Malaysia Stock Market News

1. 油價再挫‧馬幣兌新元跌至3.0004

（吉隆坡24日訊）隨著油價再度下挫，馬幣兌美元也跟隨走低，近日開盤掛4.2195／2245，昨日為4.1920／1990。

由於國際油價從2014年8月起下跌，拖累投資組合和債券資金流出，為大馬2015年首三季對外財務造成壓力。

不過，雖然油價進一步下跌，但大馬的貨幣和儲備2015年9月開始恢復穩定。

惠譽（Fitch）昨日維持大馬的長期外幣與本幣發行人違約評級（IDR）於“A-”和“A”評級，並保持“穩定”展望。

另外，馬幣兌主要貨幣普遍下挫，兌日圓從3.7369／7444下滑至3.7657／7712，兌新元則從2.9830／9884下滑至3.0004／0061。

馬幣兌歐元從4.6246／6332走低至4.6431／6499，兌英鎊從5.9194／9307微漲至5.9090／9185。

2. 惠譽保持大馬A-評級‧展望依然穩定 

（吉隆坡23日訊）政府持續加強財政，惠譽（Fitch）維持大馬的長期外幣與本幣發行人違約評級（IDR）於“A-”和“A”評級，並保持“穩定”展望。

惠譽發表文告說，大馬的高級無擔保本幣債券評級保持“A”，評級上限和短期外幣發行人違約評級也維持“A”和“F2”。

該機構指出，政府繼續加強財務，並配合石油收入減少等原因，於今年1月修訂財政預算案，減少佔國內生產總值（GDP）約0.6%的開銷。

惠譽認為，修訂預算案的宏觀經濟預期“大致上是務實的”，包括油價30至35美元、全年經濟成長調整為4至4.5%等。

惠譽預期，儘管2017年中央政府債務佔國內生產總值比率會“溫和提高”，但仍低於55%上限。自2013年起，政府擔保債務維持在佔國內生產總值15%的穩定水平。

2015年，馬幣兌美元貶值18.6%，經名義貿易加權調整後，仍下跌13.5%，外匯儲備也減少18%。

由於國際油價從2014年8月起下跌，拖累投資組合和債券資金流出，為大馬2015年首3季對外財務造成壓力。

今明年可維持4%成長 

不過，雖然油價進一步下跌，但大馬的貨幣和儲備2015年9月開始恢復穩定。大馬的流動資金疲弱，卻仍符合“A”級同儕的中值，足以應付外債和流動資金。

“惠譽預期經常賬項可維持少量盈餘至2017年。”

惠譽指出，儘管大馬經濟成長減緩，但仍強於其他“A”級同儕。該機構估計，2016和2017年經濟成長可維持4%左右，低於5年平均的5%成長率。

2015年信貸成長7.9%，是2009年以來最低，部份原因出自銀行收緊貸款。

為應對這種情況，國家銀行今年1月降低法定儲備金率。

不過，馬幣貶值促進非商品出口，預期政府和國營企業繼續推進策略投資項目。

惠譽表示，大馬的銀行體系指標為“BBB”。

私人債務偏高，銀行放貸予私人領域比例2015年底攀至國內生產總值的121%，為惠譽所評估新興市場中第三高，僅低於中國和泰國。

大馬家庭債務增長最快，逼近18%，比較政府債務增幅為17%。高私人債務，降低金融體系和主權信貸評級應對萬一失業率或指標利率急升等宏觀經濟波動的韌性。

以匯市為準，大馬的收入和發展低於“A”級同儕的中值，接近“BBB”標準。

監管遜於“A”級同儕

惠譽指出，大馬的監管遜於“A”級同儕。

“國有投資公司一馬發展有限公司（1MDB）受到國內外多項調查，政治和監管標準備受關注。”

不過，這些問題引發的政治課題並未明顯影響政策制定。舉例說，政府推行包括消費稅、減少燃油補貼等政策。

惠譽表示，大馬資金市場深厚，融資相當靈活。目前，馬幣政府債券比例超過95%。

“歷史上，大馬主權債券不曾重組。”

