大马今年3月通货膨胀率按年增长率放缓至2.6%，相对1月及2月分别高达3.5%及4.2%。

这主要归功3月份燃油价格下跌。结果，于2月按年增长3.6%的运输成本，于3月大跌8.2%。

事实上，政府过去9个月来已大幅调降RON95柴油价格，从去年7月的每公升2令吉15仙，于今年3月已降低至1令吉60仙。

尽管油价下跌，但商家们大致上并未调降物价，显然欲保持更大的赚幅。

政府或对此感到失望，因为它预期燃油价格的下跌，意味着商家的营运成本将降低，进而拉低食品价格，但事实并非如此。

食品价格续攀升

我们看到的是，食品价格反而持续攀升，于3月按年增长5%（在衡量国家通胀的增幅时，平均5%的按年增幅已算是偏高。这比1月及2月的3.9%及4.8%按年增幅来得高。食品价格的涨幅，主要被家居用食价格的增幅所致。

我认为这是受到国内外气候欠佳所造成，因为这影响食物供应链及价格走势。

此外，在外用餐的食物价格3月按年增长4.8%，增幅与2月份一样。不过，接近5%的涨幅已算偏高。

事实上，它已从去年3月的3.2%持续扬升，部分原因是因为消费税的落实。这也隐示油价虽然下跌，但商家普遍仍未降低物价。其他成本的扬升，促使商家普遍未调降物价。国内私人消费的强韧让商家可以肆无忌惮。在政府去年4月落实消费税后，消费者开支增长率去年第三季度只按年增长4%，但已于第四季度恢复至约5%。

除了食品价格，能源、家具与电器及休闲服务价格也持续攀升。这隐示着消费税落实后，商家逐步调高物价，促使消费者支付更高的价格。

保健成本的增幅开始放缓，但3月4.2%的按年增幅仍被视为偏高。此外，自去年4月以来，教育成本的增幅相当稳定，显示商家们于消费税开跑后一次过调高收费后，没再进一步调高收费。

全年通胀料2.3%

另有两组物品与服务，即服饰与电讯价格涨幅则于过去几个月持续呈放缓走势。服饰价格在消费税落实后增幅放缓，显示商家们面对激烈竞争压力。服饰被视为较为没那么迫切需要的物品，而且一般上很耐用，因此消费者可展延购买计划，这造成需求疲软。

至于电讯服务，政府政策规定电讯公司须吸纳预付电话的消费税。同时，电讯公司面对同行的激烈竞争，迫使它们推介更多富吸引力的配套抢夺客户尽管在当前充满挑战的情势下，一些商家仍可趁机提高物价，但整体而言，通胀率未来数月在消费税效应逐渐被消化。

我预期全年而言，通胀率预计从去年的2.1%稍微走高至约2.3%。