谈经说法-白文春

控制物价知易行难/白文春

Tan KW
Publish date: Mon, 17 Jan 2022, 11:50 PM

我最近到菜市场购物时,听见小贩们说,他们售卖的物品预料将在2022年涨价。这是国内通货膨胀率料在今年内走高的一个初步迹象。

早前,政府也忙着鉴定近期蔬菜价格飙升的各个原因。其中提到的原因是,蔬菜从菜农到消费者手上的过程中辗转多手,导致价格涨幅较为显著。

这令我想起,早在逾30年前,我在国家银行任职时,就曾听过类似的说法。当时,国行建议减少整个过程的中间人,以抑制价格进一步上涨。我想有关措施并未奏效,因为直到今天,我们还把矛头指向同样的理由。

当蔬菜价格早前大涨时,有关当局检举和警告菜农和菜贩勿随意涨价,这同样令人感觉不可思议。

我们都知道,蔬菜容易腐烂,价格也起落不定。当供应很多时,价格将会下跌,反之,当供应下跌或短缺,价格或将扬升。天气是影响蔬菜供应和价格的其中一个因素,而最近天气恶劣导致国内许多地区大水灾,并摧毁了许多农作物,加剧了供应下跌的情况。

价格也可能受到员工工资、肥料、杀虫剂和农耕地等因素的影响。

疫情以来外劳短缺料是造成产量下跌的主因。肥料价格高涨,则或可归咎于油价扬升。

农耕地匮乏也将造成供应下跌,尤其是如果有关农耕地是非法耕作,农夫将不愿意投资以增加供应量。

上述情况料是供应下跌和价格扬升的原因。当然,我们也不能排除,部分商贩在这期间趁机牟取暴利,赚取更高的利润。

 

无论如何,我们必须承认,由于涉及的因素太多,要抑制商品与服务价格扬升不是易事。

方法一:增加竞争

要抑制价格上扬,其中一个做法是增加自由市场的竞争。举例说,当菜价进一步扬升时,在自由市场竞争下,一些商贩将愿意承受更大的风险,决定进口蔬菜,以从中获利。

此举将增加市场上的蔬菜供应,协助将价格涨幅控制在一个较可管理的水平。当然,这必须假设,政府的传递系统内没有太多的繁文缛节。

以电信业为例,看来当局在该领域实行促进市场竞争的措施奏效,令电信业的价格大致上偏向稳定,甚至下跌。

方法二:让货币升值

另一个做法是拥有一个强势的货币。新加坡是少数利用货币来管理通胀的国家之一,这是因为该国的消费品绝大部分都是舶来品。

当通胀压力扬升时,新加坡将收紧货币政策,允许新元升值。货币汇率走强将令进口变得较为便宜,这有助于控制价格的扬升。

其他国家,例如大马,则是通过利率作为货币政策工具,来管理物价扬升压力。当通胀扬升时,国行将收紧货币政策,通过提高隔夜政策利率,带动银行升息。

利率扬升理论上将鼓励人们储蓄,间接减少消费,进而减低需求的压力,抑制物价上涨压力。

食品涨价推高通胀

大马2021年4月的通胀率按年扬升4.7%,过后逐步回缓,于8月走低至2%。4月份的通胀是由非食品价格,尤其是运输成本推高,运输成本4月按年劲扬27%,主要是RON95汽油零售价格按年高涨。

不过,国行对4月份通胀率大幅扬升并不感到担忧,因为那是成本推高的通胀,而这类性质的通胀通常会在一段时间内缓和下来。

然而,通胀率过后再度扬升,11月按年扬升3.3%,反映过去几个月百货涨价的走势。这股涨势主要由食品,包括肉类、鱼类和蔬菜价格飙升所带动。

与此同时,非食品价格也走高,主要由电费回升(电费折扣优惠于9月结束)、运输成本(RON97价格上涨)和家具与家用电器(也许是由冠病疫情造成的供应链中断导致)。

国行料下半年升息

尽管国内通胀最近几个月再度扬升,但仍并非需求推动的通胀压力,因此还不至于令国行关注。这意味着,国行可能不急于在短期内升息。我认为,国行最快将在今年下半年升息。

放眼全球,美国、欧洲和中国等主要经济体也都面临通胀扬升压力。其中最令人担忧的或是美国,其核心个人消费开销价格指数去年10月加速增长,按年扬升4.1%。

这是逾30年来最大增速,迫使美联储扬言它或将加速缩减量化宽松(美国已印了许多的钞票)。如果通胀今年仍是大问题,这可能意味着美联储将比预期提早升息。

在这方面,我们必须密切留意海外的物价发展趋势,尤其是美国,因为美国收紧货币政策下,外国组合投资基金将重新调整投资策略,撤出新兴市场,导致资本外流,这将对令吉汇率产生一定的冲击。

 

 

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