未完全就位
合约料获延长

“该公司管理层已表明，并未就移民相关事务将转向NIISe，和内政部或移民局展开任何商讨会议。此外，我们也相信，纵然移民相关业务即将在今年5月期满，但MYEG服务料能继续获得延长合约，毕竟NIISe还未完全就位。”

该行相信，若MYEG服务能获得延长合约，将会是短期内最佳的结果，毕竟政府估计不会在新系统完成开发后马上替换现任的服务供应商，若新系统未能有效运作，将会有面对公众强烈反弹的风险。

分析员以该公司2020年签署的3年总值2亿零800万令吉延长合约估算，移民相关特许经营业务平均贡献7000万令吉的年度营业额，计入其他外籍劳工相关的附属服务，比如外籍员工保险、工作对接与配对、宿舍服务，预期这些附属服务可贡献额外的7000万令吉营业额。

“因此我们估计，移民相关服务的交易将占MYEG服务2023及2024财政年营业额及净利的18至21%，若是剥离移民局相关服务贡献的最坏情况，我们给予的目标价料会跌至82仙，还是比目前的股价有17%的上升空间。”

联昌研究续指，纵使MYEG服务预期，其他区域的Web3发展业务可自2023财政年起贡献净利，但该行仍未将Zetrix区块链潜在净利贡献纳入计算。

“我们维持该股‘增持’投资评级，不过以更低本益比20倍（之前是22倍）估算，目标价从1令吉10仙下修至1令吉。”

https://www.sinchew.com.my/20230208/回购股票大股东扶持-myeg止跌回/