富时大马综合指数在过去一周,达到52周来的新高位,主要是获上市公司,特别是银行股的强大涨幅带动。银行股占综指超过30%,这两周等待企业公布业绩报告,投资者主动买进综合指数重量级股项。
第二季国内生产总值(GDP),取得比预期较佳的5.9%成长率,投资者以这个有利因素进场,反映经济成长指标的银行股,表现将会相应改善。市场预期,经济成长较佳,银行通过收费收入,贷款成长取得的表现也比较理想。
基于银行领域在经济扮演核心角色,投资银行股被视为策略性措施。不过,评估银行股与评估其他领域的公司不同,主要是银行的金融架构,条例和营收模式性质独特。
以下是投资者考虑投资银行股时,需要关注的一些要点。
●股价对盈利比率(P/E)。本益比是银行股价对比其盈利的比率。该比率反映投资者准备以多少本金,为银行的盈利付费。与同行或传统平均水平比较,一个比较低的本益比,可能意味银行的股价被低估,而比较高比率可能预示被超估。
不过,由于银行存有盈利周期性质,单看本益比可能不足以反映全面的价值。
●股价对账面比率(P/B)。账面比是银行的市场价值(股价)对比账面价值(资产减去每股负债)。这是一个用来评价银行股的最普遍尺度。一个低于1的账面比,意味银行的交易比其资产净值低,潜在被低估的可能。
反之,一个高于1的账面比预示股价较为昂贵,对高质量银行股,一些溢价可以被视为合理。
●股本回酬(ROE)。股本回酬衡量一家银行的获利对比其股本,反映银行如何有效使用股东的股本赚取盈利。股本回酬较高显示管理层较有效率,获利能力较理想。比较各家银行的股本回酬,有助于鉴定哪一家银行在投出去的股本,取得最高的回酬。
●净利息赚幅(NIM)。净利息赚幅衡量银行取得的利息收入,支付给借贷者的利息数额,对比赚取利息资产之间的差别。一个较高的净利息赚幅,显示这是一家比较有赚利的银行,从贷款赚取的利息,比支付存款的利息多,总之,净利息赚幅高,反映银行具备赚取盈利潜能。
●贷款对存款比率(LDR)。贷款对存款比是比较一家银行的总贷款对总存款,可以深入看到银行存款如何用来作为借贷用途。一个太高的贷款对存款比率,可能意味银行过度借出贷款,这会有风险。反之,一个低的贷款对存款比率,可能意味银行并未有效使用其存款带来利息收入。
●不良贷款比率(NPLs)。不良贷款是已经违约,或接近违约的贷款。这个尺度衡量银行贷款成为不良贷款的比率。一个较高的不良贷款比率,等于显示亮红旗,意味银行贷款组合存在问题,同时潜在面临亏损风险。
至于较低的不良贷款比率,显示信贷质量,风险管理较理想。基于经济成长上升,接下来几年,预计不良贷款会进一步改善。
●周息率(DY)。周息率衡量年度派息对比股价,这是专注收入投资者主要衡量的尺度,一个较高的周息率,可能使到银行股比较有吸引力,特别是假如股息的派发持稳,而且获得强大盈利的支撑。
●资本适足率(CAR)。资本适足率衡量一家银行的资本对比风险比重资产,反映银行吸纳潜在亏损的能力。一个较高的资本适足率,意味银行资本较充足,比较有能力应对金融冲击,这对投资者是利好讯息。
当我们评价银行股,结合这些尺度,考量广泛的经济环境,利率趋势,监管条例,以及银行的竞争情况是重要的。了解这些因素的起因,在银行同业之间进行比较,可以了解银行价值的综合见解,以便有潜能作为投资的选择。
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