（吉隆坡5日訊）星獅（F＆N,3689,主板消費品組）預計主要原料牛奶粉價格維持原有水平，將促使公司持續從原產品價格下跌中獲利。

星獅首席財務員孫永壯在2016上半年業績匯報會後說，牛奶粉價格由去年開始已下跌30%，惟部份原產品價格如糖價的上漲已相互抵銷。

他說，相信全球對於牛奶粉的需求已放緩，如果價格維持在目前的水平，則對公司有利。

他也透露，原產品價格佔銷售成本的65%。

孫永壯提到，大宗產品預計在今年將會反彈，並使得原產品價格看漲，但是，公司採用套期保值方式。

未來2年資本開銷3億

該公司預計在未來兩年，斥資最少3億令吉作為資本開銷。

星獅首席執行員林友和表示，該公司撥出2億1千萬令吉，作為在沙亞南設立倉庫（1億8千萬令吉）及建新苯二甲酸酯（PET）塑膠包裝生產線和在砂拉越設立新的高溫殺菌（UHT）生產線（3千萬令吉）的資本開銷。

他說，新倉庫工程預計將於今年第三季開始，估計24個月內完成，PET及UHT則預計分別在今年6月及10月投入運作。

孫永壯表示，該新倉庫估計將能為公司每年節省1千萬令吉，主要來自於運輸的成本。

他補充，PET生產線則預計每年將為公司增加400萬箱產能。

孫永壯說，星獅擁有良好的現金狀況，該公司在逾兩年半前發行了債券，籌集逾15億令吉。

“在扣除3億令吉的資本開銷後，尚有約12億令吉的資金。”

提到失去紅牛（Red Bull）經銷權，星獅是否有產品填補空缺一事，林友和表示，該公司的新能量飲料Ranger尚在發展的階段，是長遠發展計劃，目前的盈利貢獻不顯著。

他說，星獅核心產品100PLUS在運動飲料市佔率逾90%，而F&N則在汽水領域市佔率逾20%。

林友和說，今年消費情緒依然謹慎，惟相信開齋節期間將能帶動星獅的銷售。

3年財測上調

星獅2016上半年業績超越市場預期，獲分析員看好將能從低成本中受益，上調2016至2018財政年財測。

星獅上半年淨利顯著增長72.5%至2億4千200萬令吉，比市場預期的68%還要好，同時，宣佈每股派發27仙中期股息，也比去年同期高出5仙。

達證券預估星獅的成本開銷因為大宗產品價格、營運開銷及稅率降低而減少，上調星獅2016至2018財政年財測分別至36%（4億3千零80萬令吉）、33.6%（4億4千720萬令吉）及32.4%（4億6千210萬令吉）。

謹慎看待汽水“罪惡稅”

此外，該行謹慎看待政府目前在研究汽水是否會被徵收“罪惡稅”一事，因為該條例將使得銷售額減少及影響盈利賺幅。

MIDF研究認為星獅盈利增長主要是來自於銷售成本低及有效降低稅率所帶動。

聯昌研究表示，星獅3年複合年均增長率（CAGR）為16.1%，比領域平均達到9%還要強勁、原產品價低賺幅將能增長及其在即飲市場領先地位及擁有強勁品牌，預計將使其能在今明兩年以20至19倍本益比進行交易。

星洲日報 財經 | 06 May 2016