China Stock Market News

1. 業界指內地金融業營改增或延遲到7月或10月

中國人民銀行主管《金融時報》引述業內人士稱，金融業營改增工作可能要延遲到7月1日或是10月1日才正式實行。一方面，金融業營改增工作相對複雜，政策上對於金融業全面鋪開營改增持較為慎重的態度。另一方面，由於針對金融業的營改增具體方案遲遲沒有正式出台，導致一些銀行存在較強的觀望情緒，緊迫程度不強。

2. 內地1月原保費收入同比增59.2%

中國保監會公布最新數據顯示，2016年1月，原保險保費收入6,376.73億元人民幣(下同)，同比增59.2%。產險公司原保險保費收入979.53億元，同比增9.81%；壽險公司原保險保費收入5,397.19億元，同比增73.35%。

期內，資金運用餘額11.36萬億元，較年初增1.6%。保險資金股票和證券投資基金1.55萬億元，佔比13.61%。

期內，總資產12.63萬億元，較年初增2.17%。淨資產1.5萬億元，較年初降6.99%。

3. 報道指內地明日公布十項改革試點方案

據《21世紀經濟報道》從國資委相關人士證實，將於明日(25日) 公布「十項試點」改革方案，大力推進國企改革。

據了解，十項改革試點具體包括落實董事會職權試點，市場化選聘經營管理者試點，推行職業經理人制度試點，企業薪酬分配差異化改革試點，國有資本投資運營公司試點，中央企業兼併重組試點，部分重要領域混合所有製改革試點，混合所有製企業員工持股試點，國有企業信息公開工作試點，剝離企業辦社會職能和解決歷史遺留問題的試點。

4. 人行今進行400億人幣逆回購 中標利率持平

中國人民銀行公布，今日開展了400億元人民幣(下同)逆回購操作，期限為7天，中標利率持平於2.25%。

據此計算，公開市場單日淨投放300億元。

5. 隔夜shibor升2.3個基點至1.956厘

上海銀行間同業隔夜拆息(shibor)升2.3個基點至1.956厘。

一周shibor升1.2個基點至2.295厘。

一個月shibor跌1.6個基點至2.759厘。

三個月shibor跌2.6個基點至2.901厘。

6. 發改委：繼續擴大企業債券發行規模

發改委表示，2016年將繼續擴大企業債券發行規模，提高直接融資比重。擴大創新品種債券支持範圍和發行規模。擴大專項債券支持重點領域、重點項目的範圍，並會同有關部門研究推出高風險、高收益債券品種。

7. 傳上海將收緊二套房貸

《21世紀經濟報道》引述上海一房地產諮詢人士稱，據房管局內部人士透露，年後二套房貸將會收緊。

上海市政府近日印發《關於進一步優化本市土地和住房供應結構的實施意見》通知指出，要優化住房供地結構，增加中小套型住房供應比例，中心城區不低於70%，郊區不低於60%。這亦被業內人士解讀為上海樓市調控收緊的信號。

8. 中國二三線城市樓市加速去庫存

（中國‧長沙24日訊）中國官方2月連續出台降首付、降契稅等去庫存新政，加上地方放寬購房條件的政策出台，二三線城市的住宅成交量出現節後回暖的跡象。

“春節上班後，我們幾個樓盤的客戶來訪量接近翻番，成交量也有明顯增長。”2月23日，長沙的一位房企工作者告訴記者，成交量大的戶型多為小三房或兩房這種剛需戶型。因為連日來銷量不錯，樓盤年前的促銷政策22日開始悄悄取消。

據長沙市房地產監測系統數據顯示，2月14日至20日，長沙住宅網簽套數有小幅增長，但均價為每平方米6076元人民幣，環比下跌15.70%。在中部六省中，長沙房價仍排省會城市末位。與之相對應的是，截至2016年1月，長沙住宅庫存1188萬平方米，存量在中部六省的省會城市中排名第一。

在新政刺激下，武漢、福州等二線城市節後也迎來旺銷，但多數樓盤並未漲價。“二線城市銷量的增長主要因為政策的寬鬆削弱了消費者觀望、博弈的情緒。”湖南中原資源中心總經理陳世霞表示，二三線城市尤其是三線城市房價難以走高，與城市人口的流入量和庫存比相關。

