过去几个星期，我读到了一些关于一些国家大幅升息，以遏制其面临超高通胀率的报道。

我心中马上有个疑问，为何这些国家的经济状况会走到今天这个地步？

其中一个国家是土耳其。今年2月，土耳其的通胀率按年飙升67%，同月食品与非酒精价格狂飙71%。

在此之前，土耳其的通胀率已经非常高，2023年平均约为51%，2022年为72%。

土耳其货币大幅贬值，加剧了该国持续的高通胀。

事实上，土耳其里拉兑美元汇率今年初跌至约32里拉兑1美元的历史低点。

去年，里拉兑美元汇率暴跌了30%以上，在过去5年中狂贬83%。

升息与通胀

我们很难想象里拉贬值的速度有多快，因为2020年初，里拉兑美元汇率仍处于约6里拉兑1美元的高位。

土耳其里拉的暴跌，是由于土耳其总统认为，升息会加剧通胀的非正统信念造成的（这个信念听起来很熟悉，因为马来西亚也有人这么认为，这让我很担心） 。

另一方面，世界各国央行采取的惯例措施则是升息以控制通胀。

事实上，土耳其总统在去年6月的大选前向央行施压，要求其降息，央行随后将关键政策利率从2021年的19%，下调至去年中的8.5%低点，尽管当时该国存在持续高通胀压力的威胁。

与此同时，为了支撑里拉币值，土耳其政府采取非正规措施，大举干预外汇市场。

此举迅速耗尽了该国的外汇储备，从2022年底的83亿美元跌至2023年5月末的57亿美元，导致市场进一步丧失对里拉的信心。

大选后，央行获准升息，并在短时间内大幅上调关键政策利率8倍，从8.5%低点升至45%的高点。然而，公众信心已荡然无存，伤害已经造成。

此外，我认为，货币政策的反复无常，损害了投资者的信心，可能需要时间才能恢复信心。

另外，我认为，高通胀率需要一段时间才能获得控制，对经济的损害可能会非常严重。

在我写这篇文章时，土耳其仍在努力控制高通胀。

埃及也陷危机

另一个经历过同样情况的国家是埃及。该国的货币下行压力在2022年不断增加，并在去年初如滚雪球般越滚越大，

2022年3月上旬，埃及镑兑美元汇率仍约为15兑1美元；到2024年初，该国货币进一步贬值至50镑兑1美元左右，短短一年内贬值高达 40%。

埃及镑大幅贬值导致该国通胀率飙升，今年2月通胀率高达36%，其中食品价格飙升51%。

我认为，随着该国货币今年初进一步大幅贬值，该国的通胀率可能会进一步恶化。

埃及2020年的通胀率只有5%，但2022年已攀升至14%，并于去年进一步飙升至平均34%。

赤字恶化

土耳其的经济危机可以追溯到很多年前。自前总统2013年上台以来，该国一直奉行一种经济模式，重点是由军方拥有的公司主导、债务融资资助的政府营运基础设施项目。

这种经济模式导致该国的经常账户赤字持续且不断恶化（外国投资者将其作为衡量一国货币强弱的指标之一），而该国的债务则从2010年约占国内生产总值（GDP）70%，于去年达到93%。

从土耳其和埃及的上述案例看来，两国以政府强势主导的经济管理和货币政策方向都存在严重失误。

这些举措最终导致公众或投资者对持有这些国家的货币失去信心，导致破坏性的高通胀和人民面临极度痛苦。