大马经济去年第三季增长率放缓至5.6%后，去年第四季按年增长5.8%，这个表现好过我的预期，主要归功于私人投资及私人消费的增长双双表现出色，超越原先预估。

事实上，去年末季的消费开销按年增长加速至7.8%，这是2013年第三季以来的五个季度最强增长率，也远比去年第三季的6.7%增幅出色。这主要是获得薪金的增长及就业市场稳定所赐。

此外，年终佳节期间的促销活动，也协助推高消费市场的买气。重要的是，我认为，这是消费者赶在消费税（GST）今年4月1日开跑之前，先行购买大宗物品的行动所致，令消费开销胜预期。

根据数据和观察，许多消费者纷纷采购手机、I-Pad、家庭配备及文化与休闲物品。

此外，他们也购买更多的食品与饮料，此外，非专卖店的零售商店销售额也扬升。这点可从进口消费品的销售反弹，以及轿车销量于去年第四季扬升看出一斑。

总体而言，我认为，从去年末季的数据看来，消费者开支依然强劲，而政府收紧家庭信贷及打击产业投机活动的各项措施，看来在该季度没有产生太大作用。

事实上，去年末季，消费者只是放缓其他物品及汽车燃料的消费。大马统计局公布的数据，也证实我所听闻的实况，即许多商家的生意都非常淡静，一些人甚至申诉，业绩大跌高达30至40%。

同样的，私人投资去年第三季的按年增幅放缓至6.8%后，于第四季按年增长11.2%，主要归功于制造业及服务领域的资本开销增加。

政府推行的各项经济计划，尤其是长期才收效的基本建设相关计划，也为私人投资的扬升提供支撑。至于公共投资，下跌幅度也收窄，只要获得联邦政府固定资产开销的萎缩幅度收窄所赐。

不过，公共开销放缓，尤其是公务员薪酬及供应与服务的增长双双放缓，局部抵消了私人投资及公共投资增长的利好因素。

内需仍有动力

整体而言，去年第四季，国内需求按年增幅从第三季的4.9%增强至5.9%，并在该季度保持为大马经济增长的火车头。

这也许可解释，为何商家们不愿降低物价，因为国内需求仍然不错。然而，出口领域的按年增长率则从第三季的2.8%，于第四季放缓至1.5%，主要被区域贸易疲弱及2013年较高的比较基础拉低。出口下跌主要归咎于对新加坡、菲律宾及汶莱出口放缓，对缅甸出口则下跌。

相反的，泰国和印尼政治局势逐步恢复稳定，两国对大马产品与服务的需求改善，令大马对两国的出口回升。此外，大马去年第四季对中国的出口跌幅扩大，归咎于中国国内需求进一步放缓，而这主要是被房地产市场疲软及信贷收紧拖累。

所幸的是，大马对日本的出口反弹，主要归功于日本4月份的销售税调高效应已经减退，以及油价下跌提高了日本人的可支配收入。

今年增长可保五

美国经济持续复苏，令大马对美国的出口也于去年末季跃升。

此外，大马对欧元区的出口增长也进一步加速，归功于对法国的出口止跌回扬，以及对荷兰与希腊的出口增幅更大。去年末季经济增长强劲，协助全年经济劲扬6%，相比2013年只有4.7%。

不过，放眼今年，大马经济前景变得暗淡，主要是原油价格大跌拖累了政府的收入及公共开销，而私人消费与私人投资，则预料将遭早前政府推行的家庭信贷收紧与打房措施，以及即将推行的消费税措施所打击。

无论如何，我预期出口领域将于今年下半年回扬，协助大马经济全年增长5%。