據報道，雖然許多二線城市，如杭州、寧波、合肥、南昌、福州、廈門等庫存量已出現連續4個月環比下跌、連續6個月同比下跌的態勢，但國務院發展研究中心副主任王一鳴近日分析，中國房地產庫存或需6年5個月才能消化掉，主要集中在二三線城市。

中原地產市場研究部發佈的數據顯示，截至1月底，二線城市中，青島存量最大，超過1800萬平方米；三線城市中，呼和浩特存量最大，超過1755萬平方米。

庫存長期積壓，造成二三線城市開發商拿地積極性仍未回升。中國指數研究院數據信息中心監測顯示，2016年2月15日至2016年2月21日，監測的40個主要城市土地成交量環比減少44%，出讓金環比減少52%。

“就長沙而言，2016年開年至今，無一宗真正意義上的經營性用地出讓，樓市去庫存主基調未變。”陳世霞分析。

Hong Kong / Macau Stock Market News

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International Market News

1. 達拉斯聯儲：聯儲局或需對加息更耐心

達拉斯聯邦儲備銀行總裁Robert Kaplan接受《金融時報》採訪時表示，在加息議題上，聯儲局可能需較預期更加有耐性。

他表示，由於中國經濟增長前景放緩及產能過剩等因素正影響美國經濟前景，聯儲局最終可能會暫停加息很長一段時間。他認為，當局現在應該耐心了解金融市場動盪，以及其他經濟體增長放緩的影響。為達成通脹目標，可能需較之前預期更加耐心。

2. 卡尼稱英倫有空間加碼寬鬆‧英鎊續弱

（英國‧倫敦24日訊）英倫銀行行長卡尼出席國會聽證會時表示，如果英國脫歐令英鎊進一步受壓，該行會加碼量寬應對。

他表示，若然英國的經濟強況需要額外的刺激政策，該行仍有空間推出更多寬鬆措施，包括傳統的政策，如減息或量寬，以使英國的通脹達至2%的目標，但無意引入負利率。

市場憂慮英國有機會脫離歐盟，英鎊今早續弱，兌港元今早最多曾跌0.26%至10.8645，續創約7年新低；兌歐元亦一度跌0.28%至1.2689。

3. 黑田東彥首認：貨幣措施未提振通膨

（日本‧東京24日訊）日本中行自2013年4月展開創紀錄的貨幣刺激措施，惟遲遲未能實現通膨目標。執掌貨幣政策3年的日本中行行長黑田東彥昨首次暗示，他對貨幣政策效用的觀點有所改變，承認單是擴大貨幣基礎不足以提振通膨。由於市場對英國脫離歐盟的憂慮加劇，日圓受避險資金青睞，兌美元升至111水平，日經指數昨微跌0.37%，收報16052.05點，跌幅為0.37%。

雖然黑田昨表示將繼續實行刺激計劃，直至實現2%的通膨目標，但他同時承認，單靠擴大貨幣基礎無法迅速提高通膨或通膨預期，中行的目標是通過提高通膨預期，並在質化及量化寬鬆（QQE）下收窄供需差距，以提昇物價。彭博社表示，上述言論與黑田在2013年4月啟動貨幣刺激計劃時的樂觀預期呈很大對比。他3年前說，擴大貨幣供應是“最合適”的方式，實踐2%的通膨目標，“單是貨幣政策”已可實現這目標。即使本月早前，黑田也重申單靠貨幣政策可實現價格目標，儘管央行當時已首次引入負利率。

瑞穗證券分析稱，當推出負利率也不能刺激通膨，黑田別無選擇，不得不承認擴大貨幣基礎不足以達到通膨目標，黑田的言論符合市場人士傾向的觀點，就是日本央行在達到買債極限後，將改以利率調控為主。

料將改以利率調控

3年前有份倡議擴大貨幣基礎的日本中行副行長岩田規久男表示，若中行官員未能實現目標而無法提供合理解釋，便應引咎辭職。日本中行在過去3年將日本的貨幣供應增加逾1倍，但12月消費者物價不包括新鮮食品僅上漲0.1%，自去年5月以來物價一直原地踏步。

