Tan KW
Publish date: Mon, 20 Feb 2023, 02:33 PM

柔佛州读者Ben Tan问,你好,想请问(HIAPTEK,5072,主板工业产品服务组)主要业务是甚么?公司前景如何?值得投资吗?谢谢。

答:协德可说是大马主要的钢铁公司之一,在该领域已经有约30年历史,通过子公司制造、进出口和交易各种钢铁产品、金属五金和建材。另外公司也涉及产业和投资,但主要是子公司的工厂、货仓、办公室和土地;所设的运输公司也是支援旗下钢铁业务,另外投资在矿业和勘探,也是为了支持旗下钢铁业的铁矿需求。

由于低售价、高成本与库存减记,导致拖累协德截至2022年10月31日第一季(2023财政年首季)由盈转亏4913万9000令吉,前期净赚7108万8000令吉。协德最主要的贡献来自持有27%的东方钢铁私人有限公司(ESSB),首季的贡献从去年第四季的830万令吉降自480万令吉,高销售额被平均销售价下跌和钢铁原料成本高企所抵销。

中解封需求增原料跌价

不过,虽然首季出师不利,而且1月为农历新年月,传统上钢铁需求预料疲软,因新年期间的建筑活动通常比较缓慢,但公司管理层和分析员对公司前景还是保持乐观,主要是:(i)中国方面传来正面的发展,包括解除疫情封控,并有刺激政策,预料有助推动对钢铁产品的需求,以及(ii)作为炼钢的主要原料之一的焦煤(coking coal)价格下跌,加上首季已经耗尽高成本的库存,显示在第二季和之后的生产成本将会比较低。

中国从今年初开始决定为约20家的大型钢铁制造厂整合统一铁矿石采购,协德管理层相信,这一整合中国庞大钢铁行业采购的举措,将导致鉄矿石的价格在未来更趋稳定,这将利惠其他较小型的鉄矿石客户,包括东方钢铁公司。

丰隆研究指出,东方钢铁公司经营4座炼焦炉,而从2022年11月开始,焦煤和焦碳之间的价差开始扩大,并预料接下来的月份会进一步扩大,这将导致炼焦炉的成本节约。

另外,中国自2020年非正式禁止澳洲的煤炭贸易以来,在2023年第一周首度,允许3家中央政府支持的公用事业公司,以及其最大的钢铁制造商恢复从澳洲进口煤炭,让市场期望中国政府可以全面解禁。这一旦实现,将让澳洲的煤炭可以进入中国,从而纾缓煤炭的供应和价格,降低钢铁制造商的成本。

丰隆研究预料输入性的高成本因素一旦消除,协德的赚幅有望在第二季恢复,但基于农历年这季节性素,需求预料还是偏软,因此比较实质的表现改善会发生在2023财政年的下半年。

维持“买进”评级

丰隆研究维持协德的“买进”评级,目标价为每股33仙;不过由于中国传来的好消息,该公司受领已经上涨至接近目标价水平。

丰隆研究列指投资协德可能面对的风险,包括全球经济显著下跌、中国在振兴计划和重开经济活动后,经济表现还是不如预期,以及鉄矿和和焦煤等原料价格回升,并超越钢铁产品价格。

本栏并无作出任何股票交易的建议,一切买卖盈亏自负,在采取投资行动前,请依本身的投资条件与情况,及向你的证券经纪咨询。

 

https://www.sinchew.com.my/20230220/协德前景乐观/

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