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六月专题：高股息系列#4-STAR(6084) 来自马华的星星，未来能否持续明亮？ ~WSWT~

扬 司马
Publish date: Sun, 04 Jun 2017, 09:07 PM
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业务简介

Star Media Group初期只涉及报纸和杂志业务，随着时代的变迁开始逐渐扩张其业务，旗下品牌也包罗万象，所以笔者决定用图片解说STAR的业务及品牌。
 
行业分类：传媒业 

 

1. Print & digital
Print
 
Digital
 
2. Exhibition
 

3. Broadcasting (业务只占公司4.5%，属于亏损中的业务)


4. Television (业务只占1.4%，属于亏损中的业务)

 
管理层/大股东
MCA – 42.5%
Amanah Saham Bumiputera – 9.9%
EPF – 6.3%
Lembaga Tabung Haji – 5.4%
Aberdeen Asset Management Plc – 5.1%
 
五年财政表现(RM’000)

**DPS and EPS data is extracted from annual report


买高股息公司一定要知道的数据
Dividend yield: 18sen/RM2.28 = 7.9%
Dividend policy: N/A
Dividend payout %:请看图
一年派息次数：2次
派息风格：无论业绩好坏，每年皆派18仙股息。（除2013年只派15仙的股息）

 

公司特点
1. 股东的背景
Star Media Group是马华公会重要的资产，以马华公会42.5%的shareholdings，每年股息收入达到RM55million。另外也有许多基金(如EPF, Lembaga Tabung Haji等)握有大量的股份。可能基于股东们倚重此资产的股息收入，所以即使过去三年earnings per share少过18仙都得派发18仙的股息。
 
有别于其他高股息公司，目前STAR的管理层中没有任何一个人持有超过0.1%的股权，所以STAR的管理层是实实在在的为股东服务的纯员工而已。
 
2. 夕阳业务
无可否认，在科技越渐发达及资讯泛滥的时代，传统的报纸业已属夕阳业务。购买报纸的人可能越来越少，可是营运成本年年增，然后价钱又不刚乱乱起（笔者都不记得报纸上次的涨价是何时了），所以不难发现print & digital 综合业
务财务表现不断往下跌。而且公司也说经商环境不好，导致广告收入也一直下滑。
 
STAR目前积极迈入数码(digital)转型期，以扩展该公司的媒体平台业务。最新的季报显示print & digital 业务营业额下跌19.5%，其中print业务下跌23%但digital业务却上涨42%。Digital业务的确很有潜能但是从这笔者发现原来digital的贡献仍然很渺小，才达公司整体营业额的5.9%。
 
 
3. 公司其他业务的前景
撇开broadcasting和television业务不谈(因为这两个业务贡献太低，而且近几年皆亏损)，STAR另一个主力业务就是event，exhibition，interior & thematic，营运额贡献34%，税前盈利贡献17%。业务在2015年迎来突破，年度营业额突破RM300million（之前一直徘徊在RM200million左右），可是净利的贡献还是不大。此业务的赚幅比起print & digital 业务低很多，根本无法背负重振公司盈利的重任。
 
 
 
4. 18仙股息还能保持吗？
STAR第一季度的earnings per share惨跌至0.9仙而已，净利已经快追不上股息支出了，STAR还有能力保持18仙的股息吗？以能力上，股息派发远超出净利是不实际和不持久的。不过，如果STAR的股东等钱用，不论净利如何，股东们有足够的影响力左右股息派发的数额。STAR刚刚宣布以RM361million脱售Cityneon 52.51%的股权（估计今年第三季完成交易）。Cityneon是一家新加坡上市公司，过去两年对STAR的税前盈利少过10%。所以这笔交易不会对STAR的盈利有太大的影响，反之可助STAR强化现金流以作未来投资和营运资本。

 

适合收股息的指数（满分为5）：3分
这么多的业务当中，只有数码(digital)业务的前景较为亮眼，更符合时下的趋势。所以STAR的数码转型能否成功将左右公司未来5至10年的表现。
 
有大股东们的撑腰，在加上公司也懂得随着时代的变化积极转型，STAR的营运应该是不会倒的。可是如果要谈未来的前景，笔者暂时也看不到此公司的春天。股息是可以稳稳收，可是股价可能就欲振乏力了。

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