日本財務省昨招標發行40年期國債，中標利率為1.13厘，創歷史新低，反映日本央行採用負利率政策後，金融機構對國債需求高漲。

4. 標普：亞太9610億美元企業債券將到期

（新加坡24日訊）根據信評公司標准普爾（Standard & Poor）計算，亞太地區將有高達9610億美元由該公司評級的金融和非金融企業債券，預計在2016年至2020年到期。

這占全球同個時期到期的9萬5000億美元企業債券的約10%。在亞太地區，達1913億美元的企業債券會在明年到期，2195億美元的企業債券會在2017年到期。

標准普爾指出，亞太有評級企業債券到期的中位時間段是四年，近九成在2020年前到期的亞太企業債券是投資級債券（investment-grade debt），即評級至少有BBB或以上。

不過，公司警告，隨著全球大宗商品價格崩潰、中國經濟增長放緩、美元彙率上揚等，亞太地區的企業未來幾年面對的還債信貸環境可能對它們不太有利。

5. 世銀將向越南提供更多貸款

（越南‧河內24日訊）世界銀行行長金墉在會見越南總理阮晉勇時說，世銀將向越南提供更多貸款。

新華社引述越通社的報道說，金墉23日在河內會見了阮晉勇。他說，世銀將幫助越南獲得更多低息長期貸款，以促進越南發展可再生能源、教育和醫療衛生等領域的建設。

阮晉勇則表示，經過30年的革新開放，儘管越南已取得諸多成就，但仍面臨著許多重大的困難，包括戰爭的負面影響，以及來自基礎設施系統和人力資源素質方面的挑戰。越南希望繼續與世銀合作，特別是在人力資源發展、政策咨詢和技術援助方面。

金墉當天也出席了世銀在河內舉行的報告發佈會。該報告名為《越南2035：邁向繁榮、創造、平等和民主》，其中建議越南建立更有競爭力的私有企業，發展智能城市化，促進創新，並利用逐漸增長的貿易機會實行廣泛的結構改革。

這份報告是由越南政府和世銀共同準備的，其中列出了越南在未來20年裡所需要進行的關鍵改革。

該報告說，越南要在20年後成為中等偏上收入水平國家，經濟增長率需要每年達到至少7%，到2035年人均收入水平達到7000美元以上；而2014年，越南人均收入水平為2052美元。

Single Stock News

1. 《大行報告》高盛：澳博 (00880.HK) 減派息令人失望 降目標價至6.7元

高盛發表報告指，澳博(00880.HK) 全年派息共25仙，派息比率57%，較2014年70%為低，認為減派息令人失望，因公司財務狀況強勁，手持淨現金達160億元，足以支持「上葡京」資本開支(約230億元)的一大部份。該行下調澳博2016-18年EBITDA預測1-3%，目標價由7.1元下調至6.7元，予「中性」評級。

高盛指出，澳博管理層解釋，集團擬維持審慎的派息政策，目標維持不低於50%的派息比率。該行預料，澳博2016財年的派息率將57%，全年料派11仙。

該行認為，澳博的業績反映所面臨的競爭壓力，其第四季利潤率下跌，但其他賭場營運商大部份的利潤率都有所改善。

2. 《大行報告》野村降澳博 (00880.HK) 評級至「減持」 目標價下調至5元

野村指出，澳博 (00880.HK) 今年第四季之收入按年跌35%至112億元，而經調整EBITDA按年跌52%至7.16億元，較該行預期低14%，主要由於第三方賭場之EBITDA率由第三季之3.2%大跌至0.7%，同時中場市佔率按季大跌。該行將公司目標價由5.1元下調至5元，評級由「中性」下調至「減持」，該行建議選擇更具防守性的金沙中國 (01928.HK) 。

該行料公司將持續損失市佔率，主要由於澳門多個新的賭場項目開幕，將從葡京娛樂場及澳博的衛星賭場等較弱的賭場上搶佔份額。而於第四季，其中場市佔率按季跌200個基點、按年跌360個基點至21%。

