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六月专题：高股息系列#8-TWRREIT(5111) 丰隆集团旗下业务，超峰产托。 ~WSWT~
扬 司马
Publish date: Thu, 08 Jun 2017, 09:10 PM
扬 司马
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业务简介
郭令灿丰隆集团（HONG LEONG GROUP）旗下的产业信托业务，专注投资于办公楼和商业大楼的投资组合。买了它的股你就是单位持有人，即包租婆或包租公，是公司资产的拥有人之一，可以从资产增值中受惠，并享受资产出租或脱售所带来的利润。2016年的年报显示有3036名包租婆和包租公，这些资产拥有人委托专业人士负责运作和管理。
行业分类：房地产投资信托基金
管理层/大股东
GLM Equities Sdn Bhd – 21.66% (Subsidiary of GuocoLand)
Hong Leong Assurance Berhad – 20.60%
五年财政表现(RM'000)
买高股息公司一定要知道的数据
Dividend yield: 6.93sen/RM1.21 = 5.7%
Dividend policy: 90% (on realised earnings per share)
Dividend payout %:请看图
一年派息次数：2次
派息风格：除了2014财政年，过去四年的第二次派息都比第一次来得高。
公司特点
1. 资产组合
两栋最值钱的商业大楼，Menara HLA和HP TOWERS。前者是一座32层的大楼，位于吉隆坡金三角黄金地带。后者位于BUKIT DAMANSARA，由两栋建筑物组成，分别是9楼（Block A）和21楼（Block B）。两者合计总值RM559m，超过目前市值RM339m。不过投资产业信托最重要还是要看资产产生现金流的能力，因为这将决定派息能力。
2. 租约届满
Menara HLA和HP Towers的出租率分别是 69% 和 66%。下图是租约届满的时间点，可以发现大部分租户的契约将在今明两年届满，而且出租率每况愈下。目前市场供应过剩，在寻找新租户或更新现有租约是个非常挑战性的任务。
3.不用怕，丰隆在大厅
2015年脱售Menara ING 后并没有积极优化资产组合，加上商业大楼市场供应过剩，导致业绩节节败退。不过身为郭令灿旗下的子公司，相信烂船都仲有三斤钉！
看看谢富年的Sunreit，林晓春的Pavreit还有陈氏家族的Igbreit都捞得风山水起，或许Twrreit也会有这么一天。不过在集团没有大动作之前我们还是不要有动作比较好。
适合收股息的指数（满分为5）：0分
市场供应过剩导致出租率严重下跌，过去五年的业绩明显下滑，股息减少，股价节节败退。2015年更通过脱售资产（Menara ING）来抵债。买股收息的话真的是赔了夫人又折兵。目前Twrreit的商业大楼赚钱能力缺乏吸引力。若对房地产投资信托基金（REITs）情有独钟的话，还是建议选择其他资产组合更具竞争力的公司。
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