該行指出，公司全年純利按年大跌64%，派息率由2014年的70%下調至57%，令分派大跌70%。該行又預期，公司現有項目現金流減弱，資本開支持續提升，相信未來派息或更令人失望，料2016年之派息率將為58%。

Commodity News

1. 沙特油長：產油國不會減產

沙特阿拉伯石油部長Ali al-Naimi表示，各產油國有望在3月份開會時商討凍結石油產量，但不會減產。

Naimi指，凍產是第一步，這意味著如果所有主要產油國同意不增加額外的原油產量，目前高企的原油庫存將逐漸下降，但消耗這些庫存需要一定時間。不過，各國不會減產，因為就算有產油國表示願意減產，亦不會付諸行動，尋求減產只會浪費時間。

Economy Data

1. 《亞洲經濟》日本2月中小企信心指數意外回升至47.9

日本商工中金銀行 (Shoko Chukin Bank) 數據顯示，日本今年2月中小型企業信心指數意外止跌回升至47.9，市場原先預期續微降至47.1。期內，製造業信心指數更由1月46.1，止跌回升至47.4；非製造業信心指數也由1月48.1，回升至48.3。

至於3月整體企業信心預期指數將進一步升至49.8；製造業信心預期指數續升至49.1；非製造業信心預期指數更續升至50.4。

2. 《亞洲經濟》日本12月領先指標終值降至102.1近三年低

日本內閣府數據顯示，經季節調整後，日本去年12月領先指標終值輕微上修，由去年11月103.2，進一步降至102.1 (初值102)，仍為2013年1月以來最低。期內，同步指標終值下修，由去年11月111.9，續降至110.9 (初值111.2)，創九個月低；滯後指標終值確認維持115.6。

3. 《亞洲經濟》新加坡末季GDP終值按季意外上修增長加快至6.2%

新加坡貿易及工業部(MTI)數據顯示，經季節調整後，新加坡去年第四季國內生產總值(GDP)終值意外按季上修增長加快至6.2%(初值增5.7%)，遠高於去年第三季增長2.3%，市場原先預期下修僅增4.5%；但按年意外下修僅增長1.8%(初值增長2%)，與去年第三季相同。

累計2015年全年GDP略下修按年增長2%。

4. 越南1月對外貿易額同比下降6%

（越南‧河內24日訊）據越南海關總署，2016年1月越南對外貿易額達259.6億美元，同比下降6%。

海關總署網站顯示，1月，越南出口額達133.6億美元，同比下降1%，進口額達126億美元，同比下降10.7%。

在對外貿易中，外國投資企業貢獻了近162.2億美元，同比下降6.6%。

手機及其配件、服裝及紡織品、電腦及其零部件以及鞋類產品是越南主要出口產品，機械和工具、布料、鋼鐵、運輸車輛和零配件是主要進口產品。

據越南海關總署，2015年越南貿易額為3277.6億美元，同比增長10%。

5. 新加坡去年全年經濟增長2%

（新加坡24日訊）新加坡去年全年經濟增長2%，和經濟師之前的預計一致。

貿工部對今年全年的經濟增長預測保持在1%至3%。

貿工部今早發佈數據顯示，第四季經濟增長1.8%，和第三季的增速相同。經季節性調整，第四季經濟環比增長6.2%。

製造業是表現最差勁的領域，第四季萎縮6.7%。建築業增長4.9%，比第三季來得快。服務業的增長放緩到2.8%，

其中運輸和倉儲領域萎縮0.9%，金融與保險業增長放慢到2.4%。

全年表現方面，製造業萎縮5.2%，除了化學業外的所有領域都萎縮。建築業增長2.5%，比2014年來得緩慢，因為私人工業和住宅活動減少。服務業增長3.4%，略低於2014年的3.6%，批發與零售貿易以及金融與保險領域支撐了服務業的擴張。

貿工部指出，全球經濟展望自年初開始放緩，油價大跌，金融市場波動，因此今年全球經濟增長預計只比2015年略微好一點。